2018年即將結束，對於科技互聯網行業來說，回首這一年，給人們印象最深的莫過於多家公司的集體上市，覆蓋電商、金融等多個行業。而就在前兩天，360金融正式登陸納斯達克掛牌上市，趕上了2018年的末班車，代碼為“QFIN”，承銷商為高盛與花旗銀行。

對於互聯網金融行業來說，2017年是密集上市的一年。先是信而富四月份在紐交所掛牌，接著10月份趣店在紐交所上市，11月和信貸在納斯達克上市，拍拍貸和融360在紐交所上市，12月份樂信登陸納斯達克。只是，密集的上市並沒有達到預期的效果，去年上市的一批互金公司在資本市場的表現並不如人意。

值得注意的是，不同於趣店等公司，360金融將自己定義為金融科技公司，區別於傳統的互聯網金融公司，更加強調技術的重要性，起到助推的作用，類似的還有螞蟻金服、京東金融等。北京時間12月14日晚，360金融正式登陸納斯達克上市，開盤價為16.81美元，較發行價上漲1.88%。盤中最高漲至17.53美元，收盤價為16.5美元，與發行價持平。

周鴻禕借助360金融重回美國市場

對於360金融，估計很多人都不是很了解，即便是有著360集團的背書，其在過去的大部分時間裡也是表現得很低調。公開資料顯示，360金融籌備於2015年，成立於2016年，今年9月份獨立運營，10月赴美遞交招股書。也就是在10月遞交招股書之後，360金融才逐漸被更多人所知。

三年時間，360金融做到了很多公司都做不到的事情，加上前期的低調，更是讓外界對360金融充滿疑問。對此，360金融聯合創始人在上市全員信中表示，外界看我們是花了3年多時間走到了美國上市，但是，我們360金融的小伙伴們自己清楚，我們的3年是快速的制定戰略，快速的決策，快速的執行，我們的行動更快，我們跑贏了時間。

同時，360金融總裁吳海生還指出，我們有很強的創業背景，相比較BAT來說，他們都是內生的部門化性質，我們從第一天開始就是創業形式，團隊可能在打法上更加狼性。

有意思的是，在五年前，周鴻禕還宣稱，看不明白金融行業，不打算涉足互聯網金融。而轉眼間，成立僅三年的360金融已經上市，並“跑”在了螞蟻金服和京東金融等金融科技公司巨頭的前面。對此，業界有人開玩笑稱，老周讓360集團從美國退市，又藉助360金融殺了回來。

從招股書可以看出，360金融採用的是AB雙股權結構，其中，A類股含有1股表決權，B類普通股含20股表決權。上市後，周鴻禕持有全部B類普通股，佔總股本13.8%，表決權佔76.3%。公司CEO徐軍持A類普通股13,521,524份，佔比4.7%。不過，周鴻禕並沒有在美國現場參加敲鐘儀式。從其朋友圈發布的內容來看，痴迷於射擊的老周正在備戰訓練自己的槍法。

三年火速上市融資金額遠未達到募資上限

雖然成立時間短，但是360金融的運營數據卻毫不含糊，增速較快。具體來看，業務方面，360金融相對較為簡單，包括360借條、360小微貸和360分期。根據招股書內容顯示，360金融營收包括四個部分：撮合貸款服務、貸後服務、融資服務和其他收入。其中，撮合貸款服務、貸後服務對應的為360借條，融資服務則對應的是360小微貸。

數據顯示，360金融2018年前三季度收入為13.86億元，同比大幅增長1763%。截至2018年9月30日，360金融的累計借款人總數已達640萬人，累計貸款發放總量達944億元人民幣（約合143億美元），貸款餘額為347億元人民幣（約合52億美元），自2016年最後一個季度以來的複合年增長率分別為97.0%、115.6%和95.2%。相比較下，早三年上市的宜人貸，截至2018年11月，貸款餘額為477.71億元，累計交易總額為1,062.44億元。

同時，與其它赴美上市的互金公司相比，360借條的用戶定位使其在逾期率上擁有一定優勢。截至2018年9月30日，360金融促成貸款的M3+逾期率為0.6％，低於同時期拍拍貸的1.29%以及宜人貸的1.5%。

據奧緯諮詢（OliverWyman）分析統計，在有互聯網技術巨頭支持的互聯網消費金融平台裡，從2018年第二季度放款額來看，360金融業務規模僅次於螞蟻金服、微眾銀行、京東金融、百度金融，排名第五。

不過，即便是運營數據如此好看，但上市融資的表現仍舊不是很好。據悉，360金融IPO以每股16.5美元的價格發行310萬股ADS，在承銷商不行使超額配售權的情況下，本次募資總額約為5115萬美元，遠未達到最初招股書中計劃的募資上限2億美元。

對此，吳海生在接受雷帝網採訪時回應稱，募資金額不高與資本市場環境不好有一定的關係。現階段，360金融的現金還是非常充裕的，沒必要在低估值的情況下賣得比較低，所以到最後即使是認購的基金很多，我們依然選擇不去擴大我們的size，還是基於對公司價值的一個考慮。

搶先上市但仍難躋身行業第一梯隊

作為金融科技第一股，360金融搶先螞蟻金服、京東金融上市，但是從體量規模上以及完整度上仍有差距，即便業務規模排名第五，也很難躋身第一梯隊。首先，業務方面，在今年9月份上線360分期和360小微貸兩款產品之前，360金融僅僅只有360借條一條產品線。

數據顯示，2018年前三季度，360金融的撮合貸款服務收入6.58億元人民幣，貸後服務收入2.82億，“貸款服務”總計營收9.4億人民幣，佔總營收68%。相比較下，2018年前三季度“融資服務”貢獻收入2.3億人民幣，佔比僅為16.8%。

在藉貸者的來源方面，截至9月30日，依靠平台自身所吸引的借貸者比例為8%，360集團渠道佔比達到23%，應用寶、百度、搜狗搜索等渠道，佔比達到69% 。自身來源佔比較低，外部渠道佔比高，便會導致營銷支出上的增加。

招股書數據顯示，2018年前三季度，360金融總運營成本和支出為人民幣18.445億元（約合2.686億美元），高於上年同期的人民幣3.118億元；其中，銷售與營銷支出為人民幣8.447億元（約合1.230億美元），高於上年同期的人民幣1.965億元。而這次IPO募集的資金，其中的40%還會用於樹立品牌相信商業營銷。

並且，不同於螞蟻金服有阿里巴巴的支撐，京東金融有京東的背書，360金融的後盾中缺少一定的電商基因。即便是今年9月份，360分期上線，並與蘇寧等合作，搭建分期電商平台，但在規模上以及穩定性上都不如螞蟻金服和京東金融。

而在牌照方面，360金融也存在一定的劣勢。根據官方資料顯示，目前360金融旗下擁有網絡小貸及融資擔保牌照，一個是在去年三月份獲得，另一個則是在今年六月份獲得。相比較下，支付、保險等牌照仍存空缺，對於360金融來說，要想進一步開展更多的業務會受到很大的限制。

此外，作為一家金融科技公司，360金融的服務能力表現也較為一般，尚且無法涉足底層系統架構，和螞蟻金服以及京東金融等公司有一定的差距。

作為一家僅三年的公司，360金融能夠成功上市就已實屬不易。對於360金融來說，在整個市場環境不好的情況下，上市首日沒有破發也算是不錯的表現了。有著360的背書，360金融在風控技術上的優勢將會助推其未來的發展。

不過，在樂信、趣店等公司都在擁抱金融科技的環境下，在螞蟻金服等傳統巨頭繼續加大研發投入的形勢下，360金融未來的發展仍存在未知，而這種未知更多是來自其自身在牌照、技術以及獲客方面的劣勢。