唐納德·川普曾承諾，如果他當選美國總統，他將帶領美國人實現空前繁榮。不過，從他就任總統後100天內美股的表現來看，這個「繁榮」還得看怎麼理解。

市場在這段時間內的經驗當然可以用爆發性來形容，只是不是依照投資人期待的劇本出現。 4月30日川普上任將滿100天。儘管上週上漲，標普500指數自川普宣誓就職以來已下跌約8%，勢將成為1974年傑拉爾德·福特入主白宮之後的總統上任100天內美股最差表現。福特當年在理查德·尼克森辭職後接任總統。

對於沉浸先前美股連續兩年漲幅超過20%，並且預期川普回歸會帶來促進成長議程的華爾街來說，幾乎沒有人預見到這樣的180度大轉彎。

關稅方面的這些波折，再加上美國政府大力推動驅逐無證移民，並大規模解僱聯邦僱員，這讓投資者感到不安，並導致標普500指數的回調速度之快達到1929年以來第七的水平。

「這是一次極端的、典型的、純粹的系統性風險，」Siebert首席投資長Mark Malek表示。 「這種波動性與我們過去經歷過的任何情況都完全不同，它像野火一樣在所有板塊和資產類別中肆意蔓延，並不斷受到隨機言論和變化無常的政策舉措推波助瀾。”

就在川普勝選後，交易員還是傾注全力押注美國優先論，推動標普500指數錄得有史以來大選後的最大漲幅。他們當時的觀點是，政府將放鬆監管並降低稅收，從而促進經濟成長。然而，川普專注於關稅戰議程，他每次宣布對貿易夥伴徵收新關稅都會引發市場動盪。

「他當選是因為『讓美國再次偉大』，『經濟將蓬勃發展』這些承諾，」Wealth Alliance總裁兼董事總經理Eric Diton表示。 “但現在所有的貿易不確定性實際上已經拖累了經濟成長。”

一次又一次受傷

在川普4月2日宣布開徵一個世紀以來最高關稅後，標普500指數本月稍早兩日下跌逾10%。股指一週後又大幅飆升，因為後來川普政府改變主意，將大部分關稅延後90天執行。自那之後美股有所反彈，但交易員一直難以找到方向。

「美股遭受了一次又一次的鞭打，」JonesTrading的宏觀策略師、在華爾街工作了30年的資深人士Dave Lutz說道。

而且，華爾街還在為更多痛苦的出現做準備。根據上週五公佈的最新CFTC數據，投機者擴大了標普500期指淨空頭頭寸，達到12月以來最高水準。

消費品製造商和晶片產業正在努力應對新關稅導致成本上升的風險，如果經濟開始陷入困境，旅遊公司料將感受到消費者收緊錢包的壓力。

「關稅政策已經造成了無法彌補的損失，」Malek說。 “趨勢和動能在美股中極其重要，它們確實反映了投資者的情緒。不幸的是，當它們下降得如此之快時，局面就很難扭轉了。”

德意志銀行的數據顯示，股票頭寸仍接近歷史區間的底部，該行策略師上週“繳械投降”，因關稅影響下調標普500指數目標。

同時， 美國銀行策略師上週五警告美股持續反彈的條件不存在，並鼓勵投資人逢漲賣出美股和美元。據高盛表示，外國投資者已經收到備忘錄，自3月初以來一直在拋售美國股票。