“只要條件允許，我們還會回來”，今天，馬雲的這句話終於得以實現。時隔七年，阿里又殺回了港交所。相比較12年前的那一次上市，巧合的是，阿里又選擇了星期二作為全新的開始。只是，這一次阿里準備的更充分，盤子更大，帶來的機遇也更多。無論是對於阿里來說，還是對於馬雲、蔡崇信這些元老來說，阿里的這一次回來，都有著更多的意義。

另一方面，對於港交所，多年的等待，終於重新迎來了騰訊之後阿里這一全球都關注的科技股，也給整個市場注入了新的活力。

“出走”7年阿里與港交所心心掛念

12年一個輪迴，阿里巴巴兜兜轉轉又回到了港交所這個最初的起點。

2007年，同樣是11月，同樣是一個週二，阿里以B2B業務作為主體，在香港掛牌上市。而在上市之前的5天公開發售時間裡，阿里的股票超額認購逾258倍。上市之後，阿里股價更是一度漲幅近300%。只是，好景不長，金融危機的到來，導致阿里的股價大幅下跌，還不到發行價的30%。最終，5年後，馬雲宣布阿里私有化，退出港股。

七年前，阿里與港交所的“分道揚鑣”，不是永久的離開，而是為了更好的再次相遇。在退市後，阿里內部進行了一系列的整頓，也在一年後決定重返港交所，那次的準備也更充足。但是，由於港交所的“向後看”，因為“同股不同權”的問題，導致其錯過了阿里黃金發展的七年。

那一次，是港交所拒絕了完美大結局，最終阿里在2014年9月赴美IPO，並創下了美股史上最高IPO融資記錄。相比較當時的68美元的發行價，阿里在5年時間裡，股價最高時翻了三倍多。不過，相比較阿里的節節攀升，港交所作為旁觀者，有的只是後悔。

值得注意的是，在當時二次赴港上市沒能如願後，馬雲就發出吶喊，稱“只要條件允許，我們還會回來”。對於馬雲來說，對香港也有著某種情懷，1999年成立後總部就曾設在香港，阿里健康和阿里影業等業務也都在香港上市。而在這幾年時間裡，港交所和馬雲都紛紛向對方示好。

兩年前，對於“痛失”阿里，香港前財政司司長梁錦松表示，“前幾年沒有讓阿里巴巴在香港上市，是很重大的錯誤”。馬雲這邊也表示，“希望能夠在香港上市。”同時，馬雲還稱，“我們一定會認真考慮香港這個市場，而且希望參與香港金融市場打造，把它真正打造成為世界繼紐約後第二大金融中心”。

日前，針對阿里回歸港股，港交所行政總裁李小加也表態稱，“我們非常歡迎阿里回香港上市，遠走的人總有一天回家，我覺得回家是肯定的，只要我們能解決他們的問題。”

今天，這一靴子終於落了地。

從起點回到起點，阿里和港交所都為對方付出了很多。2018年4月24日，港交所發布IPO新規，允許雙重股權結構公司上市。而這，也被認為是阿里回歸的前兆。事實證明，港交所的這一變革，不僅迎回了阿里，還擁抱了小米、美團這樣的新經濟公司，嚐到了很多甜頭。而阿里這邊的“雪中送炭”，也給港交所和整個香港市場帶來了新的活力。

只是，有些可惜的是，如果不是當初港交所的固執，早些為阿里破例，那麼享受三倍增長紅利的就不會是美國投資者了。

阿里與港交所“複合” 絕不僅僅是情懷

今年是阿里巴巴成立的20週年，也是阿里新老交替的一年。這一年，馬雲卸任董事局主席，張勇接過這攤“生意”；這一年，阿里再度加大投資，拓展和鞏固自己新零售帝國；這一年，阿里和港交所“複合” 。

對於任何一家公司來說，上市的意義都不言而喻，除了名之外，還會收穫利。而對於阿里來說，這一次在香港的上市，則是有著更多的感情。或許，有很多人會問，阿里是缺錢了嘛，需要來港融資？

根據招股書披露的數據顯示，阿里巴巴自由現金流超過1000億元，並不缺錢。但是，從長遠角度來看，阿里龐大的業務在未來需要更多的現金來支持其發展。況且，從來沒有人會覺得自己的錢多。

20年時間裡，阿里已經從當初的那個湖畔創業的小作坊，成長為一家涉及零售、文娛、批發、物流、金融科技以及雲計算等業務為一體的帝國集團。招股書數據顯示，阿里巴巴的全球年度活躍消費者達到了8.6億人。與此同時，需要看到的是，除了核心電商以外，阿里雲、大文娛以及創新業務板塊依舊處於虧損狀態。

而另一邊，阿里對內對外都在加大投入。比如20億美元收購網易考拉，此前95億美元收購餓了麼，對Lazada20億美元的增資，以及近期的33億美元增資菜鳥網絡，這些都需要錢。

並且，隨著拼多多等新興電商平台的崛起，阿里除了對內升級之後，對外還要抵禦更多後起之秀的崛起。此前，張勇曾經就說過一句話，“在晴天時修屋頂，在順境中做規劃。”

另外，作為美股上市公司，當前某種政策上的不穩定，以及帶來的各種風險，可能會對阿里在資本市場的表現帶來不利。除了給新競爭補充糧草之外，阿里此次二次赴港上市，也是為了給自己分散風險。

認購倍數約42.44倍暗盤交易上漲近5%

阿里巴巴在香港的二次上市受到全世界投資者的關注，尤其是中國投資者，雖然體量較小，但是也給了更多人參與權。根據阿里巴巴發布的最新公告內容顯示，本次阿里巴巴的股份代碼為9988，全球發售股份數目為5億股，香港發售股份數目為5000萬股，國際發售股份數目為4.5億股。阿里巴巴預計將向國際包銷商授出超額配股權，可要求集團額外發行最多合計7500萬股股份。

阿里指出，倘超配額股權悉數行使，阿里巴巴就超額配股權獲行使後，將予發行7500萬股股份獲得額外募集資金淨額約131.66億港元。同時，阿里披露稱，香港公開發售項下初步可供認購的香港發售股份獲超額認購，共接到215598份有效申請，認購共5.3億股香港發售股份，相當於香港公開發售項下初步可供認購香港發售股份總數1250萬股的約42.44倍。

從市場的反應來看，即便這次是二次上市，不像第一次在香港和美國上市那樣暴漲的可能性那麼大，但是依然獲得了很高的關注度。從這裡也可以看出，有一點全球投資者達成認同的是，阿里巴巴是一家有價值的科技公司，大部分人對其未來也都持看好的態度。

不僅如此，阿里此次兩地上市，也將會帶動香港科技股的發展，包括騰訊等新經濟股票都會受益。

值得注意的是，此次阿里赴港上市最終定價每股176港元，計算“1拆8”因素折合相當於以美股180美元定價，較上週四美股收市價184.86美元，約有2.6%的折讓。這樣的折讓並沒有此前預期的多，因此也讓很多人猶豫。而且，雖然港美股表面上看是互不影響，但是一方的股價表現對另一方還是有很大的參考意義，一定時期裡，兩者的股價基本走勢大致還是會相同的。

因此，此次阿里二次赴港上市，我們會看到很多一日遊的散戶投資者，上市首日或者在暗盤交易中，參考美股的股價，覺得合適，小賺一筆就會退出。

相關統計數據顯示，此次參與阿里巴巴打新的散戶投資者超過21萬人。昨天在暗盤交易階段，富途證券開報185港元，最終收報184.7港元，較招股價漲4.94%，每手賺870港元。暗盤交易中，阿里最高漲幅超6%，其他主流券商最高漲幅約為5%，截至收盤，富途暗盤成交額達1.21億港元，市場份額佔比約26.14%。

從昨天的暗盤交易規模來看，交易算不上活躍，賣出的大部分都是賺了就跑的散戶投資者。對於機構和部分投資者來看，持有阿里股票，更多的是看好未來的長期發展，而不是做短線。而阿里這邊，也通過招股書披露的各項業務數據來告訴市場自己的長期價值。

截至美股週一收盤，阿里股價報收於190.45美元，漲幅為1.96%，ADR換算價為186.284港元，相比較港股發行價漲幅約為5.84%。作為阿里回港的首個交易日，不知今天的表現能否好於此。

“只要條件允許，我們還會回來”，今天，馬雲的這句話終於得以實現。只是，馬雲沒能在卸任之前見證這一刻，略顯美中不足。從初戀到復合，阿里終回港交所的懷抱。今天，無論是對阿里還是港交所來說，都是歷史性的一天。未來，阿里的表現如何，就看兩者接下來的磨合了。