依舊是增速放緩，雷軍一聲嘆息。8月20日，小米報收於9.43港元/股，市值為2260億港元。相比一年前17港元的發行價，已經跌去45%。成功上市後的小米在短暫上行至22港元的巔峰後便掉頭直下，開始一路下跌——19港元！14港元！11港元！9港元！最低下探到8.37港元，成為年輕人的第一隻腰斬股。

盤後，小米發布了2019年第二季度財報。財報顯示，小米二季度營收519.51億元，同比增長14.8%；淨利潤為19.55億元，經調整後淨利潤為36.4億元，同比增長71.7%。

從財報可以看出，小米二季度調整後的淨利潤雖然大幅增長，但整體的營收增速較上一季度的22.7%卻明顯進一步放緩。從營收構成來看，小米智能手機業務的營收為320.21億元，同比增長5%；IoT與生活消費產品業務營收149.44億元，同比增長44%；互聯網服務收入為45.8億元，同比增長15.7%。

與第一季度相比，小米最主要的三塊業務收入增速均有所下降，其中手機業務降幅最為明顯。而手機又是小米營收佔比最大的業務，二季度佔比達61.6%，所以整個小米營收增速放緩的主要原因也來自於手機業務。

對此，小米集團CFO週受資在接受21世紀經濟報導記者的採訪時表示，目前處在5G爆發的前夜，也是小米正在進行品牌結構等一系列調整的階段，所以整個公司採取了穩健的發展策略。而且過去幾年經過高速的發展，小米的營收基數也已經變得很大，增速放緩也在情理之中。

週受資在談及股價問題時表示，影響股價的因素有很多，比如外部大市場環境的影響，對小米公司來講，現在要做的就是堅持做好自己的業務，相信價值遲早會在股價上體現。

小米還會再跌嗎？

手機業務的危與機

2019年年初，小米集團正式啟動了“手機+AIoT”的雙引擎戰略，其中，手機業務依然是小米的重中之重。據財報顯示，小米二季度的智能手機出貨量為3210萬部，基本與去年同期持平。

出貨量放緩也是整個手機行業目前的現狀，IDC的最新數據顯示，2019年第二季度，中國智能手機市場出貨量約9790萬台，同比下降6.1%；而整個上半年的出貨量約1.8億台，同比下降5.4%。

週受資告訴21世紀經濟報導記者，從去年四季度以來，小米的手機業務就一直以結構調整為重點，並沒有單純的追求出貨量。

目前，小米在手機業務上正在推行的是多品牌策略，其中以小米品牌和Redmi品牌為主。按照不同的定位劃分，小米品牌將專注於先進技術的研發，並立足於中高端市場；而Redmi品牌則是追求極致性價比。

一位小米相關業務的負責人告訴記者，Redmi品牌會更像是之前的“小米品牌”，這樣做的目的是讓新的小米品牌可以擺脫價格束縛，進行更多嘗試。

財報稱，得益於多品牌戰略的實施，小米手機業務的毛利率已從上個季度的3.3%增長至8.1%，同時，小米二季度智能手機的平均售價也較去年同期的952.3元增長至998.7元，而售價2000元及以上的智能手機已佔手機業務總收入的32.3%。

對於包括小米在內的所有手機廠商來說，在行業市場規模開始收縮的同時，也面臨著相同的5G機遇。報告期內，工信部已經向運營商發放了5G商用牌照，5G技術也正式進入到商用階段。

週受資表示，對於5G時代，小米已經做了非常多的準備。財報顯示，小米自2016年就成立了5G預研團隊，提前對5G標準展開了研究工作。目前，小米的首款5G智能手機MIX 3 5G版已經在歐洲多國正式發售，據周受資透露，今年下半年，小米也會在中國市場推出第二款5G手機。

不過一位通信產業分析師告訴記者，未來5G時代的手機產業競爭會比現在更加殘酷，這種殘酷並不是因為市場變得更加擁擠，而是因為在技術儲備上的差距或使行業的兩極分化加劇。

投資對象延伸至供應鏈公司

與手機市場的行業規模見頂不同，小米的IoT業務則處在一個高速發展的市場。從營收來看，小米IoT與生活消費產品業務的增速為44%，遠超其他業務，同時，佔總營收的比重也達到28.8%，較去年同期的22.9%有所提升。

小米一位管理者向記者表示，“小米提出的是AIoT其實是AI+IoT，我們認為這將是下一個時代的超級互聯網，它會在5G時代進入到千家萬戶，也會有海量流量產生。目前，互聯互通是小米在著重打通的地方，我們也認為這個領域有非常廣闊的前景。”

招商證券的研報顯示，到2023年，全球聯網的IoT設備（包括工業級、消費級物聯網設備）將會達到230億台，同時IoT的營收將會躍升到8600億美元。

目前，得益於小米較早的佈局，其在AIoT領域也積累了較為龐大的用戶體系。財報顯示，截至2019年6月30日，小米IoT平台已連接的IoT設備數（不包括智能手機及筆記本計算機）達1.96億台，同比增長69.5%。其中，擁有五件及以上小米IoT產品的使用者數量增加至300萬人，同比增長78.7%。

在所有IoT產品中，小米的智能電視及筆記本電腦的收入為55億元，佔IoT業務總營收的36%。報告期內，小米電視的全球出貨量為270萬台，奧維云網的數據顯示，小米電視今年上半年的出貨量達到了全球前五位，在中國市場份額也是第一位。

不過近日，小米在IoT領域也迎來了一位強敵。8月10日，榮耀智慧屏正式發布。至此，榮耀的IoT產品也初具規模，包括了手機、平板、筆記本、智慧屏等，未來也不排除會進入更多領域。

對此，週受資並沒有直接回答與榮耀的競爭問題，只是表示，小米對電視產品的綜合實力非常有把握，在這塊業務上也很有信心。他還透露，Redmi品牌的電視將在月底發布，並形容這款電視“特別好、絕對酷”。

實際上，盯上IoT這塊市場的玩家肯定不止榮耀，這一賽道未來也勢必會越來越擁擠。透過財報可以看出，小米的應對策略可以分為兩塊，一是拓展更多領域，二是加大對產業鏈上游的佈局。

比如今年，小米開始規模化銷售米家空調，今年上半年，米家空調的出貨量約為100萬台。同時，小米還準備進軍智能廚房電器市場。

在投資佈局上，截至6月30日，小米共投資超過270家公司，總賬面價值約287億元。小米稱，接下來會將投資擴展至供應鏈公司，以加強與主要零部件供應商的合作關係，增強先進技術採購及製造能力。

週受資表示，小米是戰略投資者，所有投資的出發點都是用於強化主業。財報顯示，截至目前，小米已經投資12家供應鏈公司，其中有三家被投資企業已經在科創板上市。