在度過遊戲業務屢屢敗退的2018年後，騰訊終於看到了一線曙光。8月14日港股盤後，騰訊控股（00700.HK）公佈其2019年第二季度與上半年的業績報告。騰訊第二季度收入達到888.21億元，同比增長21%，但未及市場預期的934.1億元；Non-GAAP淨利潤達到235.25億元，同比增長19%，超出市場預期的229億元。

將時間擴大至整個上半年，騰訊收入總額為1742.86億元，同比增長18%；Non-GAAP淨利潤為444.55億元，同比增長25%。

騰訊的股價是“領跑”這份半年報的。這支有港股“股王”之稱的股票於​​8月14日一早漲近3%，隨後漲幅收窄。截止8月14日收盤，騰訊股價上漲1.8%，收報340港元。

值得注意的是，騰訊之所以還能維持“體面”的淨利潤，還是要多謝自己的投資收益——在Q2，騰訊的其他收益淨額為40.38億，比去年同期多釋放了15.32億元，同比增長61.1%。與此同時，騰訊也在“節衣縮食”、削減推廣投放的費用。本季度銷售及市場推廣開支為47.18億元，與去年同期相比大降25.8%。

體量巨大如騰訊，仍舊保持著約20%的增長，但為何近900億的季度營收仍“未達市場預期”，是大家對“好學生”騰訊太嚴格了嗎？

在這個季度，騰訊發了10款遊戲

目前，騰訊的營收總共分為四大板塊，包括增值服務、金融科技及企業服務、網絡廣告和其他。增值服務一直以來都是騰訊營收的大頭，由網絡遊戲收入和社交網絡收入組成。

製圖：虎嗅

不過，由於其他各板塊收入的強勁增長及遊戲業務的疲軟，增值服務佔總營收的比例近兩年不斷下降，本季度這一數字為54%。在兩年前（2017 Q2），增值服務的佔比還高達65%。

在本季度，網絡遊戲收入達到273.07億元，同比增長8%；社交網絡收入為207.73億元，同比增長23%。在遊戲部分，手游收入為222億元，同比增長26%；PC端遊戲收入為117億元，同比下降了9%。

遊戲業務的複蘇得益於版號的重新發放，此外，騰訊在Q2一口氣發布了10款遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》、自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》《拉結爾》等等。其中最被期待的《和平精英》於5月上線，騰訊在財報中表示已成功開啟商業化並推出季票，但由於遞延影響，對Q2的收入貢獻有限。

更值得關注的是騰訊遊戲在下一季度的表現。畢竟第三季度遊戲圈的一件大事就是騰訊正式官宣與任天堂的合作，將在中國市場銷售國行版Switch，並與任天堂旗下游戲公司寶可夢共同開發遊戲軟件，發力主機遊戲。此外，在硬件方面，騰訊還將與華碩、高通等企業進行合作，聯合開發遊戲手機。

廣告業務是這份財報中較為令人失望的部分。

在第二季度，騰訊網絡廣告收入為164億元，同比增長僅為16%。騰訊在財報中表示這主要是由於宏觀環境充滿挑戰及行業競爭加劇，並預計當前商業環境的負面影響在下半年還將持續。

其中，媒體廣告收入僅為44億元，同比下降7%；社交廣告收入為120億元，同比增長26%——對於騰訊廣告來說，這樣的增長速度難以令人滿意，廣告業務在去年的增長幅度大多在40%~60%之間，也可看出，2019年的宏觀環境對廣告業影響巨大。

金融與To B業務增長得夠不夠快？

從2019年Q1開始，騰訊新增“金融科技與企業服務”收入板塊，開始單獨披露數字支付、金融服務及雲服務的收入，緩緩秀出自己的To B成績單。

在第二季度，金融科技與企業服務收入為229億元，同比增長37%，佔騰訊總營收的比例進一步上升至26%，已經超過了智能手機遊戲為騰訊帶來的收入（222億元）。騰訊在財報中表示，該項增長主要受商業支付及雲服務的收入增長所推動，但備付金餘額轉至中國人民銀行後不再產生利息，因此對增長有部分抵消作用。

現在的騰訊To B業務，承載著騰訊去年9月30日組織架構大調整後最重的期待。因此，財報中披露的信息，也在某種程度上反映著騰訊的產業互聯網之路順暢與否。從Q2的成績單來看，備付金受監管的陰影仍在，37%的增速算得上快嗎？足夠撐起投資人的期待嗎？

這份財報中最亮眼的數字其實與微信有關——在如此大的用戶基數上，微信仍舊取得了一定程度的增長。截止2019年6月30日，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達到11.327億，同比增長7.1%，環比增長1.9%。

最後，騰訊雲的進展也成謎。“雲業務”這個詞在本份財報中只出現了一次，騰訊表示雲業務“同比穩健增長”，但未披露詳細數據。