如今，不僅是發達國家，全球人口都在變得更“老”。德意志銀行週二發表的研報指出，目前全球65歲以上的人口首次超過5歲以下人口。數據顯示，儘管過去20年，5歲以下人口的數量相對維持穩定，但是65歲以上人口卻在不斷增長。

德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Sløk表示，對於投資者而言最關鍵的問題是，全球經濟是否能產生足夠的生產力增速以抵消人口趨勢帶來的影響。他舉例：“對於外匯市場而言，問題是世界上哪些地區將因人口增長放緩而受到更大的衝擊。”

圖片來源：德意志銀行

研究機構Yardeni Research主席Ed Yardeni指出，世界各地的生育率已降至世代更替水平以下，或者已經低於可支持人口增長的水平，“嬰兒荒”（baby bust）正在影響全球經濟增速。

總和生育率（TFR）是反映每位婦女生育孩子數目的簡單術語，2.1被稱為世代更替水平（Replacement level），目前所有歐洲國家已經低於這一水平。聯合國預計，全球生育率將從2010-2015年的2.5 降至2025-2030年的2.4，並在2095-2100進一步降至2.0。

圖片來源：聯合國（全球各地生育率不斷下滑）

聯合國人口司2017年版《世界人口展望》中提及，如今全球人口增速大幅放緩，包括保加利亞、克羅地亞、拉脫維亞、立陶宛、波蘭、烏克蘭在內的一些國家，預計到2050年人口將減少超過15 %。

圖片來源：聯合國

人口下滑與長期停滯理論

出生率下滑和平均壽命的延長給全球帶來了更多的挑戰：政府在醫療看護和養老金方面的支出不斷增長，而工作和繳納稅收的人口卻穩步下滑。

正如經濟學家警告的那樣，人口老齡化還預示著更廣泛的經濟趨勢。生育率下滑將導致人口老齡化，這將導致生產力下降、勞動力參與率下滑以及通脹停滯，甚至會對房屋所有權等宏觀經濟因素產生影響。

1930年代，經濟學家Alvin Hansen曾提出長期停滯理論（Secular Stagnation），如今又被美國前財長Lawrence Summers重新提出。Summers指出，過剩的儲蓄往往會導致利率下降，而過多的投資需求往往會推動利率上漲，儲蓄升高和投資減速將導致經濟增速停滯，這一情形的出現可能會“定義當前時代的宏觀經濟挑戰”。

美銀美林全球基金經理2月調查也顯示出長期停滯宏觀背景的回歸：55%的調查者稱預計明年將出現低於趨勢的增長和低於趨勢的通脹。

不過也有人持不同意見。麻省理工學院經濟學家Daron Acemoglu和波士頓大學助理教授Pascual Restrepo在2017年發表的一篇論文中指出，近數十年來，那些經歷人口快速老齡化的國家經濟增長更多，可能是這些國家更快地採取了自動化技術。

全球人口困局

美國

2017年，美國的生育率已經跌至歷史新低。美國疾病控制與預防中心（CDC）統計數據顯示，2017年美國嬰兒出生數量較2016年下降2%，15至44歲的育齡婦女中，每1000人生育60.2，創下有美國有記錄以來新低；生育率在1.76，為該國1978年以來最低水平。

經濟學家擔心，不斷下滑的新生兒數量將影響未來勞動力，甚至稱這種影響為“人口定時炸彈”。諮詢公司Oxford Economics經濟學家Kathy Bostjancic接受采訪時稱，出生率下滑已經在過去十年對美國經濟產生了影響，相當於拖累美國長期增長率0.7%。

西班牙、意大利、保加利亞

1989-2014年西班牙都是全球平均生育率最低的國家。儘管在2012年至2015年經歷下滑後，西班牙人口在2017年迎來連續第二年增長，不過人口的增加主要來自移民。

西班牙國家統計局數據顯示，2017年西班牙註冊人口淨減少31,245人，其中出生人數下滑4.5%，死亡人數增長3.2%，這一數據並未包括移民帶來的人口改變，同時，該國的死亡人數超過出生人數已經持續數年，2017年死亡人數超過出生人數更是創下1941年以來最快。

意大利也飽受出生率過低的困擾，2017年意大利出生人數較2016年減少2%，下滑至46.4萬人的歷史新低。當地媒體《The Local》報導，許多意大利人想要生育2個及以上孩子，然而找工作難成為了阻礙他們這麼做的原因。

根據Quartz統計，保加利亞人口減少的速度可能是全球最快的國家，預計到2050年其人口將降至540萬人，2017年為700萬。一方面是低生育率，另一方面是人口外流的危機，許多保加利亞人正在尋求到國外找工作。

日本、韓國

正在經受老齡化的日本，正遭受有史以來最嚴重的自然人口減少。去年日本人口問題出現了“出生人口創新低、死亡人口創新高”的局面。

日本厚生勞動省預計，2018年全日本新生嬰兒數量將降至92.1萬名，連續第三年預估新生兒數量不足100萬名；死亡人數達到136.9萬人，創出二戰後最高水平；死亡人數減去出生人口的自然人口減少量達到44.8萬人，是有史以來的最高記錄。

隨著人口減少和年輕人前往都市，日本鄉村出現了房子比人多的局面，甚至出現了“免費送房”的現象。

另一個鄰國韓國的生育率也正處於極低水平。去年的一項調查顯示，韓國育齡婦女生育孩子的平均數量已經降至0.96，為歷史上首次低於1。為了扭轉這一趨勢，韓國政府出台各項措施，比如2006至2018年支出153萬億韓元，通過給予5歲以下兒童免費照料等措施來鼓勵生育。

俄羅斯、印度

俄羅斯聯邦統計局今年1月公佈的初步數據顯示，截至2019年1月1日，俄羅斯人口為1.46794億，較上一年減少86000人。這是俄羅斯人口十年來首次下滑。

為了應對人口減少和低生育率，俄羅斯也採取行動。俄羅斯總統普京在昨日發表國情咨文時表示，俄羅斯計劃讓人口在2023至2024年度重新恢復自然增長，並承諾將在稅收、抵押貸款和現金方面支持生育更多孩子的俄羅斯家庭。

印度人口老齡化的速度比預想的要快許多。聯合國人口基金2017年的一份報告顯示，到2050年印度60歲以上人口的佔比將接近20%，而2015年這一比例僅為8%。2000年到2050年間，預計印度總體人口將增長56%，其中60歲以上人口將增長326%。