自2016年底爆發資金鍊問題以來，樂視的資金危局不斷發酵，“退市”便成了樂視網揮之不去的陰霾。5月10日下午，深交所下發暫停樂視網上市的公告，宣告樂視網股票自5月13日起暫停上市。而這距離樂視網最新發布的暫停上市風險提示公告，僅僅過去四天。

其實，樂視網自2018年7月首次提示暫停上市風險以後，業內有關樂視網被判“死緩”的討論便甚囂塵上。據藍鯨TMT記者統計，2018年7月以後，樂視網每個月都會重複3至5次相同的風險提示；從首次提示到被深交所正式按下“暫停鍵”，樂視網發布的這類公告累計達42次之多。

根據樂視網發布的2019年一季度財報，截至2019年3月末，樂視網普通股股東人數為25.7萬人。若樂視網被終止上市，對深陷其中的中小股東而言無異於一場噩夢。

多位業內人士對記者表示，目前樂視網身背巨額債務，且優質資源已流失殆盡、造血能力嚴重不足，基本喪失了恢復交易的條件，“退市”將是大概率事件。

樂視網被判“死緩”，曾42次提示暫停上市風險

回顧樂視網的發展軌跡，其在成立六年後成功登陸創業板，並憑藉賈躍亭打造的“生態夢”迅速成為創業板“明星企業”，市值曾高達千億規模。但2016年底樂視網資金危機爆發後，其品牌、信譽度、股價等均出現“斷崖式”下跌，最新市值僅剩約67億元。

早在2018年7月13日，樂視網便對投資者提示了公司股票存在暫停上市的風險。當時，樂視網預計2018年上半年虧損11.05億元~11.1億元，將導致上半年的淨資產為負。同時，樂視網資金問題尚無法解決、經營未全面好轉，下半年料持續虧損。

自此以後，樂視網每個月都會對投資者做出相關風險提示，至今這類提示次數已累計達42次。

根據《創業板股票上市規則（2018年11月修訂）》（下稱“上市規則”）第13.1.1條規定，最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計淨資產為負，深交所可決定暫停其股票上市。顯然，淨資產成了決定樂視網是否暫停上市的關鍵指標。

4月26日，樂視網發布的2018年年報顯示，2018年樂視網總營收為15.58億元，同比下降77.8%；同期虧損40.96億元，同比有所減虧。但歸屬於上市公司股東的淨資產為-30.26億元，同比大幅減少556.4%。

在42次風險提示後，這家曾經的創業板龍頭企業終於在5月10日被深交所按下了“暫停鍵”。

對此，樂視網於當日晚間發佈公司股票暫停上市的公告稱，雖然2018年公司管理層已盡力調整經營模式，使日常運營成本、CDN費用、人力成本有了大幅下降，但並未扭轉虧損局面。2019年，公司將繼續嚴格控制母子公司各項成本、費用支出。

5月10日當天，樂視網還舉辦了2018年度業績說明會。樂視網總經理、董事兼財務總監張巍圍繞“暫停上市”的問題進行了解答。他表示，公司股票被暫停上市後，短期正常業務開展不會受到太大影響，公司管理層仍將工作重點放在業務恢復、控製成本、主張關聯方債權、償還債務上。

至於樂視網的未來計劃，張巍坦言道，緩解公司現金流緊張局面、保證基本運營和員工權益是管理層當下主抓任務，過於長遠規劃不切合公司目前實際情況和需求，能夠實現公司業務恢復活力和緩解現金流緊張才是真正對投資者和員工負責。

巨額債務壓身、造血能力不足，樂視網難逃退市命運

根據創業板股票上市規則，股票被暫停上市後，上市公司有機會申請恢復上市。對樂視網25.7萬普通股股東而言，樂視網是否還有恢復上市的可能，成了他們關注的重點。

按照上市規則的相關規定，上市公司需滿足一系列條件方可申請恢復上市，包括最近一個會計年度經審計的淨利潤和扣非後的淨利潤均為正值、期末淨資產為正值，以及財報未被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告。

從近兩年的營收表現來看，樂視網的業務收入正逐漸萎縮。2017年Q1至今2019年Q1，樂視網的單季營收總體呈下滑趨勢，從41.3億元跌落至1.29億元，累計跌幅達96.9%。

若單從樂視網2018年全年的營收構成看，其主營業務情況已出現較為嚴重的下滑。2018年樂視網總營收同比下降77.8%至15.58億元，三大主營業務收入都有較大滑坡。其中，廣告業務收入同比下滑66.64%，會員及發行業務收入同比下滑71.37%，終端業務收入同比降幅甚至超過總營收降幅，高達84.31%。

一位不具名的券商人士對記者指出，2017年以來，樂視網一直疲於處理日益龐雜的資金鍊問題和錯綜複雜的債務關係，已無暇顧及主業發展，可以說是積重難返。在這期間，樂視影業、樂視智家等優質資產逐漸被剝離，成長性欠佳的樂視網在2019年幾乎沒有可期待的業績亮點。

至於公司債務，樂視網在公告中指出，截至2018年12月31日，其合併報表範圍內應付票據及應付賬款約33.55億元，主要為應付供應商及服務商欠款；同時，長短期借款共約5.55億元；其他流動負債約33.04億元，主要為金融機構及非金融機構等借款。此外，樂視網還未償還完畢天津嘉睿2017年11月借款及融創房地產代樂視網墊付的中泰創盈貸款本息。

對此，樂視網董秘白冰公開表示，債務小組至今沒有拿出可實質落地的償債計劃，也沒有和上市公司共同解決債務問題的最終方案，上市公司因此也沒有追回任何現金。

“樂視網本身有價值的資產，在孫宏斌等資方的幾輪介入下，目前只剩下一個債務累累的空殼，而創業板還不允許借殼上市。”香頌資本執行董事沈萌在接受記者採訪時表示，樂視網的造血能力早已被賈躍亭透支完了，目前看，樂視網並無在二級市場恢復交易的可能。

文/劉敏娟