今日凌晨開始，全球投資者屏住呼吸，眼光聚焦在美國的一場直播——巴菲特股東大會。巴菲特股東大會，即伯克希爾·哈撒韋股東大會，每年於五月的第一個星期六召開，而因為疫情影響，這自1964年以來，巴菲特股東大會首次進行線上直播：現場只有2個人：巴菲特和副董事長格雷格•阿貝爾，台下上萬個空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活。

89歲的巴菲特花了近5個小時回答了投資者數十個問題。

基金君整理現場直播，整理出了20大要點，分享給大家。

1、2個人的股東大會 

巴菲特：芒格2021年會回歸

巴菲特旗下伯克希爾哈撒維公司股東大會5月3日凌​​晨4：45分在線上召開，此

次會議是巴菲特股東大會首次在線上舉行。

現場只有巴菲特和副董事長格雷格?阿貝爾兩人。

巴菲特60年的搭檔芒格沒有出現在現場。

巴菲特表示，芒格沒有坐在這裡，使這感覺起來尤其不像是一次年會。但他表示，芒格“狀態很好”，將會在2021年年會回歸；而副董事長阿吉特?賈因沒必要從紐約出發參加會議。

巴菲特稱，由於今年的股東大會是以虛擬形式召開的，小企業受到了巨大的經濟打擊，其中包括以往通常會在伯克希爾哈撒韋年會上生意興隆的那家書店，而奧馬哈的餐館、酒吧、酒店和零售商也遭到了沉重的打擊。

面對視頻發布會現場台下上萬個空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時他也強調健康和經濟是相輔相成的。

而5月2日，公司一季報剛披露，詳情可查看：巴菲特沒“抄底”！手中還有近10000億現金…。

2、去年沒有預期到疫情的爆發，但最壞的結果可能已經出現了

對於新冠疫情，巴菲特表示了解和大家一樣多，新冠病毒大流行導致“異常廣泛的”經濟可能性。

他直言，去年這個時候，並沒有預期到疫情的爆發；新冠的傳播對全球的經濟和居民的健康有著重大影響，影響到全國經濟和人們的心理，開始時我們沒有做好準備；目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展，“你們不知道的，我也不知道”，但結果可能不會更壞了，也不會像西班牙流感那麼致命。

3、經濟能夠克服新冠病毒的困難，“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”

但是巴菲特依然堅信“沒有任何情況可以從根本上阻止美國”，經濟能夠克服新冠病毒的困難。

巴菲特稱，新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高，我們的國家還非常年輕。他在年會上援引了一些歷史事件（例如美國內戰和大蕭條）來說明美國有能力抵禦逆境。

“沒有什麼可以阻止美國。美國奇蹟和美國魔力過去一直強盛，而且還會再次強盛。”

巴菲特指出，2008年和2009年，我們的經濟列車偏離了軌道，有一些原因導致路基在銀行方面疲軟；這一次，我們只是拉著火車的軌道，把它放到測試線上；而我真的不知道有什麼相似之處——就世界上最重要、最有生產力、人口最多的國家而言——實際上使其經濟和勞動力邊緣化了。

此外，巴菲特在PPT引用前白宮總管拉姆·伊曼紐爾（Rahm Emanuel）的話：“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”。

4、絕不做空美國

巴菲特強調，不要在美國上下錯賭注，美國（經濟）是相當強壯的。

過去幾個月，我們都不知未來會如何，就像1929-30年那樣；不過，美國奇蹟正在發生；道瓊斯指數誕生後不久就遭遇了“大蕭條”，此後它花費了20年才回到其誕生時的水平位，但美國人民“堅持、忍耐、蒸蒸日上”；相比於1789年的時候，我們現在是一個更好且更富裕的國家。

“若你要押注做空美國，要非常小心，市場會發生任何事情，我相信美國。”

巴菲特表示，絕不做空美國。

5、分散投資是比較好的，不應該借錢炒股

巴菲特表示，分散投資是比較好的，他也是這麼做的，取得不錯的結果。

此外，他指出，投資者不應該借錢炒股。投資者不應陷入這樣的境地——因為加了槓桿或者由於心理因素無法吸收壞消息的影響，導致他們被市場失靈所影響。“當發生當前冠狀病毒疫情大流行之類的事情時，人們事先很難逆料。這就是為什麼您永遠不要藉錢投資的原因，至少在我看來原因很明顯。”

此外他補充，“不要想著借錢來搭美國股市的順風車。”

6、4月繼續拋售65億美元股票，錢要用在刀刃上

巴菲特在股東大會上表示，4月伯克希爾回購了4.26億美元股票，但是同期賣出股票65.09億美元，因此淨回籠61億美元。

巴菲特在股東大會上表示，現在對全美國人來說，是藉錢的大好時機，儘管很多人並不是願意借錢。對伯克希爾來說我們不會那麼做，我們回籠了一部分現金，我們的錢要用在刀刃上。

7、承認抄底航空股犯錯，已賣出美國四大航空公司全部股票

巴菲特在回答提問時表示，在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”，因新冠疫情導致的幾乎全球範圍內的旅行停止，它們的價格急劇下跌了。

巴菲特稱，“事實證明，我對這項業務的看法是錯誤的，這不是四位優秀的CEO的錯，相信我。現在作為一家航空公司的首席執行官可不是什麼好玩的事情，我不知道從現在起3到4年後，航空旅行需求是否會恢復到去年的水平，因為飛機太多了。”

同時，巴菲特確認，伯克希爾哈撒韋已經賣出了美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空）的“全部持倉”。

他解釋說：“當我們出售某物時，通常這將成為我們的全部股份：我們不會削減頭寸。這不僅僅是我們購買100%的業務的方式。我們將其出售至90%或80% 。”

此前截至2019年12月，巴菲特持有四大航空的價值超過40億美元。

8、現在買航空股風險更大

他表示現在要購買航空公司股票風險更大。

巴菲特承認，新冠改變了他對航空公司看法，不清楚未來三四年人們是否會像去年那樣坐飛機，而航班現在太多了。

9、目前沒有發現比較有興趣的公司

巴菲特在股東大會上表示，還沒有發現比較有興趣的公司。伯克希爾哈撒韋目前還沒有投資公司，因為“我們沒有看到有吸引力的東西”。

10、石油公司有很大的風險

對於最近價格暴跌的油價，巴菲特表示，油價當然有風險，石油公司也有很大的風險。“20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的，鑽井活動都會下降。”如果油價一直處於低位，將會有大量的不良能源貸款，而將無法想像股權持有者會遭遇什麼。沒人知道油價會走往何處。

11、談較高的現金持有：無法預期疫情

截止一季度末，伯克希爾賬面上現金達到創紀錄的1370億美元，比去年底又高了大約100億美元。

對此，巴菲特表示，我們一直是保持比較高的現金，雖然我們在1月無法預期疫情，但我們一直保持這樣的立場。

12、為啥沒有抄底：要做好長期應對疫情的準備

“別人恐慌時我貪婪”。巴菲特過去曾多次在股市大跌時進行抄底。如在2008年金融危機期間，巴菲特對高盛和美國銀行進行了抄底投資。

然而，這次，巴菲特卻沒有怎麼出手。

據財報，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特淨投入資本只有區區“35億美元”（不到250億元人民幣）。其中，伯克希爾支付了17億美元用於回購公司AB股。

至此，巴菲特的現金儲備已比最近流入股市的資金更多。

對此，巴菲特表示，現在還是買入股票的好時機，但要做好長期應對疫情的準備，可能買了還會跌。我們依然願意做一些非常大的事情，比如300億-500億美元的交易。

13、除非做好了充分的心理準備，否則不要買股票

巴菲特表示自己並不是推薦人們什麼時候應該買股票，而是希望人們做好長期對抗疫情的準備，也要做好買入的股票會下跌50%以上的準備，伯克希爾哈撒韋公司曾經就有3次股價下跌50%。

14、長期看股票回報會比國債高

儘管持有大量現金，巴菲特還是表示，目前30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%，長期來看，股票的回報會比國債高，會超過你藏在床墊下的錢。“我的意思是它們是非常穩健的投資。只要他把它們當作投資，而不是賭博工具，或你認為你可以安全地以保證金購買的東西。”

此外，有投資者提問，被動投資的好時候過去了，之後將是主動投資的好時光。你怎麼看？巴菲特表示，沒有理由停止在標普500指數基金上的投資。

15、疫情會導致某些行業衰退，如報紙業和汽車業　

巴菲特表示，新冠肺炎疫情導致某些行業進一步衰退，也許這些行業裡面的顧客會有其他消費習慣，不再使用這些產品了，這些行業以前就有過問題，但現在的問題更大。“比如說報紙業，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發行量都已下降，疫情之後這一情況更為嚴重。汽車業也是一樣，現在（疫情）對汽車業影響，（使得）這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。以前這種情況就在發生，現在只是這個情況強化了、嚴重了。”

16、銀行體係不會發生太大的問題

巴菲特表示，目前來看，銀行體係不會發生太大的問題。雖然能源公司或者消費者信貸可能會出現一些狀況，但目前銀行體系資本充足，一季度儲備很多，所以銀行業不是我們主要的擔憂方向。

17、公司營收降低，努力讓股價表現好於標普500

巴菲特指出，伯克希爾公司的一季度運作收益是比以前低得多，保險業務，鐵道公司，也發生一些變化，原來他們的營業是比較理想的，但現在受到了影響。

巴菲特表示不知道關閉美國經濟的後果，但“這會奏效，無論我們做什麼”；伯克希爾·哈撒韋的營收會“明顯低於”疫情沒有出現的情形，至少2020年會是如此。

伯克希爾哈撒韋的製造業務可能會裁員。

而對於公司的股價，截至週五收盤，伯克希爾哈撒韋公司的A類股今年以來下跌超19%，比同期標準普爾500指數12%的跌幅還要糟糕。

對此，巴菲特不能承諾伯克希爾哈撒韋的股價長期一定表現好於標普500指數，但會努力讓它的表現好於標普500指數。

18、談回購股票：價格會比價值低

據財報，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特淨投入資本只有區區“35億美元”（不到250億元人民幣）。其中，伯克希爾支付了17億美元用於回購公司AB股。

巴菲特在股東大會上回應股票回購的問題表示，回購的價格比它的價值更低，這是一個合理的回購。只有在對繼續持有該公司股票的股東有利時，伯克希爾哈撒韋公司才會回購自己的股票。

19、無論巴菲特或芒格在不在，公司投資文化不會變

伯克希爾·哈撒韋副董事長格雷格．阿貝爾稱，不管巴菲特或查理在不在，公司投資文化不會有任何的轉變，公司管理團隊都在努力工作，尋找更多投資機會，以維持原有的強勁動力。

而巴菲特表示，伯克希爾長期的政策是持續30年以上，在我們的年度報告裡有講過不同的公司有它們各自的運營。

20、持有的伯克希爾股票都會捐出去

伯克希爾股票目前一股超27萬美元。巴菲特在股東大會上表示，伯克希爾公司分拆也許是個好的結果，但是會產生很大的費用，稅或者其他費用，目前伯克希爾公司的架構對於資本的部署亦是非常有利的。

他持有的所有伯克希爾股票將來都會交給慈善，捐獻出去，14年前就做出了這一決定。