法國奢侈品巨頭路易威登（LVMH）在去年11月份同意以每股135美元的價格收購蒂芙尼（NYSE：TIF），而據熟知內情的消息人士透露，由於新冠病毒疫情爆發導致蒂芙尼的股價暴跌，目前路易威登正在考慮以更低的價格在公開市場上收購這家珠寶商的股票。

匿名知情人士稱，路易威登已經與蒂芙尼董事會就此想法進行了討論，後者可能會在公佈財報以後准許進行這種潛在的股票購買交易。

另一位知情人士透露，這家法國集團尚未最終決定到底是否要進行選擇性的市場購買活動，並正在討論這一想法可能面臨的法律障礙。

這種不同尋常的舉措可能意味著，按蒂芙尼最近的股價計算，總部位於巴黎的路易威登集團能以低於收購報價將近13%的價格買到蒂芙尼股票。這可以說是一個例子，表明企業正在如何應對新冠病毒相關經濟憂慮所導致的市場暴跌形勢。

另外，此舉還將突顯出路易威登首席執行官伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）對這項收購交易的承諾。

德意志銀行的分析師弗朗西斯卡·迪·帕斯昆托尼奧（Francesca Di Pasquantonio）在接受電話採訪時表示：“路易威登採取的這種行動是出於戰略和長遠考慮的。”他還補充道：“他們花了很長時間才找到進行這筆交易的合適時機。”

在彭博社報導上述計劃之前，蒂芙尼的股價約為每股118美元。截至美國股市週四收盤，蒂芙尼股價升至126美元，公司市值約為150億美元。而在法國股市週五下午的交易中，路易威登股價大幅上漲逾8%。

總部位於紐約的蒂芙尼表示，該公司將暫時關閉其在美國和加拿大的所有門店，以及“其他許多門店”。蒂芙尼在周五早些時候公佈財報稱，該公司2019年的淨利潤下降了8%。

同店銷售對零售商來說是一項關鍵指標，蒂芙尼財報顯示其不計入匯率變動影響的同店銷售增長了3%。路易威登的一名公司代表拒絕就此置評，而蒂芙尼的公司代表也尚未對相關置評請求作出回應。

風險套利基金交易（Risk Arbitrage Funds Deal）價差——即一家公司同意出售其股票的價格與股票當前價值之間的差額——可以反映市場對併購交易能夠克服監管、融資或其他難以預測之障礙並得以完成的信心。在過去兩週時間裡，隨著緊張的投資者重新評估哪怕是看起來很可能完成的合併交易，那些未完成交易的價差已經大幅擴大。

就蒂芙尼而言，這種價差已經從2月13日的僅僅64美分一度升至週四的大約17美元。這就意味著，如果路易威登完成這項收購交易，那麼購買了蒂芙尼股票的交易員可從每股股票中賺取17美元。

通過自己在公開市場上購買股票的方式，路易威登也能節省同樣的金額。價差的突然擴大不僅反映了市場上普遍的焦慮情緒，同時也突顯了專門投資於併購交易的所謂風險套利對沖基金所面臨的壓力。在過去幾年時間裡，願意投資於本已緊張的交易價差的量化對沖基金利用高槓桿來提高回報，已經取得了蓬勃的發展。

據知情人士透露，當前的新冠疫情危機導致信心迅速逆轉，已經使得多家公司面臨追加保證金通知和清算，從而使得這種價差進一步擴大。

自今年年初以來，追踪奢侈品公司的彭博社Growing Market ShareA指數已經累計下跌了將近三分之一，原因是不斷蔓延的新冠病毒疫情阻礙了消費者對高端產品的需求。歷峰集團是卡地亞（Cartier）和梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）等知名品牌的母公司，該集團目前的股價已經下跌到了接近2012年以來的最低水平。

在之前的經濟低迷時期，路易威登通過繼續投資的方式提高了（或者至少是保持住了）該公司在高端奢侈品市場上的份額，從而加強了相對於競爭對手的優勢。

因此，哪怕是在市場暴跌的當前形勢下，全球最大的奢侈品生產商依舊想要收購珠寶領域中最知名品牌之一的邏輯仍然是完整的。以Oliver Chen為首的考恩公司分析師在周四發布的一份研究報告中寫道，如果路易威登不收購蒂芙尼，那麼由於所謂的“硬奢侈品”（包括珠寶和手錶等）產品類別有著很高的門檻，路易威登想要在這個市場上獲得份額是很困難的。

“我們確信這兩家公司都將決心完成這筆交易。”報告寫道。“路易威登很可能已經關注、考慮和想要這項資產好幾年了。”