剛剛過去的這個春節，羅永浩介紹了由錘子科技前高管朱蕭木創業的一款電子煙產品，同道大叔創始人蔡躍棟也在朋友圈發布海報，宣布其創辦的電子煙品牌正式發售，當天營業就達到500萬。羅永浩等人的推介及“站台”，令這個原本只有煙民才了解的行業——電子煙，又火了一把。

證券時報記者了解到，電子煙自2017年已經進入了產業上升期，多家上市公司紛紛佈局。但是進入2019年，杭州、深港等多地將禁煙令升級，深圳更明確將“電子煙”納入了禁止範圍，令電子煙產業蒙上了一層“迷霧”。隨著監管加劇，產業空間受限，未來或將經歷一輪洗牌過程。

迷人的電子煙

如今，吸煙在健康上的危害為人所熟知，因此電子煙對外宣稱有尼古丁但並不含其他的有害物質，成為了有力的宣傳點。

電子煙最早起源於中國，全世界電子煙產業90%來自中國，而深圳幾年前已形成了從零部件生產，到包裝的完整的產業聚集。“你可以把它看成是個電子產品，但更多地它也是個煙草製品，深圳電子產業本身就非常發達，所以電子煙聚集在深圳有產業基礎。”電子煙從業者劉濟輝對記者表示。8年前，他進入電子煙行業，如今自己創業，在深圳寶安成立了自己的公司精鹽科技，推出EVOVE億霧電子煙品牌。

“煙草是個古老的行業，好幾百年的歷史，但是要說創新，電子煙算是一種新的流派，而且是幾百年才出一種流派，怎麼會沒有市場？所以我判斷它一定是剛需，未來前景還是很好的。”劉濟輝說，因此他堅定地在電子煙行業創業，未來也將繼續在這個領域深耕。

2017世界煙草報告顯示，2017年電子煙消費者達到3500萬人，電子煙銷售額約120億美元，較2010年增長13倍，年復合增速約45%。預計到2020年銷售額將超過菸絲、雪茄，成為僅次於捲菸的第二大類煙草製品。

但電子煙真正的市場卻在歐美。2017年世界煙草發展報告顯示，北美、西歐是全球第一、二大電子煙市場，其中北美2017年的電子煙銷售額達到了50億美元。

風口正勁

在美國，電子煙是炙手可熱的風口行業，一些電子煙創業公司暴富的故事被人們樂此不疲地談論著，最為知名的是130萬美元年終獎的故事。據美國媒體報導，2018年12月，美國煙草巨頭奧馳亞集團斥資128億美元收購電子煙初創公司JUUL Labs約35%的股份，JUUL Labs的估值也水漲船高，上升至380億美元。投資協議達成後，JUUL管理層決定發放20億美元年終獎，以特別股息形式向公司的1500名員工發放，平均每人將得到130萬美元。

而在中國，電子煙正在從小眾市場走向大眾。“電子煙有流派之分，有小眾的，玩家類的，類似精釀啤酒，也有屬於替煙型的，大眾型的。”劉濟輝向記者介紹，國外的電子煙傳播路徑是先大眾的，再到小眾的玩家類，而國內的電子煙傳播路徑則恰好相反，是國外的玩家類的傳回中國，所以中國的電子煙行業還處於小眾型階段，人們對它的認知度並不高。

由於電子煙在海外的流行，資本看中了它在中國的潛力。記者梳理髮現，目前電子煙行業已吸引了很多公司佈局，其中既有四川、廣東、雲南等地的傳統煙草公司，也有一些上市公司如盈趣科技，以及新三板公司麥克韋爾、原新三板企業艾維普思等。

國泰君安研報顯示，麥克韋爾、盈趣科技、艾維普思的電子煙業務在2014年到2017年間營業收入均大幅增長。麥克韋爾從2.69億元上升到15.66億元，盈趣科技從1.33億元上升到23.8億元，艾維普思從0.49億元上升到9億元。

據1月24日億緯鋰能公告，億緯鋰能是麥克韋爾的參股股東，持有麥克韋爾37.55%的股份。公司從麥克韋爾2018年第三季度權益分派中，獲得了現金紅利1.91億元。

政策迷霧

由於擺脫不了煙草的屬性，因此電子煙其實一直遊走在邊緣地帶。進入2019年，多地出台了電子煙的相關禁令政策，令行業的未來更是蒙上了“迷霧”。例如杭州市在2019年1月1日，實施了最新修訂的《杭州市公共場所控制吸煙條例》。《條例》明確規定，吸煙是指吸入、呼出煙草的煙霧或有害電子煙氣霧。

近日，深圳市人大常委會辦公廳發布《深圳經濟特區控制吸煙條例（修訂徵求意見稿）》，向公眾公開徵求意見。此次深圳修訂控煙條例最大的變化，就是將“吸煙”的概念，從“持有點燃的煙草製品”，擴大為“使用電子煙或者持有點燃的其他煙草製品”。這意味著，今後深圳禁煙場所不僅禁止點燃煙草製品和吸傳統捲菸，也將禁止吸電子煙。

“就是按照字面的意思，今後公共場所禁止吸煙，不管是傳統煙草，還是電子煙。我們這次確實是明確範圍，把電子煙納入。”有深圳市人大常委會工作人員對記者表示。

2月13日，香港特別行政區政府正式向立法會提交全面禁止電子煙的條例草案。食物及環境衛生局局長陳肇始發言表示，期望至2025年，將吸煙率下降至7.8%。現時商家把新型吸煙產品，包裝成較少害處，令市民低估了害處，從而接受這些產品，而保障公眾健康是政府的首要考慮，政府必須為新的吸煙產品的禍害防患於未然。

“我認為這種禁令是合理的，畢竟公共場合，電子煙還是有味道，會影響到他人。”電子煙用戶Coco對記者明確表示支持。雖然禁令可能會令她在公共場合使用電子煙變得不合法，但她認為，電子煙必然會走上監管的一條路。

劉濟輝也表示，其實電子煙的監管一直都有，而且這也是合情合理的。“畢竟電子煙本質上還是煙草。肯定需要加強監管。”但是產業並沒有因此而受到影響，因為需求和市場還在，電子煙作為剛需，有著固定的人群。

劉濟輝認為，未來電子煙可能會朝著三個方向發展，一是類似傳統煙草一樣全面管控，民營資本不得進入；二是採取牌照制度，獲得牌照的企業才可以合法銷售菸草；第三個方向可能是學習歐洲一些地方的做法，放開力度較大，企業簡單報備後即可經營。“個人認為第三種可能性最小，第二種和第一種可能性會大一些。”

有控煙專業人士表示，電子菸商家所宣傳的“低危害”、“不上癮”，反而會令青少年嘗試最終還是會上癮。目前對控製卷煙，國家正在推動從地方法規層面到國家層面的轉變，而這必然會令電子煙產業發展空間受限。電子煙行業也會如同其他新興行業一樣，先是野蠻生長、資本集聚再到管控加劇，剩下頭部企業留存等過程。

相關產業鏈公司對電子煙的行業前景信心滿滿。盈趣科技工作人員對記者表示，近日公司關注到了香港的禁煙令，但是沒有聽到客戶反饋對銷售有什麼影響。公司產品以日韓國家為主要市場，2018年由於客戶的去庫存策略導致電子煙部件的訂單有一定的下滑，但是今年美國新興市場的開拓佈局有望取得成效，因此很看好未來電子煙海外銷售的行情。