截至8月22日，中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商2019年半年報全部出爐。雖然收入增速均下滑，但總量仍十分可觀。上半年三大運營商合計實現收入7248億元、淨利潤730億元（算下來日賺4億元），投入資本開支1422.5億元。

半年報發布後，三大運營商均明確了2019年5G投資預算，共計410億元，高於年初指引的投資預算。中國聯通、中國電信更是傳來5G網絡共建共享信號，業內認為，共建共享有利於降低單個運營商5G投資壓力，5G投資節奏有望加快。

5G投資明確

初現共建共享端倪

2019年上半年，三大運營商合計投入資本開支1422.5億元，其中中國聯通資本開支為220.5億元，中國電信為350億元，中國移動為852億元。

三大運營商上半年資本開支主要用於強化4G網絡覆蓋以及5G初步投資。對於接下來的5G投資節奏，三大運營商均有“提速”之勢。

中國移動表示，2019年包含5G在內的總投資將不超過1660億元，5G投資將在240億元左右，高於今年3月給出的170億元左右指引。

中國聯通此次明確，2019年將投入80億元進行5G投資，為此前給出的60億元-80億元的5G投資計劃的上限水平。

中國電信則維持年初的2019年5G投資預算90億元不變。

按照上述預算，2019年，三大運營商在5G上的資本開支合計在410億元左右。

中國移動半年報表示，2019年，公司將在全國范圍內建設超過5萬個5G基站，實現50個以上城市5G商用服務，到2020年可提供所有地級以上城市的5G商用服務。與此同時，中國移動表示，將在5G下一版國際標準R16制定中繼續發揮更大作用，協同產業各方面加強5G相關基礎性技術研究，確保技術先進。

中國聯通介紹，今年上半年已建設1.7萬個5G基站，並開展用戶友好體驗，下半年5G商用步伐有望進一步加快。預計至2019年底，聯通將在40-50個城市建設總計超過4萬個5G基站。

中國聯通還透露，從9月到年底，將推出5G功能包，價格最低的套餐為190元。

值得注意的是，中國聯通和中國電信在半年報業績說明會上傳遞出5G網絡共建共享​​的信號。中國聯通此前表示，聯通正與中國電信、中國移動謀求合作；中國電信8月22日也表示，已與中國聯通就聯合建設5G網絡達成高度共識。

中金公司認為，中國聯通計劃深化共建共享的組網模式，與其他運營商探索網絡合建方案，可以確保聯通在投資規模可控的基礎上優化網絡體驗，縮小與頭部運營商之間的基礎設施差距。同時，網絡共享可以削弱運營商間的價格戰基礎，促使行業向“重服務”良性轉變。

行業發展陣痛

營收均呈下滑態勢

短期來看，5G還不能為運營商低迷的移動通信業務帶來轉機。

隨著傳統通信業務市場趨於飽和，流量紅利快速消退，2019年上半年，國內通信行業步入發展的陣痛期。

根據工信部發布的通信業經濟運行情況，2019年上半年，中國通信業總業務收入累計完成6721億元，收入同比負增長，固定通信業務收入同比增長9.8%，移動通信業務收入同比下降4%。

8月22日，中國電信發布的半年報顯示，2019年上半年，公司實現經營收入1904.88億元，同比下降1.32%。

此前，中國移動和中國聯通公佈的半年報業績也體現出收入增長承壓。

8月8日，中國移動發布半年報顯示，簡單依靠傳統要素投入來推動業績增長難以為繼，行業整體呈現負增長，公司的收入和盈利也承受較大壓力。2019年上半年，公司實現收入3894億元，同比下降0.6%，其中實現通信服務收入3514億元，同比下降1.3%。

中國聯通8月14日晚發布2019年半年報介紹，公司上半年實現收入1454.97億元，同比下降2.52%，主營業務收入實現1329.6億元，同比下降1.1%。

盈利能力方面，中國移動2019年上半年實現淨利潤（股東應占利潤）561億元，同比下降14.6%，創下中國移動十年來最大跌幅。

中國聯通和中國電信仍然保持淨利潤增長。中國電信上半年淨利潤達139.09億元，同比微增2.5%；中國聯通上半年淨利潤達68.8億元，同比增幅在三大運營商中排名首位，達16.32%。

針對上述低於市場預期的業績表現，多家機構已經下調了運營商公司的目標價。

國泰君安針對中國聯通2019年半年報表示，中國聯通2019財年上半年業績低於預期，將公司港股目標價從10.10港元下調至8.80港元。

野村證券表示，將中國移動目標價由100港元下降至96港元。

摩根士丹利認為，中國移動今年第二季服務收入、EBITDA及淨利潤均低於該行業預期，全年盈利有下行空間，但公司同時承諾維持穩定資本開支及派息，因此維持對中國移動“減持”評級及目標價70港元。