7天的假期，對於A股的小伙伴們是一種解脫，可以不用看盤不看股市，輕輕鬆松過一個節日。然而A股放假，美股不放假，10月1日晚間，最新公佈的美國9月PMI數據大幅低於預期，美國經濟衰退風險再度升溫。數據公佈之後美股三大股指抹去早盤漲幅直線跳水，截至收盤，道指下跌343.79點，跌幅1.28%，報26573.04點；標普500指數下跌36.49點或1.23%，報2940.25點；納指報7908.69點，下跌90.65點，跌幅1.13%。

其中，蔚來汽車的股價在美股中成了最閃亮的一顆星，連續一周持續暴跌，價格直接腰斬，對於投資者來說，這個假期簡直沒法好好輕鬆玩耍，甚至可以用“煎熬”來形容。

蔚來股價雪崩

資本逃離蔚來汽車

作為中國的造車新勢力，蔚來汽車的一舉一動都備受關注。

先來看看最近7天蔚來汽車的股價表現，從9月23日起，分別跌10.53%、跌20.22%、跌5.53%、跌4.39%、跌10.71%、跌10.86%，而10月1日晚間，美股開盤之後，蔚來汽車還是繼續崩了，最高跌超20%，收盤股價報收1.32美元/股，跌幅15.38%。

這樣的跌幅是什麼概念呢？前陣子蔚來的股價還在3美元之間徘徊，短短幾個交易日就直接腰斬，跌到了1.3美元/股，累計跌幅56%。

不過這還不算什麼，僅僅一年前，蔚來汽車的股價最高曾達到13.8美元。到最新收盤價已經跌了90%，市值已經蒸發了131億美元（近1000億人民幣）。

前兩天蔚來暴跌的時候，基金君看到有人說要去抄底，不知道現在怎麼樣了。

2018年9月12日，蔚來汽車在紐交所成功上市，當天，創始人李斌與妻子王屹芝在紐交所門外的百老匯大街上深情相擁，鮮花與掌聲都送給了彼時在資本市場春風得意的人們。

上市後的第二個交易日，蔚來即贏來暴漲：盤中股價一度飆漲超90%，市值也一度超過130億美元。

沒有人會想到，僅僅一年之後，蔚來的股價會跌至1美元上下，市值縮水到13億美元。

分析師也在看空股價

最低目標價不值1美元/股

蔚來汽車在創下上市以來最糟糕一周表現之後，尋求稍事喘息的投資者發現了更多的壞消息：Sanford C. Bernstein剛剛將對蔚來的目標股價下調至比當前價格低近50%的水平。

Robin Zhu牽頭的Bernstein分析師將其目標股價從1.70美元下調至90美分–這是該股目標價首次跌破1美元。

Bernstein表示，即使蔚來成功從其首席執行官李斌和股東騰訊處募集資金，該公司手中現金可能也只夠維持運營數週時間。

為刺激銷售，蔚來汽車宣布了一項計劃，在中國100多個城市開設200家快閃店。Bernstein分析師對該計劃取得成功的機會表示“懷疑”，因為這項努力的成本很高，而且可能無法在15至20個最大城市之外催生出電動汽車需求。

不只是國外的分析師們看空，光大證券的分析師也給出了“減持”的評級。

光大證券認為，鑑於召回事件的影響/ES8爬坡不及預期、以及包括Nio Space等營銷推廣投入或相應擴大，當前股價已部分反應下行預期，鑑於公司盈利改善趨勢、以及長期業務模式仍待觀望。光大證券下調了蔚來的目標價，同時首次對蔚來給出了“減持”評級。

巨虧、一度取消電話會議

引發投資者恐慌出逃

9月24日下午，蔚來發布2019年第二季度業績。數據顯示，蔚來第二季度累計營收15.086億元人民幣，比第一季度下降7.5%；其中汽車銷售額為14.145億元，環比下降7.9%。歸屬於股東的淨虧損達32.858億元，環比增長25.2%，同比增長83.1%，虧損幅度超出了市場預期。

在蔚來汽車發布今年的二季度財報之前，就有分析師預測，蔚來汽車第二季度將再虧損26億元人民幣(約合3.69億美元)。

財報數據顯示，在第二季度產品交付方面，蔚來在4至6月分別交付了1124，1089和1340輛，交付量共計3553輛。其中ES8交付數量為3140輛，ES6交付數量為413輛，較第一季度的3989輛有所下滑。

據蔚來Q2財報，蔚來的淨資產（總資產-總負債）僅有4.56億人民幣，如果下個季度再度大額虧損且沒有新融資進來，就會導致淨資產為負，也就是“資不抵債”。

有媒體報導統計，蔚來4年來的虧損達到了約50億美元，這相當於特斯拉15年累計虧損金額。算上最新財報披露的虧損，蔚來自2014年成立以來的虧損總額將達到約57億美元（超過400億元人民幣）。

甚至有網友調侃說，沒有特斯拉的命，卻得了特斯拉的病。

9月24日發布Q2財報後，蔚來管理層甚至取消了分析師電話會議，這在中概股中實數罕見。這再一次加劇了投資者的恐慌情緒。

蔚來表示，取消原定於第二季度財報發布後的電話會議，理由是財報已充分涵蓋需披露的信息。

受此影響，9月24日，蔚來股價暴跌20%至2.17美元，盤中最低達1.97美元，為52週最低點。再加上財報出爐前一天蔚來已暴跌10.53%，短短兩日時間蔚來汽車市值蒸發8.51億美元。

一天后，蔚來管理層為了挽回投資者信心，又補辦電話會議，CFO謝東螢解釋稱是因為NIO China Fund募資的敏感性而取消電話會。

蔚來汽車董事長李斌在電話會議中稱，按照非美國會計準則（NON-GAAP）的計算方式，蔚來的實際虧損是220億元人民幣，其中有100億元都是花在了研發上，這也是蔚來核心的投資方向，“在全球，我們擁有4200項專利，還建立了一個高端品牌，建造了覆蓋270個城市的服務網絡。”

雖然不認同“3年半虧了400億”的統計口徑，但李斌在9月25日的電話會中還是表態，會減少支出，提高公司的運營效率，包括正在進行的融資項目、減少支出的舉措，“我們能確保公司的正常運營。”

蔚來首席財務官（CFO）謝東螢則補充指出：“我認為針對蔚來的某些報導並不准確，因為其中並沒有涵蓋細分和優先股的分配等，媒體把蔚來在首次公開募股前發行給私募股權投資者的可轉換可贖回優先股產生的增值算了進來。蔚來四年來的虧損有很大一部分用於了研發，所以這種抓頭條的報導並不准確。”

謝東螢還表示，蔚來在今年二季度的虧損很大程度上來自於此前召回車輛的影響。如果扣除3.39億元人民幣的召回成本，其汽車銷售利潤率為-4%，較一季度的-7.2%原本是有所改善的。

自燃事件召回大量ES8汽車

9月裁員1200人

因為電池原因，蔚來先後發生了3起汽車自燃事件。6月27日，國家市場監督管理總局發佈公告，蔚來汽車召回部分搭載了2018年4月2日到2018年10月19日期間生產的動力電池包的蔚來ES8電動汽車，共計4803輛，此次召回的汽車佔其售出總數的20%以上。

蔚來電動力工程副總裁、蔚來驅動科技研發負責人黃晨東表示：“模組安全隱患是由電壓採樣線束經長期積壓磨損造成短路，無法通過現有的監測手段事先發現隱患，為了消除隱患，決定召回。”

在削減成本方面，謝東螢確認，截至今年年底將減少員工數量，從9000多人減少至7000多人，並且蔚來還會剝離一部分非核心業務。

此前李斌發布的內部信中就提到，蔚來計劃在今年9月底之前裁員1200人，相當於員工總數的14%。財報顯示，二季度，蔚來的銷售、一般及行政開支同比僅增長48.6%，而在一季度、去年四季度和三季度，這個增幅分別是71.5%、130.0%、208.9%。

同時李斌也坦言，目前蔚來在電動車銷售上確實遇到了一些挑戰，在這方面蔚來和別的電動車是一樣的。他解釋稱：“因為自從6月26號起國家的電動車補貼政策改變之後，7月和8月，國內大部分電動車的銷量都出現了下滑。除了補貼減少，我們並沒有進行額外的降價，這也影響了ES6的七八月銷量。整個高端車市場的價格都在走低，因此也影響了銷量。”

面臨1美元退市危機

據證券時報報導，蔚來汽車最重要的“輸血”來源便是融資。今年5月，蔚來宣布與亦莊國投簽訂了一份現金高達100億元的框架協議，成立“蔚來中國”。不過，截至記者發稿前，該合作還未有任何實質性進展。9月5日，蔚來汽車向監管部門提交文件，宣布擬發行新一輪2億美元可轉換債券，創始人兼董事長李斌和騰訊各認購1億美元，預計於9月底前完成。

如果公司股價延續接連的暴跌走勢，不能製止投資者拋售，更無法吸引投資者入場，那麼退市這把達摩克利斯之劍會一直懸於公司之上。

與A股類似，美國證券市場有“1美元退市法則”，如果連續30個交易日平均股價不足1美元，紐交所將發出退市警告，被警告的公司如果在警告發出的90天裡，仍然不能採取相應措施，股票將面臨強制退市。

騰訊、高瓴虧大了？

經過A輪到D輪融資，蔚來汽車已經公開的累計融資金額達150億元，其投資方包括騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、紅杉資本、Baillie Gifford&Co、中信資本、淡馬錫、厚朴基金、IDG資本、聯想創投等。

不過，面對一路下行的股價，高瓴資本卻選擇了加倉增持。

前陣子，高瓴資本向美國證券交易委員會（SEC）提交二季度末美國持倉報告，本次持倉變動中，高瓴資本加倉66.83萬股特斯拉，翻倍增持蔚來汽車2061.85萬股。截至二季度末，高瓴持有包括蔚來汽車、特斯拉、優步、優信總市值近10億美元。

但截至今年上半年，共有91家機構對蔚來進行了減持。其中最引人關注的是機構股東Baillie Gifford&Co。6月30日，Baillie Gifford&Co減持了145.6萬股，減持比例1.43%。此前由於Baillie Gifford&Co的增持，蔚來的股價一度暴漲22%。