造勢了半個多月的“區塊鏈第一股”終於來了！11月21日晚，比特幣礦機製造商嘉楠耘智正式在美國納斯達克掛牌敲鐘上市，股票代碼為“CAN”。不過，嘉楠科技在首個交易日就破發了。以12.6美元開盤後，股價便下行，最低跌至8.21美元，最終收於8.99美元，全天跌幅0.11%，市值14.2億美元。

而就在嘉楠科技上市的當天，比特幣價格也經歷了一輪暴跌。

首日即破發

北京時間11月21日晚間九點，嘉楠耘智正式登陸納斯達克，成為第一家國內礦機赴美上市公司。

嘉楠耘智創始人張楠賡在敲鐘儀式上表示：“……上市不是最終目的，而是我們新的開始，下一秒我們將繼續投身到新的戰場，繼續開拓我們的事業，我們的使命和願景是，讓所有人都能使用超級計算，並使區塊鍊和AI技術得到廣泛採用，提升社會運行效率，改善人類生活方式。”

嘉楠耘智以嘉楠科技為名正式登陸納斯達克，代碼為“CAN”。有業內戲稱，由於代碼是“慘”的諧音，所以其股價表現也不盡如人意。首日開盤大漲40%，最大漲幅超過44%，但開盤價出爐不到半小時就跌破發行價，一度下跌將近9%，最終收跌0.11%。

值得注意的是，此次嘉楠耘智公開募集1000萬美國存託股票（ADS），ADS發行價為9美元，處於發行價指導區間9到11美元的低端。以發行價估算，嘉楠耘智市值超過14億美元，IPO募資9000萬美元。而今年10月末申請上市時的計劃融資規模為4億美元。

四衝資本市場

嘉楠耘智的上市之路並不順遂，此前三次折戟資本市場。

公開資料顯示，嘉楠耘智由北京航空航天大學博士張楠賡創立。他帶領的團隊在2011年製造了中國第一台比特幣礦機——阿瓦隆一代，這也是當時世界上算力最強的礦機。

2013年4月，張楠賡和他的合夥人李佳軒在北京正式創立“北京嘉楠耘智信息科技有限公司”。

2015年起，嘉楠耘智開始人工智能芯片的研發。

2016年6月，創業板上市公司魯億通（300423S.SZ）宣布以30.6億元的估值併購嘉楠耘智100%股份，其中三分之一左右以現金方式支付，其餘三分之二以發行股份的方式支付。但因存在規避借殼嫌疑、估值過高等原因，嘉楠耘智被深交所多次問詢，最終上市計劃被迫終止。

2017年8月，嘉楠耘智轉戰新三板（全國中小企業股份轉讓系統），在遭到全國股轉公司與券商前後三輪反饋問詢後再次失敗。

2018年5月，嘉楠耘智向港交所遞交招股書最終未果。

今年年中以來，就有針對嘉楠耘智赴美上市的消息不斷傳出。第四次沖擊資本市場後，嘉楠耘智終上市。

AI業務收入佔比少

根據嘉楠耘智的說法，其募集的資金將用於與AI算法和應用相關的ASICs的研究與開發；與區塊鏈算法和應用相關的ASICs的研究與開發；AI和區塊鏈業務的全球擴展；供應鏈的優化以及償還公司重組產生的負債等。

但實際上，嘉楠的AI故事似乎並不如其所說的那麼美好。

最新招股書披露的數據顯示，嘉楠耘智的總收入從2017年的13.081億元增長到2018年的27.053億元，增幅為106.8%。淨利潤則從3.758億元降至1.224億元，降幅達到67.4%。其中，2018年上半年，嘉楠耘智總收入為19.471億元，同比2019年上半年總收入僅為2.888億元，降幅為85.2%。

具體到收入結構部分，2017年、2018年和2019年上半年，比特幣礦機以及其他比特幣礦機零件和配件的銷售額分別佔嘉楠耘智總收入的99.6%，99.7%和99.4% ，公司對礦機銷售的依賴程度可見一斑。

從具體業務收入數據來看，今年上半年，嘉楠耘智AI產品的銷售數據約為46.8萬元，僅佔總營收的0.2%；2018年全年，公司AI業務收入僅為27.5萬元。

業內分析人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示，作為生產礦機的公司要轉型AI芯片領域其實非常困難。首先，對有AI芯片需求的公司而言，都有固定的採購渠道，打開新市場並不容易；其次，生產AI芯片首先要對AI行業有非常深刻的認識，因為芯片的開發是一個長期過程，需要預判，不然生產出來的芯片也無人問津；第三，設計、研發AI芯片是需要大量的資金投入，要求公司有強大的資金實力。

而嘉楠耘智的財報顯示，其研發經費逐年下降。2017年、2018年研發支出為2510萬元、960萬元，截至2019年6月30日上半年，嘉楠耘智研發支出為480萬元。

受比特幣暴跌拖累？

記者註意到，嘉楠耘智在招股書中警示，經歷去年和今年一季度比特幣大跌後，雖然從二季度開始幣價有一定程度的回升，但這直接影響了市場對比特幣礦機的需求和價格。

“雖然預計隨著比特幣價格的回升，運營情況會有所改善，但是運營結果普遍滯後於比特幣價格上漲。此外，比特幣價格波動會直接影響（嘉楠科技）ADS的交易價格。”招股書明書提到。

然而，就在其上市首日，比特幣價格也經歷了一輪暴跌。

OKEx數據顯示，11月21日午間起，比特幣價格短時迅速暴跌，北京時間11月21日23時左右最低到達過7450美元附近。

截至記者發稿，OKEx數據顯示，比特幣價格大約在7350美元附近，較前一交易日下跌近7%。

對於比特幣為何急跌，目前眾說紛紜。本週早前有消息指出，由於比特幣價格一直無起色，部分礦工不得不關機“投降”，分析師相信，這帶來市場悲觀氣氛。

還有一種解讀稱，比特幣價格近兩日暴跌和中國監管嚴格排查虛擬幣交易有關。

11月22日，中國人民銀行上海總部發布《加大監管防控力度打擊虛擬貨幣交易》稱，對上海地區虛擬貨幣相關活動開展專項整治，責令在摸排中發現的為註冊在境外的虛擬貨幣交易平台提供宣傳、引流等服務的問題企業立即整改退出。

深圳市也已加入虛擬貨幣交易場所排查整治隊伍。據深圳市地方金融監督管理局網站11月21日消息，深圳市互聯網金融風險等專項整治工作領導小組辦公室日前發布防範“虛擬貨幣”非法活動風險提示，並開展虛擬貨幣交易場所排查整治。

有虛擬貨幣投資人士對《國際金融報》記者表示，嘉楠耘智股價“上不去”也在情理之中，可能受到比特幣價格暴跌的影響。