美股從來不缺少中國互聯網的上市奇蹟，比如本周如涵就頂著“網紅電商/網紅孵化第一股”的光環登陸納斯達克，代碼“RUHN”，發行價12.5美元。如涵主打的是網紅（KOL意見領袖）生意，包括包裝、培訓、熱搜直至影響力帶貨等業務，可能有些人根本看不上這樣的商業模式，但這並不妨礙阿里巴巴（如涵2016年成功在新三板上市並很快獲得阿里巴巴3.2億元的投資）乃至華爾街投資人們的認可。

當然，正如“網紅”本身就是更容易過氣的代名詞，如涵首日股價大跌逾37%，報收於7.85美元，讓人大跌眼鏡。

對此，王思聰在朋友圈的一番長文點評引發關注，并快速登上微博熱搜。

王思聰認為，“如涵的網紅孵化、網紅電商、網紅營銷模式說白了沒有驗證成功，也沒有證明自己可以培養新的KOL。”

他這樣論證自己的結語，主要是虧損和不可複制性。

具體來說，按照如涵IPO公開資料，2018年公司毛利為3億元，其中履約費用1億元，營銷費用1.46億元，綜合管理費用1.3億元，其他營收71萬元，總計虧損7235萬元。

王思聰認為，如涵公司近1.5億元的營銷費用讓人費解。“收入是有的但是錢花的也莫名其妙，特別是近1.5億的營銷費用令人費解，花這麼多營銷費用那KOL的意義何在；如果停掉這個營銷費用又會如何。”王思聰反問道。

另外，王思聰認為，如涵簽下100多個網紅，但其中只有“張大奕”收入驚人，過一段時間裡“張大奕”帶來的營收是整個公司營收的一半多，這種模式是不健康的。