在一片質疑聲中，瑞幸咖啡越戰越勇。11月15日美股收盤，瑞幸咖啡大漲25.44%，報收27.02美元，創下上市以來最大單日漲幅，市值突破64億美元（約合455億元人民幣）。13日發布了三季報的瑞幸咖啡，上週累計漲幅高達45.58%。

瑞幸咖啡三季報虧5億，市值突破400億

瑞幸咖啡最新公佈的三季報顯示，公司今年第三季度實現營收15.42億元（約合2.16億美元），同比增長540.2%，淨利潤虧損達5.32億元。

在虧損幅度的擴大背後，主要是營銷費用的不斷增加。

從具體的客戶數據看，前三季度瑞幸咖啡參與交易客戶累計達到3070萬戶，同比增長413.4%。月均售商品4420萬件，同比增長高達470.1%。值得注意的是，瑞幸本季度首次在門店層面實現盈利——即不計入營銷費用，實現了1.86億元的經營利潤，經營利潤率達到12.5%。

在靚麗的三季報之下，部分投資者轉向，開始相信瑞幸咖啡的基本面好轉，離盈利不遠了。

受此消息影響，11月13日，瑞幸咖啡股價大漲13.07%，14日微漲0.37%，15日再度大漲25.44%，最高達到27.31美元/股，創歷史新高。截至15日收盤，瑞幸咖啡股價為27.02美元/股，總市值接近65億美元（約合455億元人民幣）。

招商證券大消費組合經理 黃珺：從單店的運營成本、物流成本，到單杯咖啡的產品成本，都有了大幅下降，基本上跟全球龍頭的企業相當。這個是瑞幸咖啡短時間快速增長帶來的規模效應的一個體現。

瑞幸咖啡離“小目標”不遠了

從開店進度上看情況也不錯。三季度，瑞幸咖啡門店總數達到3680家，其中第三季度新開店數717家，平均每天新開7家店，三季度單店平均收入為44.96萬元，同比增長79.5%。

根據2019年初，瑞幸咖啡定下的“小目標”—— 2019年將在全國新開設2500家門店，門店總數將達4500多家。從目前來看，瑞幸咖啡離這個“小目標”不遠了。

值得注意的是，瑞幸咖啡的單店平均收入並沒有因為門店數量的增加而下降，反而還在上升。

仍被質疑：燒錢燒到什麼時候？

雖然不少投資者開始轉向，但是仍然有不少人質疑，瑞幸咖啡靠店面的快速擴張以及瘋狂補貼，而擁有如此高的獲客量，這種燒錢的方式能燒到什麼時候？

其實這個問題，瑞幸CEO錢治亞在上市之初就曾回復過：瑞幸還會繼續補貼用戶至少3到5年。

那麼瑞幸有錢再燒3-5年嗎？

財報顯示，截至2019年9月30日，瑞幸咖啡持有的現金、現金等價物和短期投資總額為55.439億元（約合7.756億美元）。而這一數據，在2018年末的時候還僅僅為17.61億元。

同時，瑞幸咖啡預計，公司2019年第四季度來自產品的淨營收將在21億元至22億元。

上市之初，有媒體預測，瑞幸咖啡持有的現金僅僅夠他們再燒10個月。目前看來，這個結論為時過早了。