昨日晚間，做空機構渾水（MuddyWatersResearch）發布了一份20餘頁針對在線教育機構跟誰學（GSX.US）的做空報告，報告稱在分析的54065個用戶中，跟誰學至少有73.2%的用戶是機器人，至少有70%甚至80%以上收入是造假的。該報告還給出結論稱，跟誰學是一家大規模虧損的企業，沒有用戶，也沒有收入。該公司大大低報了各項開支，無論從哪方面講，它幾乎就是一個空盒子。

受此影響，5月18日跟誰學股價盤前一度大跌16%。18日當晚，跟誰學就渾水做空報告發布回應聲明，指該報告數據來源混亂，且充滿了對公司業務的無知。

18日美股開盤後，跟誰學跌幅迅速收窄，截至收盤報32.84美元，下跌7.31%，最新市值78.37億美元。

跟誰學股價在5月8日達到41.98美元高點，此後連續多日下跌，截至5月18日一周跌去近22%，市值縮水近20億美元。

跟誰學回應渾水

對於“跟誰學至少73.2%的用戶是機器人”的指控，跟誰學在回應中表示，這跟機器人無關，完全是直播間大小班切換導致的，是正常的運營動作。

跟誰學CEO陳向東在微博回應稱，渾水沒弄明白跟誰學的在線直播雙師大班課模式。

據跟誰學介紹，其直播系統會將一個主講老師所帶的大班，拆分成由多個輔導老師帶領的小班。每次開課前30分鐘左右，輔導老師會開啟小班互動模式，採用做遊戲、複習作業、課前預習等方式陪伴學生。在正式開課時，或者在主講老師進入直播間後，輔導老師可採用手動切換的方式，將直播間從小班模式切換至主講老師主導的大班模式。如果輔導老師沒有及時切換，直播系統會自動進行補充切換，切換的時點一般為課程表中標註的開課時點前後。

另外，對於渾水報告中提及的Larry（跟誰學CEO陳向東）股權質押的質疑，跟誰學在回應中表示，所持股份在所有已公告的報告期，即2020年3月31日之前沒有任何抵押和質押。2020年4月6日，Larry質押510萬ADR取得了5000萬元美元的貸款額度，該質押股票數量占公司全部ADR的比例為2.13%。於4月8日的投資人電話會，Larry已經向投資人披露了該質押信息。該貸款用途為計劃擇機增持公司股票。

上市未滿1年已遭4家機構6輪做空

跟誰學於2019年6月6日在紐交所上市，截至目前，上市不滿一年時間。包括此次渾水做空在內，自今年2月以來，跟誰學已遭遇4家做空機構的6輪做空。

2月，做空機構灰熊（Gruzzly Reseach）發布發布了一份59頁的做空報告，分9個小節，列出跟誰學包括2018年驚人地誇大了74.6% 的淨利潤、CFO上市前突然離職有疑點、刷單虛增學生人數、老股東拋售股票等等問題。

4月至5月8日，做空機構香櫞（Citron）針對跟誰學連發三份做空報告。

4月14日晚間，香櫞一份報告指出跟誰學虛構70%營收，學生人數及收入與實際狀況不符；5月1日凌晨，香櫞第二份報告則稱跟誰學2019註冊用戶40%是假的，並使用多個未披露關聯方來捏造收入及利潤；5月8日，香櫞第三份報告指出跟誰學的業績“好到令人難以置信”、聲稱客戶獲取成本比同業公司低一半、發現四個未披露關聯方用於轉移成本、捏造財務數據等。

另外，5月6日，天蠍（Scorpio VC）發布做空報告稱跟誰學財務和經營數據造假，其股價被嚴重高估，實際價值預估為4至6美元。

而渾水的這份做空報告，已經是機構針對跟誰學的第6輪做空了。

根據跟誰學發布的2020年第一季度財報顯示，其第一季度淨收入12.98億元，同比增長382%；淨利潤1.48億元，同比增長336.6%。

儘管遭到多輪做空，不過截至目前，跟誰學股價超32美元，相比上市之初的不足10美元，已翻漲3倍多。