經過短暫的回暖後，車市嚴冬繼續，曾經銷量一枝獨秀的新能源汽車也不能倖免。最新數據顯示，9月新能源汽車銷量僅為8萬輛，同比下降高達34.2%，新能源汽車銷量已連續3個月下降。隨著新能源汽車銷量的下滑，各大廠商相繼調整戰略，新能源汽車產業洗牌加劇，良幣淘汰劣幣的速度也被大幅加快。

新能源汽車產業的加速調整，倒逼其上游企業改變其戰略佈局，以適應市場環境的變化。而這種市場的變化也使新能源汽車上游產業鏈，尤其是動力電池產業鏈中的企業，出現冰火兩重天那樣的完全不同的結果。

二八分化的動力電池企業

說到動力電池產業鏈，肯定不能不說動力電池生產商。單看動力電池廠商中的龍頭企業，肯定無法想像新能源汽車銷量下滑對動力電池行業產生的影響。近日公佈的三季度業績預告顯示，寧德時代（300750.SZ）2019年前三季度淨利潤預增30%到50%；此前才打入動力電池主要供應商的欣旺達（300207.SZ）2019年前三季度淨利潤預增也有5%到30%。同時，寧德時代、欣旺達還在積極增資擴產，以擴大自身產能，提升自身在產業鏈中的地位。

除了像寧德時代、欣旺達這樣業績預增的企業，在動力電池產業鏈中也不乏像堅瑞沃能（300116.SZ）那樣產品不被市場所青睞，業績斷崖式下滑，企業為了生存而苦苦掙扎的公司；當然，在動力電池產業鏈中更多的還是受下游需求減弱影響，業績也出現下滑的公司。

Wind數據庫用於追踪鋰電池產業中個股股價整體走勢的鋰電池指數（884039.wind）自2009年到2017年9月，雖然中間出現多次震盪，但整體呈上漲趨勢，在2015年股災衝擊下鋰電池指數上漲趨勢也未曾改變。但2017年9月後，隨著騙補被相繼曝光，新能源產業政策發生調整，wind鋰電池指數開始震盪下跌。截至日前，wind鋰電池指數較最高點相比已下跌了超過4成。

wind鋰電池指數自2017年開始大幅下跌，說明了鋰電池相關個股自2017年9月開始跌多漲少，整體呈下跌趨勢。寧德時代與欣旺達之所以能逆勢上漲，更多是因為他們的技術儲備足，其產品備受市場所青睞，他們因競爭對手減少而產生了倖存者偏差。隨著良幣淘汰劣幣產業調整的繼續，這樣的二八分化或將會進一步擴大。

快速擴張後進退兩難的鋰資源企業

與動力電池行業中存在的倖存者偏差不同，鋰資源產業中玩家較少，大規模洗牌現象並未發生。在經歷此前瘋狂擴張，搶奪優質鋰礦資源後，這些企業大多因流動性或海外投資收益性問題而陷入進退兩難的境遇。

最新業績預告顯示，國內鋰資源巨頭贛鋒鋰業（002460.SZ）就因收購的Pilbara 股價下跌致使其公允價值變動，造成贛鋒鋰業2019年1-9月的淨利潤同比下滑了72.89% -63.85%。當然除了海外資產公允價值變動外，下游需求減少，碳酸鋰、氫氧化鋰價格低迷也是贛鋒鋰業淨利潤同比下滑的重要原因。

無獨有偶，國內另一家鋰資源巨頭天齊鋰業（002466.SZ）也因其產品價格低迷，以及海外併購帶來的巨額財務費用，2019年1-9月淨利潤預減92.90%-90.53%。雖然近日其配股計劃得到批准，若能順利執行，天齊鋰業負債情況將大幅改善，淨利潤或會有所提升。但海外資產減值、下游需求減少以及鋰鹽價格低迷，仍會是困擾鋰資源巨頭們的難題。

經歷購車補貼、共享汽車、出租車和網約車換新能源汽車的多重刺激下，新能源汽車的市場需求在最近幾年已被嚴重透支。同時，隨著第一批新能源汽車換電池期的到來，高額的換電池成本，以及低保值特性均在打擊普通消費者對新能源汽車的信賴。行業調整，戰略收縮，苦修內功或將是未來幾年新能源汽車市場的主基調。

在新能源汽車行業調整的大背景下，動力電池生產商或許也應該反思自己，擺脫對新能源汽車市場的過分依賴，加大技術研發，以降低鋰電池單位儲能成本提高其穩定性。若能如此，巨大的汽車啟動電池市場、電動自行車電池市場以及電網儲能市場將會為他們打開，鋰電池產業鏈也會再次繁榮。（投資者服務出品）