從共享辦公空間初創企業WeWork到打車服務公司Uber，這些明星企業曾經大紅大紫，但今年以來公司價值已經蒸發了1000億美元。現實狀況使得風險資本投資者對投資變得更加謹慎，也促使一些初創公司的高管們較業務增長更加強調公司的盈利能力。

以下是翻譯內容：

最近幾週，新興汽車租賃公司Fair和軟件公司UiPath都縮減了自家規模。共享電動踏板車公司Lime已經調整了運營模式，向投資者證明它可以盈利。

“我們彷彿在一個熱鬧的派對上玩了五年，現在有人把燈打開了，”克里斯·杜佛斯(Chris Douvos)說，他的公司Ahoy Capital投資風險投資公司和初創公司。“我們都在調整自己的眼睛，沒有人知道接下來的夜晚會怎樣。這就是矽谷現在的感覺。”

投資者說，初創企業仍然現金充裕，而且利率處於歷史低位，私人市場價值不太可能出現進一步大幅下滑。不過，公司價值損失的規模之大給風險資本行業帶來了多年未見的不確定性。這也促使一些投資者進行自我反省，並呼籲管理層加強公司治理。

企業家、風險投資家和初創公司顧問均表示，現在融資交易需要的時間更長。風險投資家說，僅僅六個月前，一家消費技術公司完成融資交易還能在一兩週內完成，現在卻需要一個月甚至更長時間。為初創公司首席執行官及其董事會提供諮詢服務的亞當·J·愛潑斯坦(Adam J. Epstein)說，那些計劃融資8000萬至1億美元的初創公司現在被投資者告知，他們的預期應該在2000萬至3000萬美元之間。

當WeWork母公司We Co.提交上市申請，詳細披露出巨額虧損、鬆散的公司治理方式和多重利益衝突時，WeWork的固執下滑尤其令人震驚。在最近一輪私募融資中，We Co.的固執高達470億美元。而當上個月日本軟銀集團出資救助該公司時，其估值僅為80億美元。

目前Uber市值也比5月份首次公開募股（IPO）時的估值低了約330億美元，而Lyft自3月份上市以來已經損失了約100億美元的市值。電子煙公司Juul Labs本月早些時候表示，將裁員約16%。其最大的投資者將Juul的估值削減了140億美元，此前Juul在監管部門的打壓下擱置了其最暢銷的電子煙產品。

愛潑斯坦說，“每隔幾年就會給人當頭一棒。”“WeWork對融資市場的影響是巨大的。我親眼所見。”

據投資者說，在過去兩個月與風險投資公司的會議上，一些有限責任合夥人再次表達了對收回投資的擔憂。基金管理公司和IPO研究公司Renaissance Capital的數據顯示，今年第二季度至第三季度，美國的IPO數量減少了三分之一以上。據數據公司PitchBook的數據，今年第三季度，所謂的“獨角獸”初創企業（即價值10億美元以上的初創企業）融資數量和這些融資的平均美元價值降至2018年第二季度以來的最低水平。

如果投資者選擇對企業施加更嚴格的控製或要求，效果會很快顯現出來。

消息人士表示，由於現金消耗巨大，加之來自競爭和監管方面的挑戰，總部位於舊金山的Lime上一輪融資引起了投資者的極大質疑，以至於公司今年第一季度結束的上一輪融資所花費時間是公司高管預期的兩倍。現在Lime已經將精力更多集中在城市業務的盈利上來。這位人士說，Lime在一些城市已經實現了盈利，部分原因是提高了電動踏板車的耐用性和維修速度。這位知情人士還透露，公司高管讓心存疑慮的投資者參觀了他們的倉庫，以展示新的效率。

該人士還說，Lime再次開啟融資，希望在12月或1月之前籌集到數億美元。除此之外，該公司還計劃更多依靠債務來為其電動踏板車提供資金。Lime表示到2020年，在扣除稅收等特定支出後，該公司預計將實現盈利。

投資管理協會(Investment Management Associates Inc.)首席執行官維塔利·卡策納爾森(Vitaliy Katsenelson)將當前的情況比作20年前互聯網股票的調整。

“我們正處在互聯網泡沫2.0時代，只不過它不是發生在公開市場，而是發生在私人市場。”去年10月，卡策納爾森的科羅拉多投資公司拋售了其所持有的軟銀股份，原因是對這家日本投資者計劃設立的第二隻願景基金心存疑慮。

在這個過去10年都在蓬勃發展的行業中，即使是細微的收緊跡像也會讓人值得注意。根據PitchBook的數據，美國每年的風險資本投資從2009年的270億美元躍升至2018年的1380億美元。

總部位於紐約的UiPath是一家向企業銷售自動化軟件的初創公司。該公司發言人說，由於重新關注盈利能力，該公司10月份解雇了約400名員工，不過她說UiPath仍在招聘。知情人士說，裁員是在該公司未能實現投資者此前預期的某些目標之後進行的。

總部位於加州聖莫尼卡的汽車租賃公司Fair上個月裁員約290人，相關補償只有一個月的工資和一周的醫療保險。在不到一年的時間裡，該公司將3.8億美元融資的大部分投入到營銷、招聘、房地產和其他增長計劃上。由軟銀千美元願景基金支持的Fair主營業務是購買汽車，並將其出租給消費者或者是為Uber打工的司機。後者也是願景基金所投資的企業。Fair現狀凸顯出許多投資者曾熱情支持的以業務增長為重點的策略風險。公司前僱員說，在Fair位於佛羅里達州的業務中，高昂的代理費沒有被正確計入汽車成本，導致該公司一個季度虧損約30萬美元。他們說，Fair有近60%的汽車租賃業務都處於難以為繼的狀態，原因是Fair為這些汽車支付了過高租金，但卻以較低的價格將它們租出去，而且當客戶不再付款時，Fair也並不總是收回這些車。

據Fair前僱員透露，在WeWork取消IPO前後，Fair前首席執行官斯科特·佩特(Scott Painter)去軟銀要求提供更多資金時，軟銀派了一個審計團隊前往Fair總部，對公司的財務狀況進行聯合審查。

在WeWork出現危機之後，軟銀正在爭取縮短實現盈利的時間，並為其投資的初創企業尋求更嚴格的治理標準。

仍擔任董事長主席的佩特正在尋求更多資金以維持公司的正常運營。僅僅不到一年前，軟銀對Fair公司的估值還高達12億美元。