小米集團發布2019年第一季度財報，這是小米啟動“手機+AIoT”雙引擎戰略之後，披露的首份財報，總收入人民幣438億元，同比增長27.2%；經調整利潤21億元，同比增長22.4%。營收利潤，均超之前市場預期。報告期內，小米IoT平台已連接設備數達到1.71億台，同比增長超過70%，是全球最大IoT生態之一。

此次小米集團Q1財報發布之後，多家證券機構的分析師紛紛表示了對小米的AIoT業務的看好。昂立證券、光大證券等機構，認為小米IoT在保持先發優勢的基礎上，未來增長動力依舊充足。

廣發證券評論認為，隨著智能家居的產品線不斷拓展，未來可望通過更多的智能應用場景和IoT產品的無縫交互維持小米高增長。依據當期業績，多家券商、投行給予增持小米集團股票的建議，包括廣發證券、里昂證券、中銀國際、德意志銀行、高盛、野村證券、摩根士丹利、光大證券、大和證券。截止5月21日，超過11家券商投行跟進，超9成對小米股票給出增持建議。

互聯網成色越來越濃

在這份財報中，小米的互聯網成色也越來越濃。報告期內，小米的互聯網分部收入達人民幣43億元，同比增長31.8%。其中，在廣告行業發展整體放緩的背景下，小米的廣告業務依然保持增長態勢，廣告業務收入達人民幣23億元，同比增長21.8%。遊戲收入達人民幣8.2億元，同比增長6.8%。報告期內，小米持續推進互聯網服務收入多樣化的努力，除中國大陸智能手機設備端的廣告和遊戲之外的互聯網收入暴漲，同比增長167.3%。包括電視互聯網服務、海外互聯網服務、有品電商及互聯網金融服務所產生的收入，對互聯網總收入的貢獻佔比在第一季度已經達到31.8%。值得關注的是，小米MIUI月活躍用戶實現快速增長，由2018年3月的1.9億人增長至2019年3月的2.61億人，其中中國大陸MIUI月活用戶實現環比增長。智能電視及小米盒子的月活用戶，同樣實現持續快速增長，在2019年3月達到了2070萬，同比增長55.1%。

隨著小米對主要市場的互聯網服務的持續加強，其海外互聯網服務也實現快速增長。繼多個市場推出應用商店、視頻APP和信息流服務之後，小米在印度持續聚焦互聯網服務，已發布三款應用程序，即Mi Music、Mi Video和Mi Pay。

CTR媒介智訊認為，2019年，廣告主對整體經濟市場的信心波動導致中國市場重新進入調整期，第一季度中國廣告市場整體下滑11.2%，互聯網媒體在一季度的廣告花費同比下滑5.6%。互聯網行業分析師認為，在國內消費承壓大背景下，小米互聯網廣告業務得以逆週期保持增長，並且小米不斷在加強國際業務的挖掘和智能電視互聯網佈局，保證小米互聯網業務的多元化發展，這些足以證明小米商業模式的抗週期韌勁。

在一季度國內廣告行業形勢不佳的情況下，小米互聯網業務的表現令一些投資機構感到意外，野村證券認為，小米互聯網廣告以外部分增長超預期，分析師預測，小米的廣告和遊戲業務在第一季度的基礎上還將提升，全年互聯網服務至少達到30%的增長率。

AloT強勢領跑“飛輪效應”正在顯現

長期關注研究小米的分析師們發現， 2019年Q1，小米IoT與生活消費品部分營收達人民幣120億元，同比增長56.5%。小米互聯網服務的毛利貢獻率則首次超過一半。這個時候，再說小米是一家手機公司或者硬件公司，已經不恰當了。以至於不少分析師和財經媒體人，都把2019年小米交出的第一份成績單稱為“脫單財報”。小米的成長， 不再完全依賴其賴以起家的智能手機業務，成功地實現了業務多元化，其互聯網“成色”越來越濃的同時，更是在AIoT賽道繼續保持著領跑地位。

記者發現，在小米2019年Q1財報的官方圖片中，AIoT業務甚至放在了手機板塊前面，對其重視程度可見一斑。今年第一季度，小米的IoT與生活消費產品可以說是交上了一份亮麗的答卷。其中智能電視業務持續保持領先優勢，連續兩個季度出貨量居中國市場份額第一，截至2019年3月31日，全球累計出貨量為260萬部，同比增長99.8%。而小米進入電視領域是在2013年9月，小米在電視領域再現了當年小米在智能手機普及過程中迅速崛起的過程，用短短5年多的時間就登頂中國第一。

奧維云網數據顯示，2018年中國彩電市場零售量規模為4774萬台，同比微增0.5%。但1490億元的零售額規模，卻同比下降8.6%。小米為什麼會進入看起來“傳統”的大家電領域？小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍曾經坦言，電視作為家庭中屏幕最大、交互性最強的電器，自然成為AIoT的一個樞紐產品。小米電視要具備的是控制AIoT電器，顯示智能設備通知，和遠場語音交互的功能，既是家裡的AIoT智能控制中心，也是AIoT消息通知中心。在這裡，“AIoT”成為了雷軍提及最多的詞彙。

自今年初小米正式啟動“手機+AIoT”的雙引擎戰略以來，小米AIoT業務繼續保持高速發展。IoT平台持續領先，截至2019年3月31日，小米IoT平台已連接的IoT設備（不包括智能手機及筆記本計算機）數達1.71億件，環比增長13.7%，同比增長70.0%；擁有5個以上小米設備的用戶超260萬。在雷軍看來，設備接入數和擁有5個以上IoT設備用戶數的增長，證明小米IoT的互聯互通性越來越強，用戶會一件接一件地購買，整個小米生態系統會全部拉動起來。最重要的是，小米AIoT形成了正循環。

西南証券型經濟分析師陳杭認為，最值得注意的一個數據是，米家APP月活躍用戶在2019年3月達到2610萬，其中非小米智能手機用戶佔比達一半以上。也就是說，有一千三百多萬人雖然沒用小米的手機，卻買了小米的IoT設備。隨著智能手機紅利逐漸消失，各家廠商進入存量博弈時段，處於爆發階段的消費級IoT 已成為小米未來核心戰略。而設備接入數和擁有5個以上IoT設備用戶數的增長，說明小米的“飛輪效應”應正在顯現。

所謂“飛輪效應”，是亞馬遜創始人貝佐斯提出的詮釋亞馬遜增長邏輯的核心運營思想，是一個可以從任何一個點開始但沒有終點，的閉環循環，核心在於以提升用戶體驗為中心推動公司的持續增長。為此將全球互聯網巨頭致分為四個梯隊：擁有一個飛輪能成千億美元巨頭，擁有兩個飛輪能成5000億~1萬億美元巨頭，擁有三個飛輪則能成為數万億美元的巨頭。互聯網企業護城河的本質在於網絡效應，可以將這比作“飛輪”。

基於萬物智慧互聯的發展趨勢，小米“手機+AIoT”戰略正圍繞手機、智能家電、日常生活用品等快速拓展，持續打造出極具競爭力的IoT產品，為消費者帶來更前沿的科技體驗和更實用的智能硬件產品。其推出的手環、電動滑板車和掃地機器人等智能硬件產品同樣受到用戶的廣泛歡迎，實現了穩健的收入增長。2019年，小米推出米家智能門鎖、小米無線充電寶、照片打印機、小米無線車充、小米藍牙耳機Air等多款爆品。其中Redmi品牌也開始推出IoT智能產品以及大家電產品，如Redmi AirDots真無線藍牙耳機。

艾瑞諮詢數據顯示，全球消費級IoT硬件銷售額由2015年的3063億美元，增長至2017年的4859億美元。隨著物聯網生態體系內互聯產品不斷增加，用戶體驗開始大幅提升，以及5G、雲計算等基礎設施的完善，整個市場將會持續倍增，預計2022 年將達超1.5萬億美元，市場空間巨大。

在西南証券型經濟分析師陳杭看來，隨著5G逐步進入大規模商用的萬物互聯時代，小米獨有的AIOT生態的泛互聯和泛智能設備將是小米升維創新的關鍵載體。2019年將是5G商用元年，送走了移動互聯網紅利後，當下處於AIOT時代爆發的前夜，AI的本質其實是給Things賦能，AIoT將是下一個時代的紅利。互聯網天然的網絡效應具備封鎖賽道的能力，先發優勢具備強大護城河，這次的小米已經具備先發優勢。就在財報發布前三天的5月17日，小米集團宣布成立大家電事業部，任命集團高級副總裁王川為大家電事業部總裁，負責除電視之外的空調、冰箱、洗衣機等大家電品類的業務開展和團隊管理，向CEO雷軍匯報。這已經是繼小米去年7月上市以來進行的第五次架構調整。此輪調整，也強調了小米的All in AIoT戰略、發力大家電業務的戰略決心。

從2019年交付的首張成績單來看，開啟“手機+AIoT”雙擎後的小米發展更加穩健，同時也持續著創新向上的發展動力。隨著5G時代的即將來臨，萬物互聯的智能時代也將迎來黃金發展期，率先佈局風口的小米能否利用好先發優勢，值得投資者的期待。