彭博社報導稱，百度本週將公佈2018年第四季度業績，但由於身處競爭越發激烈的廣告市場，而廣告市場恰恰對宏觀經濟最為敏感，所以該公司的前景可能比阿里巴巴和騰訊更為糟糕。如果現狀無法迅速改觀，本來就已經落後於阿里巴巴和騰訊的百度，似乎還將繼續喪失失地。

事實證明，作為阿里巴巴的核心業務的電子商務比傳統零售商更有韌性，而深入發展雲計算等業務也幫助其推動營收增長。也而表現突出，得益於遊戲版號解封，該公司股價去年10月觸底以來已經反彈逾30%。

而百度的主營業務——廣告卻陷入困境。目前該公司不僅僅面臨來自兩大對手的競爭，還要面臨字節跳動等創業公司的進攻。競爭對手不僅在壓低廣告價格，還在搶奪營銷資金。百度在依靠信息流、阿波羅無人駕駛系統和DuerOS人工智能平台等較新的服務推動未來增長，雖然這些部門已經為百度貢獻了大約五分之一的營收，但卻尚未實現太大利潤。

“百度營收增長在中國大型互聯網公司中速度最慢，即便是加入信息流項目也不例外。”投資銀行Bernstein分析師大衛·戴（David Dai）說。他估計百度的廣告市場份額已經下滑到21%，而阿里巴巴為36%。“從長期來看，我們認為度兒和阿波羅都有機會，但卻需要等到這兩個部門有更加明確的騰飛信號。”

這都給微信運營商騰訊帶來了更高的估值水平——該公司股價對應今年的市盈率約為34倍，超過了阿里巴巴的32倍和百度的17倍。根據彭博社的調查，在這三家巨頭中，給予百度“持有”評級的分析師佔比最多，約為28%，騰訊為7%，阿里巴巴為2%。

本週四，百度可能會發布2017年初以來最慢的營收增速，約為11.8%。淨利潤預計將大降32%，創2016年末以來的最大降幅——當時的醫藥廣告醜聞迫使該公司修改了廣告銷售方式。中金分析師娜塔莉·吳（Natalie Wu）在研報中表示，由於該公司加大內容投入，以吸引用戶觀看其信息流、短平台好看和愛奇藝上的內容，導致利潤率縮水。

“在線廣告行業的宏觀阻力和信息流廣告市場的競爭加劇，可能給2019年第一季度的營收前景蒙上陰影，並對短期利潤率構成壓力。”投資銀行Jefferies分析師凱倫·陳（ Karen Chan）在上月的研報中寫道，“我們的渠道調查顯示，整體在線廣告市場可能會大幅減速，”從去年的30%放緩到2019年的15%至20%。(書聿)