今年的未來50強榜單裡，有近一半是新上榜公司，但再次有超過80%的公司來自美國或大中華區，其中包括16家中國企業。決定公司成敗的因素數不勝數，其中很多無法預測：顛覆性的新技術不知何時出現，某位初級研究員沒準會申請到創造數十億利潤的專利。但是，有了適當的數據，投資者和高管就可以超越隨機性。

兩年前，《財富》雜誌開始與波士頓諮詢公司（BCG）合作，編制全球未來50強排行榜，以發現具有最大長期增長潛力的公司。過去兩年，我們選出的公司都輕鬆跑贏了大市。

今年，我們評估了1000多家上市公司。這些企業在截至2018年底的12個月內，公司市值至少達到200億美元，收入至少達到100億美元。今年的未來50強榜單裡，有近一半是新上榜公司，但再次有超過80%的公司來自美國或大中華區，其中包括16家中國企業。超過一半的“未來50強”來自技術或通訊領域。

更多製榜說明詳見榜單末尾。

1. Workday

美國

按業界的標準衡量，Workday顯得微不足道：2018年的營收僅為28億美元。但作為人力資源等核心企業職能數字化管理軟件的先驅者，它的影響力遠遠超過賬面上的數字。Workday最近三年的營收平均增速達到35%，估值高達400億美元。投資者相信，通過為大公司提供服務，Workday終將躋身巨頭之列。

行業：信息技術

2. Square

美國

在過去12個月裡，Square股價下跌了16%，盈利前景堪憂，但Square 2018年營收增長了近50%，達到33億美元。Square正努力吸引更大型公司進駐支付平台，業務已擴展到比特幣交易和預付款交易。

行業：信息技術

3.ServiceNow

美國

這家云計算公司通過大力投資研發和提升銷售能力，在不斷擴大的企業IT市場上繼續保持高增長勢頭。今年早些時候，ServiceNow宣布與微軟的Azure雲計算服務締結戰略夥伴關係，它為受到高度監管的行業提供服務的能力得以增強，同時也更有希望贏得利潤豐厚的美國政府合同。然而，如何盈利依然困擾著ServiceNow，其首席財務官邁克·斯卡爾佩里的離職也是一個打擊。

4. 寧德時代新能源科技股份有限公司

中國

2011年，寧德時代在中國寧德成立，該公司是全球銷量最大的電動車電池供應商，2018年實現利潤5.12億美元。寧德時代為大眾、寶馬、本田，及幾家中國主要汽車公司供應電池，也正與豐田公司合作開發技術。最近幾個季度，寧德時代增長強勁，扛住了來自國外的競爭壓力。

行業：工業

5. Spotify

瑞典

這家流媒體公司讓音樂行業擺脫了對mp3的依賴，轉而採用包月訂閱的方式。伴隨著蘋果和亞馬遜亦步亦趨的追趕步伐，Spotify正在繼續尋求統治地位。現在，這家總部位於斯德哥爾摩的公司正斥資數十億美元打造其標誌性服務，同時大步挺進印度和拉丁美洲等新興市場。

行業：通信服務

6.Atlassian

澳大利亞

摩根士丹利稱，澳大利亞企業軟件公司Atlassian“對產品創新的關注無人能比”。該公司將工作交付給亞馬遜Amazon Web Services，重寫程序以更好地支持其軟件擴展性，這為服務平台的快速增長奠定了基礎。Atlassian也避開了傳統的銷售模式而採用“病毒式”銷售，且堅持以線上銷售為導向的策略以保持低成本。但和大多數軟件公司一樣，Atlassian未來可能面臨競爭加劇的風險。

行業：信息技術

7. 小米

中國

2011年，小米推出首款智能手機；目前，小米已成為中國四大智能手機品牌之一。小米海外擴張的規模也相當大，在全世界增長速度最快的智能手機市場之一的印度，小米手機佔據了最高市場份額。小米的財報數據不多，因為一年多前它剛剛上市。通過搭建物聯網生態系統、研發智能家居設備等途徑實現品牌多元化，小米未來兩年內平均增速有望達到20%。

行業：信息技術

8. 攜程國際

中國

紮根中國的攜程已經成為亞洲最大的在線旅行社，每月活躍用戶達2.1億，其全球足跡還在繼續擴展。在2016年上任的首席執行官孫潔領導下，攜程增長勢頭驚人。2018年的營收為47億美元，同比增長18%；市值達到171億美元，是該公司2003年在納斯達克上市時的30倍。在4.5萬名攜程員工中，有一半以上是女性，女性高管所佔比例也超過三分之一。在2016年收購天巡網（Skyscanner）之後，攜程預計目前佔收入35%的國際業務今年將增長15%。

行業：非必需消費品

9. Salesforce

美國

毫不誇張地說，Salesforce開創了軟件行業的未來。通過提供雲客戶跟踪軟件訂閱服務，Salesforce打破了企業自行購買和管理關鍵應用的模式。這家軟件供應商不僅以上架應用速度著稱（最近又增添了人工智能服務），還擅於說服客戶下載這些應用。考慮到他們在高達130億美元銷售額的基礎上，還能實現26%的年均增速，上一財年的自由現金流為28億美元，Salesforce的市值達到驚人的1300億美元也不足為奇了。

10. Vertex Pharmaceuticals

美國

總部位於波士頓，Vertex製藥公司專門研究罕見疾病，如囊性纖維化。這家公司增長勢頭迅猛，分析師預測，Vertex未來幾年有望實現兩位數增長。此外，該公司還在進軍新的專利領域，有望使430億美元的市值進一步攀升。該公司最近斥資9.5億美元收購了一家名為Semma Therapeutics的初創公司，旨在利用乾細胞治療1型糖尿病。

行業：醫療保健

11. 阿里巴巴集團

中國

今年9月，電商巨頭阿里巴巴的創始人馬雲正式辭去董事局主席一職，專心致力於慈善事業。事實證明，阿里巴巴的適應能力著實很強，市值現高達4460億美元。雖然阿里巴巴香港二次上市有所推遲，但這並不影響其最近一季度的淨利潤再次增加一倍以上。阿里巴巴的業務遠不止於電子商務，旗下的雲服務和支付業務也迅速擴張，其移動支付服務支付寶活躍用戶已超過10億人。

行業：非必需消費品

12. 騰訊控股有限公司

中國

儘管騰訊最出名的是遊戲業務和社交應用微信，其在手游領域已佔據55%的市場份額，且數字仍在增長，目前正向雲計算和人工智能領域積極擴張。（在中國人工智能領域，騰訊已投資20%的頂尖初創企業。）

行業：通信服務

13. 推特（Twitter）

美國

推特已經成為傳播信息的重要陣地，其2018年收入實現了兩位數增長，淨現金流也達到10億美元。推特代表了傳播的未來：響亮、強大，而且能賺錢。

行業：通信服務

14. 江蘇恆瑞醫藥

中國

江蘇恆瑞醫藥去年的銷售額為25億美元，其在研發上的投資額是其他製藥公司的兩倍之多，而這些投資正在獲得回報：這家公司不僅是中國最大的製藥商，也是創新領導者。中國計劃在2020年批量購買仿製藥，這將會壓低藥品價格，但分析人士表示，江蘇恆瑞醫藥的收入中只有1%到2%會受到影響，而其他競爭對手則面臨更大的風險。

行業：醫療保健

15. 佛山市海天調味食品

中國

海天調味是中國最大的醬油生產商，也是世界第一大中國調味品供應商，從蠔油到料酒，種類一應俱全。海天調味的主要客戶群是中國日益龐大的中產階級，他們對餐飲的品質要求也在不斷增長，而家庭烹飪恰是海天的最大收入來源。

行業：日用消費品

16. Live Nation Entertainment

美國

Live Nation娛樂公司繼續寄望於那些正在驅動“體驗型經濟”的80、90後。這家票務和現場活動巨頭在2018年業績再攀新高，連續第13年實現收入增長。演唱會觀眾的激增也推動該股在今年7月創下新高。此外，該公司正在向電影製作領域擴張——它出資支持歌舞愛情劇情片《一個明星的誕生》，並投資數字票務和移動購買等領域，後者目前佔全球票務銷售的45%。不過，隨著一些議員開始質疑這個行業的競爭狀況，Live Nation有可能遭遇監管審查。

行業：通信服務

17. 賽靈思（Xilinx）

美國

在FPGA（現場可編程門陣列）領域，半導體開發商賽靈思可謂是極為專業，完全可以滿足人工智能和5G技術等不斷增長的市場。目前，該市場只有兩家公司，而賽靈思正在從對手英特爾手裡爭奪市場份額。之前中國電信巨頭華為是賽靈思的主要客戶，但現在美國基本禁止賽靈思與華為打交道。

行業：信息技術

18. Alphabet

美國

谷歌仍然是在線搜索領域的霸主，這意味著Alphabet在廣告業持續進行的數字化轉型中繼續保持領先地位。這一成就在很大程度上得益於該公司在人工智能和機器學習技術方面的投資，因為這些技術能夠為廣告客戶帶來更好的回報。然後，Alphabet將廣告收入陸續投入有長期發展潛力的公司，包括旗下自動駕駛汽車公司Waymo。然而，在潛在的反壟斷問題上，這家科技巨頭仍然受到監管部門的高度關注。

行業：通信服務

19. 網易

中國

網易最初是互聯網服務公司，將《魔獸世界》、《星際爭霸》等熱門遊戲引入中國市場後，網易成長為遊戲巨頭。近年來，網易逐漸轉型自行研發產品。網易還投資了遊戲開發商Quantic Dream，希望打造融合新技術的遊戲，也顯示出該公司正與騰訊等強大的對手展開競爭。

行業：通信服務

20. 達索系統（Dassault Systèmes）

法國

達索系統是法國達索集團的子公司，因“3D體驗”產品設計平台聲名鵲起。2019年其上半年銷售額增長了17%。

行業：信息技術

21. Intuit

美國

擁有36年曆史的Intuit不斷超越人們的期望。通過不斷改革，這家以在線稅務TurboTax和會計服務和QuickBooks聞名於世的公司一直處於行業領先地位。內部調整也正在取得成效，2019財年，Intuit獲得68億美元營收，同比增長13%，較五年前增長近60%。與此同時，利潤仍在繼續增長。這家市值687億美元的公司告訴投資者，2020年的增速有望再創高峰。

行業：信息技術

22. 中國鐵塔

中國

作為全面普及5G的主要推動者之一，中國鐵塔集團是由中國移動、中國聯通和中國電信三大巨頭共同運營的電信基礎設施服務公司。該公司成立於2014年

行業：通信服務

23. Intuitive Surgical

美國

Intuitive Surgical公司的招牌——機器人外科醫生讓投資者賺得盆滿缽滿。長期以來，在“微創手術”方面，Intuitive Surgical一直處於行業領先地位。這家公司使用遠程控制的機器人做器官手術，而不需要醫生親自對病人動刀。該公司正面臨來自美敦力和強生等公司的競爭壓力，預計將通過租賃模式拓展業務規模。鑑於機器人輔助手術日益普及，Intuitive Surgical的增長之路有望延續下去。

行業：醫療保健

24. PayPal

美國

現金不再是王道：在美國排名前500位的互聯網零售商中，77%的公司接受PayPal支付，此外廣受歡迎的Venmo應用程序如今已變成移動轉賬的代名詞。

行業：信息技術

25. Adob​​e

美國

儘管有分析師警告稱Adobe增長可能有所降溫，但三季度公司業績還是創下歷史新高。作為Photoshop和Acrobat的開發商，過去五年裡Adobe一直努力推進數字營銷，以提升收入、股價和投資組合。

行業：信息技術

26. 英偉達（Nvidia）

美國

沒有什麼事能阻擋黃仁勳領導這家半導體公司發展下去。去年，總部位於加州聖克拉拉的英偉達公司由於核心業務顯卡芯片的銷量出現下滑，導致股價暴跌。事後看來，這只是一時挫敗。英偉達新一代RTX顯卡系列首發銷量強勁，甚至超過了前一代曾幫助公司在遊戲領域收入翻倍的芯片。與此同時，隨著英偉達從銷售加工者轉型為雲服務供應商，並將目標投向大型企業，其在人工智能領域的投資也在持續高速增長。如果問英偉達最吸引人的舉動是什麼？那肯定是汽車。該公司正在協助汽車製造商開發自動駕駛功能，現在看來還只是小業務，但前途無量。

行業：信息技術

27. 歐特克（Autodesk）

美國

自稱“開創者”的軟件製造商正為雲時代改組業務，轉向訂閱業務。去年，歐特克的收入增長了25%。

行業：信息技術

28. Illumina

美國

今年早些時候，由於消費市場放緩，這家基因檢測公司下調了2019年的收益預期。但事實是，Illumina仍然是基因組測序領域無可爭議的王者。它的技術使整個基因組測序的成本降至區區數千美元，並加快了測序進程。正如摩根大通所言，這家市值440億美元的公司“在創新和拓展競爭優勢方面展現出了一種不可思議的能力”。

行業：醫療保健

29. 愛德華生命科學（Edwards Lifesciences）

美國

每四位美國人中，就有一位死於心髒病。愛德華生命科學公司以生產人造心臟瓣膜著稱——尤其是為那些被認為風險太大而不能進行開放式手術的病人製造的瓣膜。這家公司的國際業務正在顯著擴張，並且沒有放緩跡象。他們最有前景的業務莫過於服務需要非侵入性心臟瓣膜置換的低風險患者。

行業：醫療保健

30.Transurban

澳大利亞

一系列巨額投資讓Transurban不僅成為悉尼最主要的公路運營商，也成為全球最大的收費公路運營商之一。

行業：工業

31. 亞馬遜（Amazon.com）

美國

亞馬遜的驚人之處在於，考慮到其碩大無比的體量，它的增長速度之快著實令人嘆為觀止。儘管年銷售額超過2000億美元，亞馬遜的三年平均增長率仍然高達30%——通常只有那些初露鋒芒的創業公司才能達到這種速度。亞馬遜的發展前景同樣值得期待。處於市場領先地位的AWS雲服務引入帶有節拍頻率的在線創新，而Alexa則展現了人工智能的無限潛力。與此同時，這家公司還在不斷重塑商業模式的概念。

行業：非必需消費品

32. 順豐控股

中國

近年來，中國電子商務業蓬勃發展，推動順豐等快遞公司數量猛增。順豐公司主打優質快遞服務，一直積極投資前沿技術。儘管行業競爭日趨激烈，順豐仍在快速增長，並達成了收購DHL公司中國業務的交易。

行業：工業

33. Expedia

美國

這家在線旅遊公司擁有Travelocity、Orbitz和Hotels.com等品牌，並矢志追求國際市場增長。該公司還收購了HomeAway及軟件公司Pillow和ApartmentJet，以擴大其“個性”住宿業務​​。

行業：非必需消費品

34. 京東方科技集團

中國

京東方是中國最大的液晶顯示屏製造商，目前以大規模生產柔性OLED屏幕而聞名，該產品可用於折疊手機、可穿戴技術、筆記本電腦，甚至還可用於汽車儀錶盤。2020年，京東方將建立兩家新工廠。京東方預計2020年還將與蘋果公司達成合作，為iPhone提供柔性OLED屏幕。

行業：信息技術

35. 永輝超市

中國

永輝看似只是一家實體零售商，但在創新方面，這家公司可並不比科技公司差。今年，永輝推出了“永輝Mini”，一種由大型超市供應小型生鮮超市的網絡。這種新型模式或將引來科技巨頭京東和騰訊的投資。這些互聯網業的投資者定將協助永輝進軍“新零售”領域。

行業：日用消費品

36. Fortive

美國

從全球科技巨頭丹納赫（Danaher）剝離後，工業集團Fortive僅用三年就做到了業務持續穩健增長。如今，公司計劃在2020年下半年將自身分拆為兩家上市企業。

行業：工業

37. 宜賓五糧液

中國

按市值計算，五糧液公司是中國第二大白酒生產商。五糧液的意思是“五種糧食釀成的酒”，該酒產自四川宜賓。2018年公司利潤增長38%，達20億美元。受此消息提振，今年以來五糧液公司的股價大幅上漲150%。但值得注意的是，五糧液61億美元的收入全部源自中國。那麼接下來他們該考慮的問題大概就是：如何才能讓外國人買賬呢？

行業：日用消費品

38. Paychex

美國

在斥資12億美元收購人力資源和福利服務提供商Oasis Outsourcing之後，Paychex2019財年的營收增長了12%，達到38億美元。股價也在一年之間飆漲約30%，其市值突破300億美元。Paychex一直專注於創新，持續不斷地為小眾市場推出新產品，如自由職業者的市場，並穩步增加其核心平台的功能。不過，Paychex也面臨一些潛在的風險，如，信貸市場的收縮可能會對小企業造成重傷，而小企業恰恰是Paychex的主要客戶群。

行業：信息技術

39. 貴州茅台

中國

中國消費者最熱衷的白酒當屬貴州茅台，其以釀酒廠所在村莊命名。茅台酒由高粱製成，無色透明，常用於宴會祝酒，或作為禮物贈予客人，亦或日常飲用。上海開市客超市開業兩天，茅台酒銷量就高達1萬瓶，其品牌吸引力可見一斑。開市客超市每瓶茅台酒零售價為223美元，在正常價格基礎上打5折。隨著該酒的不斷流行，茅台也成為2017年全球市值最高的白酒公司，市值達692億美元（超過了帝亞吉歐）。2019年上半年公司收入同比增長17%，達到61億美元。

行業：日用消費品

40. 樂天株式會社（Rakuten）

日本

還有什麼業務是樂天不做的？這家來自日本的電子商務/金融科技/互聯網公司，涉足領域從加密貨幣到雲計算。目前，除了現有國際業務，樂天打算將業​​務延伸至美國。該公司二季度虧損4300萬美元，主要因為在Lyft的投資估值暴跌。這也拖累了其股價，從52週最高點下跌了20%。

行業：非必需消費品

41. Alexion Pharmaceuticals

美國

Alexion製藥公司最近備受關注。外界的質疑導致這家罕見病製藥商管理層出現重大變動。最近，這家公司正在設法重建患者和投資者的信任。比如，它收購了Syntimmune和Caelum Biosciences等新興生物科技公司，或與它們合作。儘管現在預言這些交易的前景還為時尚早，但該公司仍被許多投資者看好。

行業：醫療保健

42. VMware

美國

VMware發起了一場“計算機虛擬化”的運動，這項非常激進的效率技術使VMware在剛剛起步時就被譽為企業計算的未來。現在，隨著這項業務放緩，VMware的業務重心換到了雲計算。通過VMware的軟件，客戶可以在亞馬遜、微軟和谷歌等不同的在線服務供應商之間交流。VMware是老派電腦製造商戴爾的子公司，在股市單獨掛牌交易，市值目前超過600億美元。

行業：信息技術

43. Visa

美國

按市面上流通的信用卡數量計算，美國最大的信用卡公司Visa發展勢頭強勁，上季度利潤增長33%，達31億美元。今年6月，公司推出了Visa B2B Connect，供銀行處理跨境支付，9月與總部位於倫敦的Fintech Revolut達成了交易。

行業：信息技術

44. 繽客（Booking Holdings）

美國

這家互聯網旅遊巨頭旗下擁有Booking.com、Priceline、Kayak、Agoda和OpenTable等品牌，它的蓬勃發展得益於兩大趨勢：越來越多的度假者在線預訂客房；全球旅遊市場持續高歌猛進。現在，該公司近90%的收入來自國際市場。為了更好地應對愛彼迎（Airbnb）等快速增長的競爭對手，其核心網站Booking.com擴大了經營範圍，在線房源已接近3000萬套。

行業：非必需消費品

45. 龍湖地產

中國

龍湖地產始創於重慶，集團創始人、董事長及前首席執行官吳亞軍是中國最富有的女性之一。在去年，吳亞軍將其龍湖的全部股份轉讓給女兒控制的信託公司。但其實，龍湖的實際控制權仍在吳亞軍手中，公司2018年合同銷售額增長28.5%，達到300億美元。此外，龍湖地產還在投資商住用地，截至2019年6月，其土地儲備量已達7093萬平方米，且大部分產業位於一線城市需求旺盛的區域。公司股票呈強勁上漲趨勢，2019年上漲37%。

行業：房地產

46. 埃森哲（Accenture）

愛爾蘭

通過斥巨資押注技術業務，埃森哲已經成為一家巨無霸企業：年收入達432億美元，在52個國家擁有近50萬名員工。這家公司65%的收入來自計算、雲儲存和數據安全業務——也就是埃森哲所稱的“The New”業務。目前，埃森哲正在把目光投向更遠的未來：大約100名員工正在從事量子計算；同時，對外收購是埃森哲的首席執行官朱莉·斯威特的另一關鍵增長戰略。今年4月，埃森哲收購廣告公司Droga5，以此助推互動業務部門Accenture Interactive的收入突破100億美元大關。

行業：信息技術

47. CDW

美國

今年年初，克里斯汀·萊希接任了CDW的首席執行官。在她的領導下，這家位於伊利諾伊州的公司與不同規模的企業進行硬件、軟件以及技術支持等業務往來。截至今年6月的12個月裡，排名《財富》美國500強第191位的CDW全年收入170億美元，較2018年增長了10%。

行業：信息技術

48. 特斯拉（Tesla）

美國

不管是電動汽車市場，還是傳統汽車製造商，都有巨大潛力。但投資者並不清楚，這些潛力何時才能真正爆發。2019年第三季度，特斯拉創紀錄地交付了97000輛新車，但分析師還是對公司今年能否盈利持有懷疑。2003年成立以來特斯拉還從未盈利。特斯拉之所以在上海建立第三座電池工廠，關鍵原因可能就是其瞄準了不斷擴大的中國電動車市場。與此同時，首席執行官埃隆·馬斯克在經歷了去年的調查之後，希望能修復與美國證券交易委員會的關係。如果可以成功的話，還可能有助於遏止高管紛紛離職之勢。

行業：非必需消費品

49. Facebook

美國

光看新聞的話，你多半會以為Facebook已經沒戲了。監管者紛紛對其提出質疑。倡導保護隱私權的人們憤怒之極。民主的對頭拼命操控輿論。即便這樣，Facebook、Instagram和WhatsApp的用戶仍推動其收入快速增長，三年平均增長率達到46%。Facebook每年的經營現金收入超過230億美元。

行業：通信服務

50. 融創中國

中國

有跡象表明，北京正在放鬆對房地產市場的限制，而作為中國最大房地產開發商之一的融創中國，自然可能會從中受益。雖然該公司易受經濟衰退的影響，但過去三年其年平均收入增長率高達76%，因此還是值得關注。

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未來50強評選方法

公司得分的30%取決於其市場潛力，即公司未來在金融市場的增長預期。這是通過計算其市值中與現有業務模式無關的收益流所佔比重來評估的。

另外的70%是基於公司實現潛力的能力。這一得分包括19項可以預測公司未來五年增長的指標。這些指標分為四類：

戰略

我們利用人工智能算法、依靠自然語言處理從公司在美國證券交易委員會的申報文件檔案和年報中識別公司的戰略導向。通過公司的營利情況判斷公司的戰略是否清晰。此外，我們還根據數據分析公司Arabesque提供的治理評級，來評估公司致力於可持續發展的決心。

技術和投資

一家公司的資本支出和研發（佔銷售量的百分比）可以衡量其在未來的投資情況。可以通過評估公司專利產品組合的增長情況及專利產品的信息化比率（在計算機和電子通訊中的比例）來評估公司的技術優勢。此外，我們還將公司的創業投資和收購組合情況與表現最佳的全球風險投資基金進行比較，以評估其外部創新。

人

我們通過評估公司管理層和董事會的年齡、穩定性以及董事會規模，來衡量該公司領導力的年輕態和專注性。我們通過評估董事的地理背景，以及員工和管理層的女性比例，來衡量該公司的多樣性程度。

架構

公司的歷史越長、（以收入為基礎的）規模越大，公司的活力越低。但如果實現了三年半的銷售增長，可以預言公司未來仍將繼續增長。前三年平均經營性現金流為負，這說明業績風險上升，這樣的公司被排除在榜單之外。

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保持“活力”的秘訣

在第三份全球未來50強榜單中，我們改進了已被證明的公式，以期更加精準地確定最具長期增長潛力、最有可能成為“明日之星”的全球公司。

表面上看，美股接近歷史高點，失業率處於歷史低點，形勢似乎一片大好。但一個無法迴避的事實是，今年的營商環境已經變得更具挑戰性。宏觀經濟指標走弱，政策不確定性處於歷史高位。風險投資和IPO融資顯露可能枯竭的跡象。而科技行業正面臨監管審查加強，公眾信任度下降等困境。

在這種環境下，企業可能傾向於關注短期生計和業績。事實上，許多公司，尤其是如今現金流不足的公司，將受到經濟低迷的威脅。然而，公司仍然有機會也有必要關注未來。我們在波士頓諮詢公司（BCG）旗下的智庫亨德森研究所（BCG Henderson Institute）所做的研究表明，即使在經濟低迷時期，股東總回報的主要驅動因素仍然是收入增長，而不是削減成本。此外，考慮到當今的商業環境，即使是表現最好的公司也越來越有可能回歸到銷售增長的平均水平。因此，如果這些公司希望卓爾不群，它們就需要持續不斷地更新自身優勢。

換言之，對公司來說，擁有活力，即再造業務並保持長期增長的能力，比以往任何時候都更為重要。

一個前瞻性指數

大多數業務指標僅著眼於過去。這在以前已經足夠了。較早前，公司高管可以根據一些“後顧性”指標，就未來的戰略做出合理的決策。考慮到技術驅動的變革步伐，此舉再也行不通了。為幫助高管放眼未來，《財富》雜誌攜手波士頓諮詢公司在兩年前創建“未來50強”指數（Future 50），以計算大型上市公司的長期增長前景，並確定即將脫穎而出的“明日之星”。

“未來50強”指數基於兩大支柱：一個是對公司潛力“自上而下”的市場隱含觀點；另一個是對公司實現增長能力“自下而上”的評估。我們從四個維度（即戰略、技術和投資、人、架構）來分析這種能力。在這些維度中，我們量化和測試了許多來自學術文獻和商業實踐，旨在確定長期績效驅動因素的理論。

我們的分析利用了廣泛的金融和非金融數據源。例如，我們將公司專利組合的品質作為衡量技術優勢的一項標準。我們使用自然語言處理算法來解析公司年報及其提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，以評估它們在若干方面的戰略思維，比如是否專注於長期前景，是否胸懷廣大，而不是一門心思地追求財務回報。最後，我們使用機器學習來遴選這些因素，並根據它們對長期收入增長的影響設置權重。

由此得出的指數旨在衡量長期活力，而長期活力不一定反映在短期業績中。不過，到目前為止，“未來50強”的業績記錄還是令人鼓舞的：雖然不是每家公司的業績都出類拔萃，但前兩份榜單上榜公司的整體表現都明顯好於大盤。例如，我們去年確定的50家公司的累計股東回報率為13.9%，而摩根士丹利世界指數（MSCI World）的股東回報率只有7.6%。

盈利之路的重要性

對今年排名的另一個考慮是，雖然長期增長潛力很重要，但企業必須有實現盈利的途徑——尤其是在市場環境走弱，投資者變得更加疑慮的情況下。目前還無法確定企業是否能克服這一挑戰，但我們今年增添了一個篩選指標，以剔除那些風險特別高的企業，即經營性現金流為負的企業。

風險企業

我們再次對排名進行了分層處理，以考慮其他類型的高風險，例如對某些人高度依賴或對政策變化極度敏感。誠然，所有高增長公司都有一些固有風險，尤其是在宏觀不確定性上升的情況下。但我們將三家公司——特斯拉（Tesla） 、Facebook和地產開發商融創中國——列入“高不確定性區域”；儘管這三家公司在我們的活力分析中得分頗高，但都面臨著可能改變其發展軌蹟的特定環境。

一個顯而易見的機會

強有力的證據表明，多樣性是預測未來增長的因素之一。這再次說明，多樣性既是一種道德訴求，也是一種商業需要。在“未來50強”的高管團隊中，女性佔比明顯更高。根據亨德森研究所的分析，未來50強企業的高管中有24%是女性，而其他大型企業的這一比例僅為18%。此外，在今年上榜的50家公司中，有9家的女性高管比例至少達到40%， Alexion Pharmaceuticals公司的女性高管比例更是高達56%。相較之下，在全球所有大型企業中，只有4%能夠企及這一水平。

從我們的分析中湧現出一個引人注目的模式：企業界最高層缺乏性別多樣性。在全球所有大型企業中，只有3%是女性領導的。

在今年的“未來50強”中，有三家公司（攜程、埃森哲和CDW）的首席執行官是女性，還有一家公司（龍湖集團）由一位女性董事長兼聯合創始人執掌，另有一家公司（宜賓五糧液）根本沒有設置首席執行官一職，而是由一位女性擔任最高領導者。

志存高遠的公司顯然有機會通過進一步提高性別平衡，尤其是高管層的性別平衡來增強其活力。

企業活力的全球模式

今年的榜單中有近一半是新上榜公司，但再次有超過80%的公司位於美國或大中華區。這種雙頭壟斷符合最近的趨勢：在過去五年增長最快的大公司中，有86%來自這兩個地區。不過，這種平衡已經有所改變：去年上榜的美國和中國企業數量相當，而今年上榜的美國企業有28家，中國企業有16家。

超過一半的“未來50強”來自技術或通訊領域。隨著監管審查日益嚴苛，對現金流的擔憂與日俱增，一些科技公司可能會陷入困境。但總體而言，我們的指數表明，科技的潛能仍然是最重要的增長助推器。與此同時，一家公司所處的行業也很難決定其命運：僅行業一項只能解釋10%的業績，“未來50強”企業代表的行業極具多樣性，從房地產到交通運輸，再到零售業，可謂五花八門。

換言之，無論身處哪個市場，所有公司都有機會保持活力或重煥生機。我們篤信，像“未來50強”指數這類前瞻性衡量指標，可以幫助它們做到這一點。（財富中文網）

本文作者馬丁·里夫斯是波士頓諮詢公司高級合夥人，亨德森研究所主席。