如果要選出今年前三週最引人注目的美股，特斯拉應該會佔據一席之地。區間最大漲幅30.9%，總市值一度逼近1000億美元，超過了通用汽車和福特汽車的市值總和，在全球汽車行業的排名僅次於豐田汽車和大眾集團，穩坐第三大汽車公司位置。

不斷上漲的股價讓特斯拉成為了多空陣營的決戰地，成交量暴增的背後是雙方的激烈角力，看好特斯拉的投資者相信公司的價值還遠沒有兌現，公司CEO馬斯克距離自己的第一筆10億美元股票期權已咫尺之遙，而空頭並未完全放棄，

機構目標價水漲船高

特斯拉的瘋狂走勢始於去年10月，此前這家電動汽車巨頭上半年累計虧損12億美元，交付量不及市場預期，雖然馬斯克在財報電話會議上重申了全年銷售36萬~40萬輛電動汽車的目標，並表示可能在接下來的第三季度實現盈虧平衡，市場反應依然冷淡。

然而去年三季報意外成為了轉折點。財報顯示，當季公司意外實現盈利1.43億美元，新車交付量繼續創歷史新高，同時財報中還提到其上海超級工廠的建設進度大幅超前，已進入整車試生產階段。此後首款電動皮卡Cyber​​Truck發布後受到廣泛歡迎，Model Y緊湊型SUV 2020年問世，上海工廠Model 3完成交付……一系列利好消息讓公司股價扶搖直上，以財報公佈日計算，股價三個月內已經完成了翻倍，同期標普500指數的漲幅為8%。

對於馬斯克而言，如今他離價值近10億美元的股票獎勵已經咫尺之遙，根據2018年3月特別股東大會上批准的未來十年薪酬方案，馬斯克的薪酬與特斯拉市值和經營業績掛鉤，在營收指標已經達標的情況下，只要特斯拉總市值突破1000億美元，169萬股的股票獎勵將納入囊中，以年內最高價547美元計算，差距不到2%。

伴隨著特斯拉的上漲，第一財經記者發現，華爾街機構對公司的研報數量明顯上升，目標價也被不斷上調。

奧本海默高級分析師魯施（Colin Rusch）將特斯拉目標價提高到了612美元，這也是機構目前的最高報價。他在研報中指出，雖然特斯拉成長之路一度步履蹣跚，但產能提升讓公司的風險承受能力有所提升，比同行更大的野心讓特斯拉開始對那些不願意創新的傳統汽車製造商造成威脅，“全美有60萬輛特斯拉在路上行駛，無人駕駛技術目前也處於領先優勢，相信特斯拉有潛力為股東帶來更高的回報。”報告稱。

杰弗里分析師霍喬伊（Philippe Houchois）將特斯拉目標價從400美元上調至600美元，並指出因估值問題放棄買入的做法是錯誤的。他認為，特斯拉是目前為數不多的能夠在電動汽車行業中實現盈利的公司，隨著市場對於電動汽車的接受度越來越高，Model Y的推出及中國量產計劃推進，今年公司有望實現持續盈利。

也有機構對後市表達了謹慎的看法，摩根士丹利分析師喬納斯（Adam Jonas）將特斯拉目標價從此前的250美元上調至360美元，但將其評級下調至“減持”，理由是擔心近期的飆升勢頭是不可持續的。喬納斯稱，特斯拉的執行力令人振奮，行業前景廣闊，理應位列全球最值錢汽車企業的行列，但投資者未來會有更好的買入機會。

利空消息則開始湧現，市場研究機構Dominion Cross-Sell報告顯示，去年第四季度，特斯拉在美國最大電動汽車市場加州的註冊量出現大幅滑坡，當季註冊量13584輛，同比下滑46.5%，其中主要原因是2019年消費者的稅收抵免優惠已經結束。該機構副總裁馬爾科姆（Shane Marcum）表示，特斯拉在美國的銷售熱潮似乎將見頂。

此外不時傳出的事故消息也是隱患，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）17日表示，將審查一份要求該機構正式調查50萬輛特斯拉車型的請願書，要求就特斯拉突然意外加速的報告進行正式調查。對此，特斯拉方面20日作出回應，稱指控“純屬捏造”，是空頭捏造。

空頭已如坐針氈

長時間以來，特斯拉穩坐美股做空榜第一位，做空盤比例一直占到流通盤20%以上的水平，這一比例是道指成份股平均水平的10倍。馬斯克本人一直對做空者不屑一顧，他堅稱空頭有意壓低股價，切斷公司進入資本市場的渠道，以此來傷害公司，為此2018年馬斯克甚至提出了私有化的想法。在社交媒體馬斯克經常與做空者“互噴”，並警告這是一個很不好的選擇，“痛苦的海嘯”即將來臨。

根據金融分析公司S3 Partners的數據，在過去7個月裡，特斯拉股票的空頭頭寸損失了84億美元，這是單只美股同期最大規模的虧損，排名第二的蘋果公司為空頭帶來的損失則不到60億美元。而在新年前兩週，空頭最多時損失了近30億美元。

有些人已經開始動搖，第一財經記者發現，不斷上漲的股價讓推特上以$TSLAQ為標籤的做空投資者群體變得更加沉默，不少人在評論中表示快要被“逼瘋”了，一些人開始承認自己的失敗，認為原先對特斯拉的看法是錯誤的。一位不服輸的投資人用事例為自己“壯膽”，2000年當時全球最大光纖製造商JDS Uniphase市值一度達到1000億美元，然而隨著2001年美國科網股泡沫逐漸破裂，行業不景氣讓相關產品市場需求迅速萎縮，並最終黯然退市。

不過對於空頭而言，慘敗收場的例子也不在少數，2008年，保時捷增持的消息讓大眾汽車的股價短期從200歐元附近飆升到1000歐元，其市值一度超過埃克森美孚成為全球市值第一的上市公司，場外有限的流通股讓空頭遭遇滅頂之災。

隨著特斯拉股價上週後期有所調整，空頭再次出現加倉動作，目前特斯拉被做空的2690萬股股票，權益價值近140億美元。S3 Partners董事總經理杜薩尼斯基（Ihor Dusaniwsky）指出，近期特斯拉股價上漲的一些動力可能是空頭回補，但並沒有出現大規模軋空(short squeeze)的現象，“有著堅定信念的長期特斯拉空頭肯定會堅持，不管價格走勢如何，這個群體是不尋常的，不僅是因為規模，而且因為持久的熱情。”他說。

對於堅守的空頭而言，下一個關鍵時點正在臨近，特斯拉預計將在1月29日公佈2019年第四季度的業績。一旦財報如同三季報那樣再次好於預期，新一輪逼倉行情將再次上演。