說起來可能很多人不會相信，現在標普500指數距離歷史最高點其實不過只有2.4%的差距。只不過，這絕不是意味著美股市場萬事俱備只欠東風，恰恰相反，投資者面前的土地已經變成不折不扣的雷區，從現在到年底之間幾乎注定將會炸響。

雅虎財經刊文指出，有無數可能性都會引爆整片雷區。

比如說，國際局勢陷入僵局，無法得到緩解。比如說，第三季度財報季節被證明是一場災難——這一點上，幾週前聯邦快遞傳出的消息似乎已經做出了某種早期的提醒。又比如說， 再來一輪美國經濟境況不佳的數據的持續轟炸——不久前的製造業數據已經足夠讓牛派心驚肉跳了，如果再重複一次，也許他們就將神經崩潰。

“我們必須看到一些經濟數據趨向改善。” Belpointe Asset Management首席策略師尼爾森（David Nelson）表示，現在有太多都值得美國投資者去擔心，比如眾多的經濟不確定因素，以及標普500指數盈利預期依然過高等。也許很快，華爾街就將迅速對這些預期進行可觀的調降，讓估值受到新一輪的打壓。

在這樣的大背景下，一些前瞻性市場指標亮起警報，自然是再正常不過的了，而以下就是其中三個最值得關注的。

FAANG已死

雖然聯儲在持續推行低利率政策，但是投資者已經不同往日，不再繼續以廉價資金大量買進那些曾經廣受歡迎（自然也就價格瘋漲）的股票了。著名的FAANG就是這些股票的代表，其中的Facebook、亞馬遜和奈飛三家，最近三個月時間裡價格平均下跌了15.6%，表現嚴重落後於三大主流指數——同期之內，納指下跌1.4% ，標普500指數下跌1%，道指下跌1%。

五隻股票當中只剩下蘋果和Alphabet勉強為組合保住了顏面，這三個月裡股價分別上漲13.5%和8.5%，這可能是因為，與另外三者相比，這兩者在業務構成等方面，防禦性色彩明顯相對較強。

事實就是，投資者持續投入防禦性股票的懷抱，從醫療衛生到必需消費品板塊都受到了追捧。投資者青睞這些企業表現的相對穩定性，以及可觀的股息（尤其是在當前十年期國債收益率極度低迷的映襯下），而FAANG這種動能寵兒似乎已經過時了。

傑富瑞的分析師們在研究報告當中寫道：“我們近期接觸到的投資者都不願意放棄防禦性的投資，轉向景氣週期性股票。由於日趨疲軟的經濟數據，這種輪動想要發生正變得越來越困難。”

對於美國經濟和美股的未來，這算不算絕佳的寫照？

衰退風險增大

9月漲勢期間，關於衰退的言論一度平靜下去，但是現在，衰退論正重新在華爾街越唱越響。一些糟糕的製造業和消費者信心數據相繼出爐，以及超級避風港十年期國債收益率再度走低，大家做出這樣的反應也再容易理解不過了。

在一個受到市場密切關注的指標那裡，衰退風險正在激增。紐約聯儲的衰退可能性指數依據收益率曲線而編制，目前預計美國未來十二個月發生衰退的可能性大約有40%——自從當前這一輪牛市2009年開始以來，如此水平的讀數還是首次出現。

交通指數低迷

道瓊斯交通運輸業平均指數常常被視作是全球經濟健康程度的風向標。交通運輸指數的疲軟往往是意味著市場參與者正在對全球經濟的未來失去信心。

如果這一老派指標預測準確的話，那麼美國經濟2020年上半年就將只是略好於零增長而已，這就意味著股市理當來一輪下跌。交通指數在過去六個月時間裡已經下跌了大約8%，其中近三個月就跌了4%，表現顯然落後於大盤。