今日凌晨，百度公佈了2019年第三季度未經審計的財務報告。報告期內，百度實現營收281億元人民幣，與去年同期的282億元大致持平，環比增長7%。淨利潤方面，百度第三季度淨虧損為63.7億元，上季度淨利潤為24.1億元，去年同期的淨利潤則為124億元。

百度解釋，這主要是由於股權投資出現現金減值，損失人民幣89億元；Non-GAAP下，百度淨利潤為43.9億元，同比下降了35%。

百度第三季度營業收入23.6億，同比下滑47%。但對比第二季度營業收入2.33億增長了911%。百度當季運營利潤率為8%，相較上季度的1%有所改善。

百度第三季度營收281億元人民幣，市場預期275.3億元人民幣；三季度經調整每ADS利潤12.61元人民幣，市場預期7.77元人民幣。股價盤後漲近6%。

但總體來看，百度的這一份成績單背後仍有讓人深思的一面。

“後向海龍時代”，百度自開年以來自上而下推動了一系列顛覆性變革，涉及組織架構、人事變動、業務盤整等等，這一系列疾風驟雨般的調整是否已經見效了呢？

何以巨虧？

本季度，百度運營利潤率為8%，相較上季度的1%有所改善。

不過在淨利潤方面，百度第三季度淨虧損為63.7億元，上季度淨利潤為24.1億元，去年同期的淨利潤則為124億元。

2018年Q4，百度淨利潤20.81億，淨利潤率7.6%；到了2019年Q1，百度的經營狀況出現大狀況：成為2005年上市以來的首個季度虧損。直到Q2百度以2.41億元淨利潤小幅扭虧為盈，但到了本季度再次回歸了虧損狀態。

對於本季度的虧損狀態，百度解釋這主要是由於股權投資出現現金減值，損失了人民幣89億元。

這筆投資虧損主要是Trip.com( 攜程 )股票的市值下降。

在2015年10月26日，攜程與百度達成股權置換交易，百度通過此交易完成前擁有的178,702,519股去哪兒網A類普通股1和11,450,000股去哪兒B類普通股置換成11,488,381股攜程增發的普通股。

百度在財報中表示，當時以交易日收盤價記錄了對攜程的投資並確認了244億人民幣的非現金會計收益；在今年三季度，攜程股價下跌，導致了三季度的89億人民幣的非現金減值。在10月份，百度公司出售了部分攜程股份，佔比大約19％減少到12％。

嗯，都怪攜程。

百度的營收增速也連續多季度下滑。同時，自2018年以來，百度營業利潤率連續四季度下滑，去年Q1到Q4的營業利潤率分別為21.80%、20.88%、15.80%、4%；到了今年第一季度，甚至出現了虧損。

從今年第二季度開始，百度經過一系列顛覆性變革，終於將淨利變現拉回正向軌道。2019年第二季度百度營業利潤率1%，百度本季這個數字達到了8%，較上一季度有明顯改善。

在Q3財報發布之後，李彥宏發布全員內部信稱，雖然宏觀環境依然充滿挑戰，經過全體員工的共同努力，收入連續兩個季度實現環比穩步增長。“我們更好地把握了創新、速度、效率的平衡，讓公司經營連續上行，讓我們對即將到來的2020年更加充滿信心。”

在去年第二季度，百度提出“以投入換增長”的增長策略。李彥宏曾在內部財報信中提出，百度當前面臨著嚴峻的局面，“我們’以投入換增長’的策略，要求我們必須保持戰略定力，提高精細化運營能力和創新力”。

今年以來，百度在對外投資方面一直保持高調。

先有7月末，百度宣布領投“凱叔講故事”，再到8月初投資有贊，隨後又有了8月中更大手筆的戰略投資知乎。8月19日，百度已入股果殼網，持股9.38%的消息也被確認。

核心業務持續低迷

在本季度，百度核心業務總營收210億元，同比下降了3%，環比增長了8%；其運營利潤為51.9億元，同比下降26%，環比增長146%；淨虧損為42.9億元，去年同期的淨利潤則為143.1億元，上季度的淨利潤則為37.3億元。

在“後向海龍時代”，百度的核心業務仍面臨著非常嚴峻的挑戰。

根據本季度財報來看，百度在核心價值創造上依然低迷。百度二季度在線營銷收入192億人民幣，同比下降9%。本季度，百度在線營銷收入204.34億元，同比下降10%。

百度核心的互聯網營銷收入下滑，但運營成本卻在激增。財報顯示，本季度百度公司的運營成本達到了163.78億，同比增長了15%。但從另一個角度而言，百度確實提升了自身精細化運營程度。百度銷售及一般行政管理費用本季為46.57億，同比已經下降了17.44%。

毋庸置疑，百度的核心業務（信息流、百度搜索）的競爭力仍然強勢。

搜索一直是用戶剛需，在移動時代也並未衰減。百度App總經理平曉黎曾告訴網易科技記者：“搜索賽道從來不乏競爭者，平均每兩年有一個新入局者，但百度始終保持80%以上的市場份額。”

“百度App持續保持強勁增長勢頭，9月百度App日活躍用戶達1.89億，同比增長25%；百度App端內搜索持續擴大市場份額。作為我們的戰略重點，搜索和信息流的結合豐富了百度App的內容和服務，提升了用戶體驗；同時通過吸引更多創作者和機構在百度平台上提供內容與服務，也為我們帶來了更多的用戶，這進一步推動了百度核心運營利潤率環比上升14個百分點。”百度創始人、董事長兼CEO李彥宏表示。

但盈利業務的青黃不接，也是百度核心價值被低估的重要原因之一。

被百度給予厚望的人工智能、雲計算、自動駕駛等新興業務，盈利前景仍然顯得有些遙遠。但從本季度財報來看，百度強勁技術支撐力塑造的AI生態已初顯效果。

首先是，Apollo在智能交通領域初期商業化上取得突破性進展。9月，全國首批45輛自動駕駛出租車隊在長沙開啟試運營。其次，百度AI開放平台生態影響力日益擴大，開發者數量已經超過150萬。

愛奇藝和百度小度表現優異

作為百度搜索和信息流生態系統的重要視頻內容合作夥伴，愛奇藝的用戶規模保持了強勁增長。截至9月，愛奇藝訂閱會員數達到1.058億，同比增長31%。

愛奇藝在百度營收中的權重一直居高不下。

2018年Q1愛奇藝營收48.6億，相當於百度的23%；2019年Q1，愛奇藝70億營收已是百度的29%，一年權重提升了6個百分點。上季度，愛奇藝營收71億元，相當於百度營收的27%。

本季財報顯示，愛奇藝第三季度總營收74億元，同比增長7%。淨虧損37億元，相比去年同期的淨虧損31億元，同比擴大虧損。愛奇藝三季度會員服務收入37億元，收入佔比超50%，在線廣告營收21億元，內容髮行和其他營收分別為6.804億元和9.323億元。

本季度愛奇藝在百度營收中的權重依然超過了四分之一。

愛奇藝雖然“扛起”了百度的營收，但目前仍需要百度對其不斷供血。本季財報顯示,百度內容成本為70億元人民幣（9.85億美元），同比增長4％，主要就是由於對愛奇藝內容的投資增加等原因。

百度本季財報的另一個亮點，則是小度助手的增長保持了迅猛的勢頭。

據Canalys, Strategy Analytics和IDC等領先的市場研究公司調研顯示，第二季度小度智能音箱出貨量排名中國市場第一。根據IDC的數據顯示，小度在家系列產品在全球帶屏智能音箱市場中排名第一。小度助手技能商店裡的技能已達3200個，包含ABC Reading（教育）、快手（短視頻）、芒果TV（在線視頻）、鬥魚（遊戲直播）、美美消消樂（休閒遊戲）等。

據百度方面透露，小度助手開發者達3.6萬人。