天風國際分析師郭明錤分享了最新的預測報告。我們預測2 款新AirPods 預計在4Q19–1Q20 量產，均捨棄既有機型的“SMT+軟硬板”設計，改採SiP 設計。我們預期Apple 最快可能在4Q19推出2 款新AirPods，一款為全新外觀設計(售價高於目前款式)，一款外觀設計與目前AirPods 相同(售價與目前款式相同)。

這兩款新AirPods 共通點為內部設計捨棄目前的SMT+軟硬板設計，並改採SiP設計以提升組裝良率、節省內部空間與降低成本。我們正向看待新AirPods 的需求與Apple 在TWS市場的領導地位，預估2019 年與2020 年AirPods 出貨量分別可達5,200 萬與7,500–8,500 萬部。

我們預測立訊、歌爾與Amkor為新AirPods最大贏家。

1. Amkor为新AirPods新受益者，为SiP独家供货商。我们预期Amkor将在2H19进入试产，并在4Q19–1Q20量产，此新订单可能自4Q19开始对Amkor有显著贡献。我们认为SiP将成TWS主流设计技术，并相信Amkor有机会受益于其他非Apple品牌的TWS订单。

2. 立讯是全新外观设计新款AirPods的主要组装厂商。立讯为目前AirPods机型的最大组装厂商 (订单比重约50–60%)。我们相信全新外观设计可带动换机需求与吸引新用户，且此新产品ASP较高，故可望显著贡献立讯营收与盈利。

3. 歌爾為另一款新AirPods (外觀設計與目前AirPods相同) 的主要組裝廠商。歌爾目前的AirPods訂單比重約20–30%且因生產改善故在1H19開始轉虧為盈。我們預期在新AirPods量產後，歌爾訂單可望提升到30–40%，且獲利可望因SiP設計有助組裝良率故進一步提升。

燿华可能是新AirPods更改设计的主要输家。新AirPods将取消SMT+软硬板设计，意即未来AirPods不再採用软硬板 (供货商包括燿华、华通与Young Poong)。在软硬版供货商中，因燿华为最大供应商且AirPods软硬板占燿华营收比重最高，故我们认为燿华可能是新AirPods更改设计的主要输家。