據外媒報導，蘋果是2019年表現最佳的股票之一，股價在全年飆升了89%，市盈率接近25倍，凸顯了該公司的強大韌性。進入2019年第二天，蘋果首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）就為投資者帶來了一個壞消息。他說，由於iPhone銷量低於預期，蘋果的季度營收也會低於預期。當時看來，庫克和蘋果似乎將迎來令人望而生畏的一年。第二天，蘋果股價收於142.19美元，幾乎觸及最低點。

然後意想不到的事情發生了：與庫克的警告相反，蘋果的股票隨後大幅上漲，並迎來自2009年以來表現最強勁的一年。美國當地時間週二，蘋果股票以每股293.65美元的價格結束了2019年的交易，實現了89%的增幅，是標準普爾500指數29%漲幅的三倍多。

在過去十年中，蘋果股價上漲了近十倍。換句話說，2010年1月1日投資10000美元購買蘋果股票，今天的股票收益和股息將達到109627美元。

從許多方面來看，蘋果不僅代表著股市的中心，而且也是美國經濟的中心。在智能手機無處不在甚至不可或缺的十年裡，其旗艦產品iPhone為智能手機設定了標準。在過去十年的大部分時間裡，蘋果的市值都是最高的，並成為許多股票投資組合的主打產品。

可穿戴與服務業務增長迅速

這使得蘋果股票在2019年的反彈變得更加引人注目，因為在智能手機市場成熟到飽和點之際，蘋果表現出了強大的彈性，並有能力挖掘新的增長領域。iPhone營收在最近12個月下降14%至1420億美元，但蘋果在其他業務領域也出現增長：iPad銷量增長16%，可穿戴設備和配件猛增41%，服務業務營收增長16%。

蘋果推出像iPhone這樣的轟動性產品已經很長時間了，但包括Apple Watch、AirPods和Beats耳機在內的可穿戴設備幫助彌補了其不足，後面這些產品目前約佔蘋果總收入的9%。

庫克在蘋果最新財報電話會議上表示：“我們在全球每個市場的可穿戴設備第四季度營收時，都創下了紀錄。我們的可穿戴設備業務呈現爆炸性增長，年收入超過財富500強中三分之二的公司。”

不久前，花旗(Citi)分析師吉姆·蘇瓦(Jim Suva)表示，蘋果可穿戴設備在這個假日季度再次顯示出令人驚訝的強勁勢頭。

蘋果的服務也悄然成長為價值達240億美元的業務，佔其總銷售額的18%。在2019年3月份的一次活動中，蘋果首次推出了遊戲(Apple Arade)、視頻(Apple TV+)和新聞(Apple News+)訂閱服務，以及與Apple Pay捆綁在的新信用卡。去年秋天，蘋果推出了付費視頻流媒體服務，與Netflix、迪士尼、AT&T和其他原創節目競爭。

但蘋果最暢銷的產品仍然是iPhone。雖然這款設備2019年的銷量有所下降，但在新款iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max首次亮相後，接近年底時顯示出改善的跡象。

擁有一系列高端iPhone和較低價格的選擇是蘋果吸引客戶升級到新款手機的重要戰略。市場研究機構Counterpoint Research的數據顯示，在過去的四個季度裡，經濟型iPhone XR始終是全球最暢銷的智能手機。

但要重振iPhone銷量，蘋果需要的不僅僅是經濟型機型。有些分析師認為，從2020年開始，通過推出支持高速5G網絡的智能手機，該公司可能會得到長期需要的提振。

韋德布什證券公司（Wedbush）分析師丹尼爾·艾夫斯(Daniel Ives)上週在一份研究報告中表示：“我們認為，iPhone 11只是蘋果當前’超級週期’的起點，一系列5G智能手機將於2020年9月份發布，這將打開iPhone全面升級的閘門。”

蘋果已經很好地經受住了挑戰，用一段時間以來最好的表現回報股東。蘋果的大部分收益來自2019年的股市反彈，但股價在1年內飆升89%已經足夠了不起，對於一家市值高達數千億美元的公司來說更是如此。截至2019年結束，蘋果的市值為1.3萬億美元。

市盈率創十年來新高

蘋果在2020年將面臨的挑戰之一是管理投資者的預期。蘋果的往績市盈率(P/E)2019年也隨著股價穩步攀升。市場研究機構FactSet的數據顯示，蘋果2019年年初的往績市盈率略高於13倍，低於16.2倍的五年平均水平，而到2019年年底達到24.7倍，為2010年以來的最高點。

往績市盈率指股票每股價格除以過去12個月的每股收益，投資者經常使用它作為速記指標，來確定某隻股票的投資價值。但這個標準並不完美，因為它沒有考慮現金或債務情況，而且是基於過去的表現，而不是未來的預期。蘋果的前瞻性市盈率(每股價格除以未來12個月的預期每股收益)為21.8倍，這也是歷史上最高水平。

一家公司市盈率的提高可能意味著投資者預期未來每股收益會增長，因此他們現在願意支付更高的價格。然而，這也可能是該股估值過高的警告信號。與大盤股科技同行相比，蘋果的市盈率通常較低。2016年，當蘋果往績市盈率約為10倍時，風險投資家馬克·安德森(Marc Anressen)就曾表示，蘋果股票“就像即將倒閉的鋼廠”。

雖然目前的數字對蘋果來說異常高，但仍低於標準普爾500信息技術指數的平均水平，該指數由70家公司組成，但不包括Facebook、亞馬遜、Netflix和Alphabet等互聯網巨頭。FactSet的數據顯示，該指數平均市盈率目前為26倍，高於2019年年初的20倍。

德意志銀行分析師傑里爾·王(Jeriel Ong)表示，一系列因素推動蘋果2019年的市盈率上升，包括整體市場走勢和年初對蘋果的悲觀預期。他還說，投資者之前將iPhone視為一項永久下滑的業務，但市場情緒已經改善，他現在預計iPhone將出現同比增長。

與其他科技巨頭相比，蘋果的市盈率仍位居最低之列。亞馬遜2019年的市盈率為81.8倍，Facebook為32.8倍，微軟為29.7倍，谷歌母公司Alphabet為28.7倍。

不過，就目前而言，蘋果股東可以帶著些值得慶祝的東西迎接新的一年：考慮到年初籠罩在蘋果上空的烏雲，這家公司去年表現出人意料地強勁，證明了它的強大韌性。