這是一個風口。今年年初，電子煙成為創投熱點。單單1月份，錘子科技一號員工朱蕭木、同道大叔創始人蔡躍棟、微媒控股董事長李岩等人紛紛入場，相繼推出自己的電子煙品牌。創業者爭奪的，是一片百億美元的市場。

東吳證券研報顯示，2017年度，全球傳統電子煙（不包括加熱不點燃電子煙）收入為120億美元，同比增長20%。據中商產業研究院數據預計，今年我國電子煙市場規模將超過8億美元。

瘋狂的入場者，蜂擁的資本，這一場景，不難令人聯想起區塊鏈剛剛起步之時。

和區塊鏈一樣，這片百億美元的藍海，並不風平浪靜。6月26日，深圳通過新版禁煙令，電子煙被正式列入控煙黑名單。該法令將於10月1日正式實施。由此，深圳成為繼香港、澳門、杭州之外，國內又一個禁電子煙的城市。

再把時間拉回到4個月前。315晚會上，央視曝光了電子煙有關尼古丁成癮、甲醛超標等危害。一時間，電子煙成為爭議焦點。

質疑和爭議，始終伴隨著電子煙行業。這個接棒區塊鏈的投資風口，是否會重蹈區塊鏈的覆轍？近日，比特幣重返13000美元，再創兩週內新高。沉寂已久的區塊鏈回溫，電子煙行業又將何去何從？

電子煙+區塊鏈風口雙重奏

2018年下半年，邱懿武意識到，機會來了。

兩年前，從不抽煙的他開始關注電子煙市場。彼時，國內電子煙主要以IQOS和大煙霧型電子煙為主。邱懿武仍在猶豫。“IQOS做的是煙草，（由國家專賣）我們沒法做，而大煙霧型電子煙是塊小眾的市場，未來不一定會有很大的量。”

直至去年7月，美國電子煙初創公司Juul獲得對沖基金及風投公司Tiger Global 6.5億美元融資，估值達150 億美元，成為美國估值排名第六的初創公司，排在Uber、Airbnb之後。當時Juul佔據超過2/3的電子煙市場。而截至去年年底，這家成立僅三年的公司，估值已達380億美元。

Juul生產的是小型電子煙，與大煙霧型電子煙相比，更易攜帶。去年下半年，邱懿武也開始做小型電子煙，成為鯨魚輕煙的聯合創始人。

這家公司的另一個股東，是第二大數字貨幣礦機製造商嘉楠耘智的聯席創始人孔劍平。當時比特幣價格從高峰期的近2萬美元逐步下行，近七成市值化為烏有。那年嘉楠耘智的年會上出現了鯨魚輕煙的電子煙產品。

鯨魚輕煙的出現，在一些人看來，意味著投資風口正在從區塊鏈往電子煙遷移。但事實上， 電子煙曾在早期和區塊鏈有過短暫的交集。

“2017年下半年，很多做電子煙批發生意的人，做起了區塊鏈。”國內第一批電子煙玩家胡薩（化名）告訴《IT時報》記者。

胡薩回憶，2017年，很多電子煙批發商開始轉行做“傳銷幣”項目，甚至有一個叫“我是小丑”的朋友，天天在朋友圈刷屏，掛出某些區塊鏈項目的註冊鏈接，“批發商手裡有人，可以拉人頭來賺錢，註冊一個賬號就有錢拿，如果新成員買了幣還可以獲得一級一級返利。”

通過“擊鼓傳花”來賺錢，本就是一個由貪婪和慾望交織的夢。而夢醒時分，則定格在了2017年9月4日。那一天，ICO被叫停，此後傳銷幣、空氣幣漸漸勢弱。胡薩的朋友們最後還是回到了老本行。胡薩並不清楚朋友虧了多少錢，在很長時間裡，他們對區塊鏈，絕口不提。

從2012年到去年上半年，胡薩圈子裡流行的還是大煙霧型電子煙，追求的是煙霧越大越好。

2015年起，國內電子煙DIY潮流開始盛行，亞文化圈子VAPE形成。“用發熱絲繞成自己需要的體積，接在電子煙霧化器底座，正負極固定好，裝上棉花和煙油，便可以設計出自己的電子煙。”胡薩介紹。

在玩家們看來，同一種煙油，在不同電阻、不同發熱面積的發熱絲下，會激發出不同味道。這是DIY的樂趣。

胡薩承認，大煙霧型電子煙是一款小眾的市場。在他看來，大煙霧型電子煙是“電子產品”，而如今流行的小型電子煙（通稱小煙）更像是“日用品”。

越來越多的朋友們開始嘗試小煙，胡薩意識到，小煙的春天已經來臨。

價格硝煙漸起

這是一個快速起步的行業，也是一塊仍待開發的市場。

據前瞻產業研究院數據預計，2018年中國電子煙產量超過22億支，同比增長35%。但與之相對應的，則是電子煙的滲透率不足1%。中國煙民佔全球煙民總人數的1/3，但電子煙的消費量不足全球的1/10。

和區塊鏈的淘金者一樣，創業者們看到了機會，大波湧入了電子煙賽道。前瞻產業研究院數據顯示，目前中國電子煙企業近4000家，但其中約80%為50人以下的企業，規模非常小。

邱懿武告訴《IT時報》記者，電子煙的核心技術在於霧化芯技術和霧化液的開發，門檻並不是很高，產品好壞更多取決於工業細節，比如能否有效解決煙彈漏油問題。

前瞻產業研究院則在研報中指出，目前國內大部分電子煙採用的是ODM、OEM的生產模式。

有業內人士表示，Bink電子煙和Relx的霧化芯廠家是同一家，煙油則是兩家公司分別研究，這在某種程度上解釋了電子煙產品為何同質化嚴重。

低門檻的另一邊，是電子煙行業的暴利。該業內人士告訴《IT時報》記者，一支電子煙的售價一般在200-300元之間，普通消費者對這樣的定價接受度比較高，而成本在100元左右。

“目前電子煙處於紅利期。” 邱懿武認為，之後如果被監管，可能電子煙企業還需要交煙油稅和銷售終端的稅，渠道端代理商的利益將因此受損。

值得一提的是，記者在閒魚二手平台及天貓上查詢某款電子煙，發現兩個不同的價格。Relx一款電子煙產品，在天貓旗艦店上的售價為299元，而在閒魚上，全新同款產品被掛出了175元一套的價格。

在上述業內人士看來，有些企業對閒魚低價銷售不進行管理，相當於企業在做灰色推廣，但也有企業會嚴控渠道端的價格。

在杭州某投資機構總經理林紹（化名）看來，電子煙行業的價格戰已經開啟。不久前，林紹投了一個電子煙項目，該公司的研發團隊主要來自華為。

他認為，目前行業中產品同質化嚴重，技術差異有限，在資本湧入的早期，價格戰在所難免。“要在這個行業中突破，只能從品牌和市場端發力。”他補充道。

邱懿武此前曾對媒體表示，2019年電子煙行業的價格戰將會開啟，“降價是電子煙產品的快銷手段。隨著對手變多，競爭加劇，補貼渠道將會成為價格戰的常用方式。 ”

兩座大山：質疑與監管

價格戰，是電子煙創業者不得不面對的難題。但他們在入場之時便知道，壓在電子煙行業上的，還有兩座大山。

大多數的電子煙產品都會在包裝上面打著健康、時尚的標籤。胡薩向《IT時報》記者反映，在把玩電子煙的10年間，他發現電子煙產品的宣傳，正逐漸往潮流玩物上轉移。

這意味著，電子煙正和年輕人越走越近。

根據CDC（美國疾控中心）數據，2018年新增150萬美國中學生使用電子煙，自2017年以來增長了大約71%，而根據世界衛生組織的數據，接觸電子煙的青少年，轉變成為煙民的可能性提高了一倍。

是否存在這樣一種可能：原本並不打算抽煙的美國青少年，因為趕潮流而去吸食電子煙，從而轉化為煙民？

或許美國青少年們並不知道，看似健康的電子煙，本質是什麼。

目前，美國、韓國等多個國家將電子煙定性為煙草製品，而奧地利、比利時等國則認為其是醫藥產品。

國內監管機構還未對電子煙正式定性。不過，根據新出台的《深圳經濟特區控制吸煙條例》，吸煙，是指使用電子煙、持有點燃或者加熱不燃燒的其他煙草製品；煙草製品，是指全部或者部分由煙草作為原材料生產的供抽吸、吸吮、咀嚼或者鼻吸的製品以及電子煙。這意味著深圳政府已經將電子煙歸類為煙草範疇。

林紹則表示，電子煙“更多是尼古丁鹽的消費品”，不應該屬於菸草。在他看來，尼古丁鹽和尼古丁有著實質性上的差異。

據了解，電子煙煙油的主要成分是丙二醇、尼古丁鹽、甘油和香精等。其中，尼古丁鹽指的是尼古丁鹼和酸性物質結合產生的化合物，和尼古丁一樣能緩解煙癮，但會更快被身體吸收和排出。

和傳統香煙相比，電子煙沒有香煙燃燒時產生的一氧化碳、焦油等物質，但這並不意味著電子煙沒有二手煙問題。美國FDA一項分析顯示，在電子煙的不良事件中，有1/4與二手暴露有關，比如刺激呼吸道、眼部、喉嚨，頭痛等。

蘇州營養與健康協會秘書長陳暉告訴《IT時報》記者，尼古丁在進入身體時，會促使體內釋放多巴胺，從而帶來愉悅感，提高神經的興奮性，這是其上癮的機制。

有著20年菸齡的胡薩，偶爾也會傳遞出某種焦慮。他清楚，電子煙含有尼古丁成分，不能說完全健康，但他也會懷疑一些電子煙的負面消息。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，這是由“產業端與消費端之間信息不對等”造成的。消費者有著健康意識，卻沒有相匹配的對新生事物的認知。

正因為電子煙定性模糊，健康方面的質疑，自然隨之而來。

在國內電子煙產品的宣傳中，美國FDA、歐盟TPD認證及第三方檢測公司TCT等檢測認證的說法常常會出現。然而，《IT時報》記者曾在FDA網站上搜索多個品牌的名字，卻並未找到相應的認證文件。即便申請了歐盟TPD認證，但據記者了解，這個過程中，電子菸廠商並不需要提供電子煙的樣品。

這些認證是否真實有效？第三方檢測機構是否客觀公正？這些問題需要被回答。正如同區塊鏈行業狂莽起步之時，定義不清，監管不明，之後行業會怎麼走，一切都是未知數。

“電子煙是大勢所趨，國家會立好產品標準，後面監管流通銷售以及國家政策介入進來，行業還是會正向發展。” 對於未來，邱懿武顯得樂觀。據報導，目前電子煙國家強制性標準制定已進入“批准”階段，預計有望於年內出台。

“目前行業還處在早期發展階段，隨著價格戰已經打響，今後一定會有兩極分化的現象。”林紹如是說。