在過去一年裡，蘋果公司的市值幾乎翻了一番。自2011年以來，這家iPhone製造商的市盈率首次連續幾個月持續高於標準普爾500指數。這與過去9年的情況截然相反，由於投資者擔心缺乏產品創新，蘋果的股價此前一直低於市場水平。

這種情緒的轉變應當歸功於蘋果專注於開發一個擁有近15億用戶的生態系統，以產生穩定的利潤流。Loup Ventures創始人的吉恩-蒙斯特（Gene Munster）表示，iCloud存儲和蘋果音樂等服務的貢獻越來越大，正使蘋果的業務更加穩定，因此理應獲得更高的市盈率。

根據分析師的估計，未來三年內，蘋果公司的收益有望在每個季度都有所增長。預計2020財年該公司的利潤將增長10%，並在未來兩年保持這一增長速度。

儘管去年蘋果的收益連續兩個季度下滑，但投資者仍願意為蘋果股票支付高價，原因之一就是該公司有望實現穩定增長。該股在2019年上漲86%，目前的市盈率為25，為2008年以來的最高水平。相比之下，標準普爾500指數的市盈率為21.7。

2019年的漲勢幫助蘋果縮小了與Facebook等科技巨頭在市盈率上的差距。但它仍落後於Alphabet和微軟，兩者的市盈率分別為31和32。蒙斯特預計，隨著越來越多的投資者接受蘋果在智能手機以外的擴張，蘋果的市盈率將繼續上升。

軟件公司的市盈率通常會更高，因為客戶會承諾購買未來一段時間裡的服務，這讓銷售更容易預測。看好蘋果的人認為，蘋果龐大的用戶群提供了類似的經常性收入來源。

不過，蘋果股價在2019年的大幅上漲也引發了人們對該股將出現回調的擔憂。在49位蘋果分析師中，有7位給出了賣出評級，這是至少9年來最多。截至上週五收盤，該股已經較華爾街平均目標價高出10%。

蘋果至少有一半的收入仍依賴iPhone，這是分析師看跌的另一個理由。高達1000美元或更高的iPhone售價令該公司容易受到經濟放緩的影響。

不過，由於智能手機銷售放緩和服務組合不斷擴大，iPhone在收入中所佔的份額近年來一直在下降。除了主流應用商店和AppleCare訂閱外，該公司還推出了TV+流媒體服務以及Arcade視頻遊戲訂閱服務。

市場預計，到2020財年，服務收入將增至540億美元，占公司總銷售額的五分之一，遠高於2019年底的18%。

詹森投資管理公司（Jensen Investment Management Inc．）的投資組合經理凱文-沃克什（Kevin Walkush）說，蘋果的服務組合以及AirPods和Apple Watch等可穿戴設備的成功讓投資者更願意為蘋果股票買單。

他表示，“服務業務確實取得了進展”，可穿戴設備“增長非常強勁”。“你會看到所有這些不同的增長機會，以及由於服務而增加的生態系統的粘性。”