怎樣判斷一家公司的未來競爭力？答案是創新。公司要想實現創新，就需要極大的研發費用。通過這一指標，投資者大概率能夠推測出企業的經濟發展情況。我們追踪了12 家互聯網明星公司2013-2018 年的研發佔收入比重，並就關鍵數據做了盤點分析。

我們先來分析總的研發費用。這些年，BATJ 的研發投入情況是怎樣的？

阿里巴巴連續五年研發投入第一

最值得關注的焦點無疑是阿里巴巴。在2018 年的研發投入高達374 億，較2017 年增長了147 億。光研發費用的淨增長便接近第三名百度2018 全年的157 億。

阿里對研發的重視造就了達摩院、平頭哥芯片、阿里雲、菜鳥物流等一系列深厚的技術壁壘。尤其是達摩院，覆蓋機器智能、數據計算、機器人、金融科技、X實驗室五大研究領域。除此之外，還涉足醫療領域，通過AI系統對CT影像進行智能檢測和識別，幫助醫生提升肺結節診斷效率；在城市治理方面，達摩院與阿里雲城市大腦一起，將在杭州試點智能交通。毫不誇張的說，阿里巴巴正在用實打實的經費締造科創領域旁人難以逾越的高牆。

價值觀正確的公司並不會遇到過多阻力。馬雲坦言社會責任與世界擔當是阿里巴巴探索人類科技前沿的根本動力，而資本市場也在用實際行動來表達認可。

騰訊重新鞏固技術成果

這些年騰訊的研發之路走得併不暢順，甚至被人指責” 失去夢想”，質疑不再具有互聯網基因而往財團化的方向進擊。但事實並非如此，五年裡的研發費用逐年遞增，但一直以來內部有一種聲音認為公司資源和研發力量存在分散浪費的情況。騰訊近期宣布成立技術委員會。希望藉此強力推動內部開源協同的步伐，從而減少代碼的重複開發，提升項目推進效率。

以人工智能開發為例，鵝廠的技術落地都在貼合場景需求的框架下推進，而非前期投入大量資源堆疊前沿技術以備落地場景的出現。但這也無可避免造成了陷入重複發明輪子的漩渦裡。幾乎每條業務線都有AI 研發團隊，微信就有自己的AI team，騰訊內部還有優圖實驗室和AI Lab。拆牆和融合，無疑將是騰訊接下來要攻克的研發重點。

百度還是第一梯隊嗎？

2016 年對百度來說是一個漫長而痛苦的年份。那一年的研發費用為101.51 億元，較15 年的101.76 億還下降了0.2%，百度試圖重振研發。

2017 年1 月17 日，隨著陸奇的加入，度娘喊出了那句重拾希望的口號：”All in AI”。同時，阿波羅無人駕駛項目也被正式提上日程，並大膽提出開源計劃。百度的AI 戰略的運行是成功的，它讓百度的技術實力維持在了中國互聯網公司第一梯隊。

但隨後而來的陸奇離職讓百度的AI 前景再次蒙上陰影。但就實際情況而言，這兩年的發展證明百度並未放棄在AI 領域的深耕。在19 年開發者大會上和” 宏顏獲水” 一同到來的，還有百度發布的小度助手，阿波羅5.0，百度大腦5.0 以及宣告L4 自動駕駛測試里程突破兩百萬公里。毫無疑問，AI 戰略重新定義了百度本身，增加研發投入的選項也變得愈發明晰。

京東去年研發經費首破百億

京東的佔比排名相對靠後，就事實而言，造成佔比差距明顯的原因在於18 年京東的總收入突破4620.19 億大關，大幅領先阿里的3768.44 億。

但即便如此，京東在18 年的投入也僅為121.44 億元，同期阿里為374.35 億元。雖然如此，但突破一百個小目標的研發投入也並非一個小數目。京東燒錢了，然後呢？

從智能物流到無人倉庫研究，京東在物流和供應鏈領域締造了屬於自己的護城河。東哥本人更是在2017 年開發者大會上奮力疾呼：” 要用12 年的時間，讓技術驅動和支撐今天所有的業務”

京東便用實打實的資金投入踐行這句話。在人工智能領域推出的NeuHub 智能開放平台上孵化出了京東AI 客服來提昇運營效率。雲計算領域完成首款雲計算一體機JDSystem360，提供108 項服務；京東無人機與無人車在部分省市區域進行常態化配送，無人倉則通過全局部署、自主決策能力使得運營效率較傳統倉庫提升3 倍。

功不唐捐，一系列的努力讓京東交出了史上最好的財報，京東物流更是迎來了扭虧為盈的高光時刻。京東似乎也已經告別了18 年個別事件的影響，逐漸收復失地。

接下來回到佔比排名情況。以2018 年的排名數據為參考，我們還發現了一些有意思的事情。

TOP1：金山深度佈局雲辦公服務

股票代碼：03888.HK

2018 年收入59.1 億/ 研發投入18.38 億/ 研發佔比31.11% / 排名1#（單位：人民幣）

研發佔比最大的便是金山軟件了。僅是在2016 年下降至22.17%，而後在去年突破31.11% 佔據榜首，這在互聯網公司裡已經是很高的水平了。金山軟件在一站式雲辦公服務深度佈局，通過雲端存儲、雲協作等功能滿足碎片化、多場景辦公需求。金山曾經是中國軟件行業的底氣，保持如此高的研發水平也許是創立伊始便鐫刻在公司裡的基因。

TOP2：研發支出那麼高，但攜程並非一家技術公司

股票代碼：CTRP

2018 年收入309.65 億/ 研發投入96.2 億/ 研發佔比31.07% / 排名2#

攜程從14 年開始便從來沒用讓研發佔比跌破30%。公司高層基本每年都要解答這個問題：由於統計方式不同，攜程的研發費用裡除了真正用於IT 技術開發的費用外，還包括了一大塊與各類供應商對接的人員、溝通成本。CFO 坦言未來將會考慮重新衡量計算規則。

TOP3：搜狐在信息流領域再出發

股票代碼：SOHU

2018 年收入129.23 億/ 研發投入30.28 億/ 研發佔比23.43% / 排名3#

搜狐也選擇了將研發佔比維持在了20% 以上的水平。信息流和垂直領域的佈局是搜狐AI 研發投入的重頭戲。除此之外還有內容營銷與IP 化。而搜狐想要在內容領域光靠研發的加大投入來實現突破並不容易，能否抓住未來內容風口將會是搜狐未來的機會。

新浪與微博：鞏固護城河優勢

新浪代碼：SINA

2018 年收入144.69 億/ 研發投入23.74 億/ 研發佔比16.41% / 排名4#

微博代碼：WB

2018 年收入117.94 億/ 研發投入17.14 億/ 研發佔比14.54% / 排名6#

早在2014 年微博便以37.66% 的研發比率佔據榜首，而後逐漸下跌。這要歸功於總營收近三年的飛速上升，從45 億增長至117 億，作為國內最大的影響力平台，微博的戰略佈局重點仍然是內容生產者與MCN，近期宣布將在矽谷建立北美研發中心。

新浪的研發投入在近年內維持在了16%~25% 的區間。這在互聯網公司裡算是一個比較高的水平。新浪選擇深耕媒體，社交，新聞資訊等優勢領域作為研發佈局重點。這也讓有限的資源得以往鞏固護城河的優勢方向發展。

百度：重回第一梯隊

股票代碼：BIDU

2018 年收入1022.77 億/ 研發投入157.72 億/ 研發佔比15.42% / 排名5#

2017 年1 月~2018 年7 月，隨著陸奇的加入，度娘喊出了那句重拾希望的口號：”All in AI”。同時，阿波羅無人駕駛項目也被正式提上日程，並大膽提出開源計劃。百度的AI 戰略的運行是成功的，它讓百度的技術實力維持在了中國互聯網公司第一梯隊。

網易：三大平台重點發力

股票代碼：NTES

2018 年收入671.56 億/ 研發投入77.92 億/ 研發佔比11.6% / 排名7#

網易五年來的研發投入比例維持在10% 左右。雖然網易佈局AI 已久，但是前幾年AI 還沒有因深度學習而突飛猛進，無法上升到戰略層面。節點性的事件發生在2017 年，網易AI 團隊升級為人工智能事業部，開始真正為集團其他業務賦能。網易也劃分出AI 戰略的三條線：AI 平台、基於計算機視覺的網易AR、語音識別和對話式人工智能方向上的語音交互。

美團：努力打造交易型超級應用

股票代碼：03690.HK

2018 年收入652.27 億/ 研發投入70.72 億/ 研發佔比10.84% / 排名8#

美團2018 年最大的變化之一，就是大幅增加了科技研發費用。2018 年的研發開支為70.7 億元，較2017 年的36.5 億元增長93.9%。美團堅持用科技賦能互聯網，利用科技提高運營效率，加快現代服務業升級。並且在人工智能、無人配送等前沿技術都有不小的投入。美國著名商業雜誌Fast Company 公佈2019 年”50 大最具創新精神公司” 榜單，美團以開創性的交易型超級應用高居榜首。

阿里巴巴：研發投入五年連續第一

股票代碼：BABA

2018 年收入3768.44 億/ 研發投入374.35 億/ 研發佔比9.93% / 排名9#

打造了達摩院、平頭哥芯片、阿里雲、菜鳥物流等一系列深厚的技術壁壘。尤其是達摩院，覆蓋機器智能、數據計算、機器人、金融科技、X 實驗室五大研究領域。除此之外，還涉足醫療領域，通過AI 系統對CT 影像進行智能檢測和識別，幫助醫生提升肺結節診斷效率。

騰訊：重新鞏固技術成果

股票代碼：00700.HK

2018 年收入3126.94 億/ 研發投入229.36 億/ 研發佔比7.33% / 排名10#

近期宣布成立技術委員會。希望藉此強力推動內部開源協同的步伐，從而減少代碼的重複開發，提升項目推進效率。

小米：生態鏈協同創新研發

股票代碼：01810.HK

2018 年收入1749.88 億/ 研發投入57.76 億/ 研發佔比3.3% / 排名11#

小米的研發費用比還沒有超過4%。也許和小米的定義有關，即許多研發項目並非由小米本部所主導，而是強調一個生態裡多公司的共同建設。小米的研發佔比僅僅維持在2.26%~3.3% 的水平。生態鏈已初具規模，可以預見集群效應將很快出現。

京東：營收的巨人，研發投入要跟上

股票代碼：JD

2018 年收入4620.19 億/ 研發投入121.44 億/ 研發佔比2.63% / 排名12#

在人工智能領域推出的NeuHub 智能開放平台上孵化出了京東AI 客服來提昇運營效率。雲計算領域完成首款雲計算一體機JDSystem360，提供108 項服務；京東無人機與無人車在部分省市區域進行常態化配送，無人倉則通過全局部署、自主決策能力使得運營效率較傳統倉庫提升3 倍。

資金的正常流通好比是一家公司澎湃流動的血液，所到之處，帶來最關鍵的營養資源。財報裡揭露的數據正是對一家上市公司最嚴苛的審視。各個公司在財報里分別給投資者交代了他們在研發與創新領域的態度與期望。

數據本身不會說話，如果能用可視化的方式將財報數據密碼躍然紙上，投資者也便具備了上帝視角的能力。直接閱讀數字有一種獨特魅力，那就是能將人從天花亂墜的感性故事裡冷靜下來。