中概股要“回家”了?業界:港交所和科創板都是機會
對於中概股以及尋求在美國上市的中國公司來說,2020年愈發不好過。今年迄今為止,登陸美股市場的中國公司寥寥無幾。由於新冠疫情的蔓延和美國股市的動盪,上半年的IPO市場原本就極其慘淡。據一位參與上半年某大型中概股IPO的消息人士對新浪財經透露,公司一度考慮過延遲甚至取消上市計劃。
繼阿里巴巴去年11月完成在香港證券交易所的第二上市後,京東和網易都將第二上市提上了籌備日程,預計可能在今年6月登陸港交所。百度在5月21日傳出為提高估值將從紐約納斯達克交易所退市的新聞,後據新浪科技求證,退市傳聞屬謠言。
繼4月初瑞幸造假事件曝出後,美國證監會(SEC)和美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)發表聲明,提醒投資者特別注意包括中國在內的新興市場公司財務報告及信息披露質量的風險。4月23日SEC主席Jay Clayton更是在電視上公開重申了這一點。
5月19日,納斯達克交易所向美國證券交易委員會正式提交了三份修改提案,旨在提高對來自新興市場的擬上市公司IPO最低發行規模、併購上市後最低公眾市值、公眾持股比例、管理層資歷、審計師資質等各方面要求。
5月20日,美國參議院則通過了一項名為《外國公司問責法》的法案,規定如果任何一家外國公司連續三年未能遵守美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的審計要求,將禁止該公司的證券在美國證券交易所交易。法案同時還要求上市公司披露它們是否為外國政府所有或控制。
該法案接下來將在眾議院投票並交由總統簽字,通過後才能成為法律。
紐約歐洛律師事務所亞洲業務部主席律師Jason Ye對新浪財經表示,該法案的主要內容之一是提高了對公眾公司的審計要求,目前的現狀是大約90%的中概股公司用的是四大會計事務所(即四大)在中國境內的分部辦公室作為審計師,而中國的四大不受PCAOB的直接監管,可以不需要向境外提交審計底稿資料。
Jason Ye認為,該法案就算最終入法,仍然為中概股公司的後期合規留下了比較大的操作空間,比方說,如果公司在三年內使用符合要求的會計師事務所,就可以避免其公司股票被停止交易,並不是馬上被勒令退市。此法案的初衷是能更好保護投資者的利益,提供更透明的信息披露,而不是讓中概股下市。因此,目前的中概股公司及其投資者不必過於緊張。
關於中美兩國公共公司跨境監管的細節和進展,中國證監會在4月27日答記者問時表示:瑞幸咖啡自曝財務造假以來,中國證監會第一時間對外表明嚴正立場,並就跨境監管合作事宜與美國證監會溝通,美國證監會作出了積極回應。在國際證監會組織(IOSCO)多邊備忘錄等合作框架下,中國證監會已向多家境外監管機構提供23家境外上市公司相關審計工作底稿,其中向美國SEC和PCAOB提供的共計14家。此外,2019年10月中美雙方對香港會計師事務所審計的、存放在中國內地的在美上市公司審計工作底稿調取事宜也達成了共識,目前合作渠道保持暢通。
在2011年前後,部分中概股公司曾一度陷入嚴重危機,全年從美國退市的公司總市值甚至超過了同期赴美IPO募資總額,綠諾科技、中國高速頻道、艾瑞泰克、盛世巨龍、東南融通等50餘隻中概股因未能滿足信息披露條件、財務造假等原因被停牌或退市。這場信任危機歷時數年時間才被完全化解,直至以阿里巴巴為代表的多家優質中國企業紛紛赴美上市,美國投資者對中概股的熱情也掀起了一個新的高潮。
一位專注服務於上市公司的全球戰略公關諮詢公司高管對新浪財經表示,今年的中概股似乎陷入了第二輪的信任危機,更多在美上市的中國公司可能被無端地標籤化,媒體和投資者的質疑會接踵而來,可能因此會有更多公司尋求私有化。
科創板或將是新的上市目的地,上述高管指出,國內科創闆對標美國的納斯達克,無論從IPO註冊制,寬進嚴出、發揮市場監督功能的監管理念,還是信息披露的詳盡要求,無一不給公眾公司或者希望登陸資本市場的發行人,拋出了更高層次的挑戰和要求。
科創板之外,港交所也為這些想要“回家”的中概股,尤其是巨頭企業提供了選擇。今年1月,港交所行政總裁李小加對新浪財經表示,以前許多公司選擇到美國上市,往往是因為沒有選擇。目前港交所關於IPO發行、結算等方面所有改革措施要么已經改革完畢,要么正在迅速推進之中,未來如果企業想要走向國際化、又想在離家近的地方上市,港交所就是這些企業的不二選擇。
李小加表示,原本第二上市對於公司來說不是一個必需的考慮,阿里在港交所第二上市起到了一個示範的動力作用,引發了這種可能性的廣泛討論,“不可能的事情變為可能”;總的來說,第二上市為港股市場,尤其是新經濟領域帶來很多新機。