在美股市場23 日收盤以後（北京時間24 日凌晨），微軟公佈了截止至2019 年9 月30 日的2020 財年Q1 季報。財報顯示，微軟第一季度營收為331 億美元，與去年同期的291 億美元相比，增長14%，超出分析師預期。據財經信息提供商FactSet 調查，分析師此前對微軟第一季度的營收平均預期為321.5 億美元。

另外，微軟在這一季淨利潤同比增長21% 至107 億美元，每股收益同比增長21% 至1.38 美元，也超出預期。

23 日當天，微軟股價在納斯達克常規交易中上漲0.87 美元，報收於137.24 美元，漲幅為0.64%。如此看來，微軟的營收和利潤雙雙增長。除此之外，從這份季報中，我們也能看出微軟將要面對的困局，和“老業務”的新活力。

開了個好頭

微軟在這一季超預期的營收增長，主要依靠三大主要業務部門驅動。

具體來說，包括Office、LinkedIn和Dynamics在內的生產力和業務流程部門，第一季度營收為110.77億美元，同比增長13%；包括Azure產品線在內的智能雲部門，營收為108.45億美元，同比增長27%。集合了Xbox、Surface和Windows的更個性化的計算業務（More Personal Computing），營收為111.33億美元，同比增長4%。

電話會議演示文稿｜微軟

“這為整個財年開了一個好頭，我們的商業雲服務（包含Azure、Office 365和其他雲服務）在本季度創造了116億美元的收入，同比增長36%。”微軟CFO Amy Hood表示。另據財報公佈後的電話會議演示文稿，這一季商業雲的毛利率為66%，同比上升了4個百分點，“主要由Azure毛利率實質性提升推動”。但微軟沒有單獨公佈Azure的收入，也沒有說明這項業務是否盈利。         

單從Azure雲服務的收入增長幅度來看，從2019財年Q3達73%的增速，到Q4的64%，再到最新一季的59%，Azure的增長正在放緩。但Hood在接受采訪時表示，公司將繼續投資建設數據中心，以滿足客戶對Azure的濃厚興趣。她還在電話會議上對分析師表示，接下來的Q2的增長依然強勁。同時，她給出了預測數據：由Azure和服務器軟件組成的智能雲銷售額將高達114.5億美元，高於彭博社估計的112億美元。

Stifel, Nicolaus & Co. 的分析師Brad Reback 表示，微軟的業績“全面”強勁增長。儘管Azure 的銷售已經放緩，但增長速度超過了亞馬遜的雲服務AWS。市場研究機構Gartner 最近發布的一份報告顯示，亞馬遜在基礎設施即服務公共雲服務市場佔據了47.8% 的市場份額，緊隨其後的是微軟佔據15.5%。

硬件的缺位

業績“全面”強勁增長之下，微軟在Surface 硬件和遊戲方面，表現略顯不佳。

對於相比去年同期下降了4% 的Surface 收入，微軟將這一失誤歸咎於“產品空檔期”，因為沒有任何相關新品發布。但就在本月初，微軟發布了升級版的Surface Pro 和Surface Laptop 3，另外還將在下個月發布ARM 核心的Surface Pro X。這些產品上的更新，對微軟下個季度表現的影響會更加顯著。

微軟在Xbox 遊戲業務方面的收入，同比下降了7%。軟件和服務部分同比持平。但據微軟CEO 薩蒂亞·納德拉在電話會議上的透露，《我的世界》在本季度的收入創下了紀錄，可能是因為網絡紅人Pewdiepie 的相關遊戲視頻在YouTube 上掀起了熱潮。Hood 還表示，《戰爭機器5》和Xbox Game Pass 在接下來的Q2 起到推動營收增長的作用。但微軟目前仍預計下季度整體的遊戲營收將再度下滑，因為Xbox 主機同樣處於“產品空檔期”。預計到2020 年次世代Xbox 主機上市前，現有Xbox One 的銷量都會持續下降，這也間接影響了Xbox Game Pass 等訂閱服務的增長。

煥發生機的“老業務”

本季財報還有一個亮點：微軟的“老業務”Office 和Dynamics 正在依托雲服務，煥發出新的增長。

財報顯示，Office 商業產品和雲服務實現了13% 的增長，月活躍用戶量突破至2 億大關，而去年同期還是1.55 億。至於消費者端的Office 365，訂閱用戶量也增長至3560 萬。另外，Office 商用產品和雲服務營收同比增長13%；Office 365 商用產品營收同比增長25%；Office 消費產品和雲服務營收同比增長5%。Dynamics 產品和服務營收同比增長14%；Dynamics 365 營收同比增長41%。由此可見，這兩大項目營收都處於快速增長之中。

而Office 和Dynamics 的增長主要是微軟積極推動它們向雲遷移。相關數據表明，Azure 已經建立了54 個數據中心。相關數據表明，亞馬遜和微軟在過去12 個月裡開設了最多的新數據中心，佔總數的一半以上。

除了積極建設服務雲的數據中心，微軟還積極建立與政府和友商的合作關係。

最近，微軟在和甲骨文、IBM、亞馬遜的角力下，最終獲得五角大樓的合同。這份合同價值100 億美元，期限為10 年。除了每年10 億美元的收入，有了五角大樓的背書，極大加強了微軟在安全保障上的說服力。五角大樓近期還授予微軟一份價值76 億美元的軟件合同。微軟將用國防企業辦公室解決方案（DEOS）為美國軍方提供電子郵件、日曆、視頻電話和效能工具。

另外，微軟還和“死對頭”索尼走到了一起。今年5 月，微軟發布聲明稱，“兩家公司將在Azure 上探索未來雲解決方案的聯合開發，以支持各自的遊戲和流媒體服務。”

從這份季報中，微軟在2020 財年的確算是“開了個好頭”，三大業務部門基本呈現增長態勢，但也顯露出了現階段的瓶頸。我們可以看到，雲計算業務增長放緩，硬件產品同比下滑。但微軟同時也在努力讓自己的收入更為多元化，並改造升級“老業務”，讓Office 煥發新的增長生機。

本月初，華爾街著名投資銀行Jefferies 分析師Brent Thill 將微軟股票從“賣出”的評級調升至“買進”，讚賞微軟大型且多元化的業務，“我們在可預見的未來清楚看到微軟兩位數的成長率。”他認為Azure 和Office 業務是微軟的成長機會。對於Azure，微軟需要突圍，而在Office 上，微軟可以說做了表率。