又過了一周，特斯拉的股票又出現了一輪波動。這一次，當特斯拉在周三股市收盤後公佈季度收益時，該公司股價下跌了4%。週四開盤後，特斯拉股價上漲，過去五個交易日累計上漲約8%。在截至去年12月的三個月中，該公司扭轉了2017年第四季度每股虧損4.01美元的局面，實現每股盈利78美分。

特斯拉又失去了一位高管，這是該公司難以留住高管的最新跡象。但該公司還宣布了一項規模大得多的人事調整，其中包括在加州裁員1000人，這被許多投資者視為對盈利能力的遲來關注。

MarketWatch的專欄作家Jeff Reeves稱，這是一家有持久力的公司，不斷地證明反對者是錯的。以下是他認為華爾街空頭們目光短淺以及不應該做空特斯拉股票的五大原因。

基本面不錯

的確，2018年第四季度的數據沒有達到目標。但特斯拉在裁員聲明中已經警告稱，本季度利潤將下降，並通過裁員明確解決了這些擔憂。

此外，Model 3生產和收入的大幅增長目標保持不變；特斯拉重申了今年晚些時候每週生產7000輛Model 3汽車的目標，分析師對2019年特斯拉收入的預測仍接近300億美元，高於2018年的215億美元。

時間回到10月份的前幾個月，當時特斯拉發布了一份令人印象深刻的報告，該報告顯示，特斯拉實現了3億美元的利潤，自由現金流超過8億美元。這一消息一出，股價應聲上漲，在接下來的兩個月裡上漲了20%，至少在去年12月形勢再次惡化之前是這樣。

波動性是常態，任何人都不應對特斯拉的起起落落感到意外。目前，這種下降只是暫時的。這是因為該公司在追求盈利方面的長期增長和趨勢改善令人印象深刻。

估值無關緊要

不過一些投資者指出，對2019年更可靠利潤的預測仍然不足以證明特斯拉500億美元的市值是合理的，尤其是與市值不相上下的通用汽車相比。通用汽車每年生產數百萬輛汽車，而特斯拉只有數万輛。

但事實是，無論行業或具體情況如何，為高增長股票估值始終是一門藝術，而非科學。多年來，亞馬遜一直運營虧損，市盈率無限大，但在過去5年裡其市值增長了約四倍，目前已超過8000億美元。再比如，大約一年前通用汽車的預期市盈率不到6倍，但在過去12個月中仍下降了近10%。

投資者對一家有潛力的公司給予溢價，而對一隻看起來落後的股票則要求折價。就這麼簡單。

此外，特斯拉的估值之所以不同於通用汽車，有很好的理由：特斯拉擁有下一代汽車技術，沒有昂貴的傳統養老金義務，而且相對而言不受全球貿易摩擦的影響。

如果投資就像找到一家有特定增長率或市盈率高於平均水平的公司那麼容易，股民們都會很富有。事實上，為特斯拉股票找到“公允價值”並不像有些人想像的那麼容易。

財務狀況很好

當然，這並不是說公司的資金毫無意義。最近許多人在猜測特斯拉的股價是否會上漲到足以避免即將於3月份到期的9.2億美元可轉換債券損失的程度——這是一筆相當大的開支。

不過，儘管這場討論很有趣，但值得注意的是，特斯拉在財務上比這些討論所描述的要安全得多。

特斯拉在2018年底擁有37億美元現金，較9月30日增加了約7億美元。儘管該公司顯然更願意將這些資金用於增長和生產，但它沒有陷入困境的風險。

長話短說：特斯拉不要眾籌，它的財務狀況很好。

埃隆-馬斯克不會離開

埃隆-馬斯克（Elon Musk）是讓人又愛又恨的首席執行官。他在播客上抽大麻，他的推文近乎證券欺詐。

但如果回顧一下過去那些滑稽的舉動，會發現一個簡單的事實：不管你喜不喜歡，馬斯克都會在這裡待很長一段時間——而且他也會竭盡全力確保特斯拉不會走錯路。

此外，在去年6月份進行了大約2500萬美元的回購之後，他持有的總股份達到3380萬股，約占公司1.717億股已發行總股份的20%。

馬斯克會如何處理這些股份並不是個謎。2013年，他說：“我將是最後一個出售特斯拉股票的人。”他正在追求自己的長期願景，從電動汽車起步，在替代能源領域走得更遠。或許華爾街的一些人沒有耐心等待這一願景成為現實，但馬斯克有辦法也有意願實現這一願景。

埃隆的朋友們

即使有可能會有一些激進投資者捲起袖子，發起一場代理權爭奪戰，也要考慮到還有很多其他內部人士，他們的忠誠是毫無疑問的。

比如億萬富翁、甲骨文創始人拉里-埃里森（Larry Ellison）。埃里森持有特斯拉10億美元的股份，是特斯拉的董事會成員和馬斯克密友。此外，埃隆的弟弟金巴爾-馬斯克（Kimbal Musk）也是該公司的大股東。即使這不是馬斯克的公司，他也不會離開這些人。

而且，特斯拉的粉絲十分狂熱。這家公司擁有世界上最忠誠的產品所有者和股東，他們會嘲笑任何大規模的汽車收購要約，或是要求管理層改組的效率專家。馬斯克也許有他的棱角，但就像傑夫-貝佐斯（Jeff Bezos）和史蒂夫-喬布斯（Steve Jobs）一樣，他是一位標誌性的領導者，他的職業生涯就是向批評者證明，自己激進的領導風格沒問題。

正如矽谷偶像彼得-泰爾（Peter Thiel）去年在紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）所說：“我認識埃隆已經18年了，你永遠不應該和他打賭。”