天弘餘額寶收益率為何不斷下行？最新二季報來告訴你答案了！近來，網友都在討論餘額寶收益已大不如前，不如選擇其他理財方式管理閒錢。事實上，對於很多投資者來說，餘額寶的真正意義並非是為了高收益，而是更多為了安全與流動性的考慮，此話怎講呢？

（原標題：天弘餘額寶收益率為何不斷下行？最新二季報來告訴你答案了！）

絕對值王欣瑜

7月16日，天弘餘額寶發布了第2季度報告，報告顯示其資產規模增速和收益率都在持續下滑。其中規模上較上一季度縮水16.5億（遭持有人淨贖回16.49億份），但總規模依然超萬億達到10335.6億，收益則較上一季度下滑0.05%。

（截圖來源：Wind，截至日期：2019.6.30）

從餘額寶的歷年規模與年度回報變化來看，規模與收益的下滑步調幾乎一致，在2017年前後衝高回落。

事實上，餘額寶的收益率與基本面流動性息息相關。

2014年，“資產荒”蔓延，餘額寶的年化收益率打破日賺2元神話。

2015年，餘額寶年化收益率首度跌破3%。

2016年10月，餘額寶的7日年化收益率圍繞在2.5%上下。

2017年3月，受相關政策以及季末資金流動性緊張的影響，餘額寶強勢上漲，7日年化收益率重回“4”時代。

2017年下半年開始，迫於規模壓力，餘額寶採取主動限額措施，從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險，同時也積累了更多管理經驗能保障餘額寶平台的穩定運行。

2018年以來貨幣市場流動性充裕，以餘額寶為代表的貨幣基金收益率持續下滑。

2019年以來市場資金面持續寬鬆，天弘餘額寶管理人王登峰在二季報中表示，4月份資金面波動率有所上升，包商事件之後，央行著力穩定資金面，資金利率出現明顯下行。餘額寶在風控指標範圍內，保證流動性需求的情況下，對資產做出最優配置，再配置資產以同業存款、同業存單、逆回購和​​信用債為主。

值得注意的是，王登峰在二季報中特別強調了很關鍵的一句：“為持有人創造了與風險相匹配的收益。”

不難發現，餘額寶的投資目標一直以來是，在保持基金資產的低風險和高流動性的前提下，力爭實現超越業績比較基準的投資回報。因此從安全的角度來說，餘額寶未必會輸給投資者傳統印像中“最安全的”銀行理財。以往來說，銀行理財是那些看重資產安全性的投資者首選，但目前很多收益較高的銀行理財非但不保本，且產品封閉期較長，難以實現投資者的流動性需求。

對比餘額寶的二季報顯示，其投資組合中資產剩餘期限大多時間較短，目的是“通過對短期金融工具的積極投資，在控制風險和保證流動性的基礎上，力爭獲得穩定的當期收益。 ”

對於投資者來說，按常理其實很難找到能同時滿足高收益、安全、高流動性和低門檻這四點的理財產品。如果收益高，安全性就相對會低；如果收益和安全都能兼顧，那麼就要犧牲流動性，可能產品等待的封閉期就比較長；如果要兼顧收益、安全和流動性，那麼未必是普通投資者能夠負擔起的門檻。

所以，對於看中安全性的投資者來說，雖然當前餘額寶降至2.25%左右的收益率，但仍遠高於活期存款和1年期定期存款的利息，依然是幫助普通投資者安全增收的選擇。