據外媒報導，自美國股市2月19日見頂以來，美國股市市值最高的五支股票依然跑贏大盤。這五支股票包括蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和Facebook。

市場研究機構Factset的數據顯示，自美國股市見頂以來，這些股票平均下跌了22.9%，相比之下，標準普爾500指數下跌了26.6%，道瓊斯指數下跌了27.5%（截止美股週四收盤前的數據）。

這些大盤股的相對強勢令一些觀察人士感到意外，他們原本預計，這些在牛市中一路高歌猛進的大盤股，將在下跌過程中成為最大的輸家。

但是一項新的研究表明，美國股市已不僅僅是頭重腳輕和市值被高估，大盤股佔優勢還表明美國股市正發生更深刻和更長期的轉變：美國股市正分裂成為兩個陣營：幾家非常賺錢的大公司和其它公司。

美國亞利桑那州立大學金融學教授亨德里克·貝森賓德（Hendrik Bessembinder）撰寫了這份研究報告，報告標題為《1926年至2019年美國公共市場的財富創造》（Wealth Creation in the US Public Markets 1926 to 2019）。在這份報告中，他更新了此前基於截止2016年數據的研究。

貝森賓德的研究反映出，在剛剛結束的牛市中，蘋果等五支科技龍頭股是如何決定性地佔據主導地位的。貝森賓德的報告稱，在截至2019年的三年中，在美國股市創造的財富總額中，這五支股票占據了令人難以置信的22.1%。

這種財富創造的集中，給那些試圖創建多樣化股票投資組合的人帶來了巨大挑戰。在貝森賓德的數據庫中，截至2019年12月的三年內共有4896支公開交易股票。如果用其中4891支股票構建一個指數基金，而缺少的5支股票正好是蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet和Facebook，那麼其表現與整個大盤的表現相比仍然會落後22.1%。

這一結果是驚人的，因為如果不是這樣的話，人們會相信一個包含4000多支股票的投資組合（占美股所有公開交易股票的99.9%）已經足夠多元化了。

用另一種方​​式表達貝森賓德的觀點：需要多少家公司，才能在美國股市過去三年創造的財富總額中占到50% ？答案是，在截至2019年12月的三年中，只需要美國股市4896支公開交易股票中的48支，佔總數的0.98%。

美國的財富不平等是一個在美國大選中備受關注的話題，美國智庫布魯金斯學會（Brookings Institution）的數據顯示，美國最富有的1%的人口擁有的財富占美國總財富的​​29% 。儘管如此，美國股市財富不平等程度幾乎是它的兩倍，美國股市那些最富有的1%的股票創造了50%的財富。

美國股市目前的情況進一步證明，美國經濟正朝著“贏家通吃”的方向發展。2005年，牛津大學的托馬斯·諾伊（Thomas Noe）和美國達特茅斯學院（Dartmouth College）的杰弗裡·帕克（Geoffrey Parker）在《經濟與管理戰略雜誌》（Journal of Economics & Management Strategy ）上的研究報告做出了這一預測。他們預測，在以互聯網為基礎的經濟中，由於所謂的“網絡”效應，行業將越來越多地由最大公司主導。

貝森賓德在接受媒體採訪時表示，他的研究結果顯然與諾伊和帕克的預測一致。