在美國總統川普亂揮「關稅大棒」攪亂全球金融市場之際，在港美股上市的中概網路公司股價也出現了大幅波動。不過摩根大通分析師在最近發布的報告中表示，美國關稅對中國網路公司的影響並不直接，對於線上消費的影響更是微乎其微。

同時，美國基金公司KraneShares（金瑞基金）也指出，美國市場收入僅佔中國網路公司的不到2%，關稅實際影響有限。

摩根大通：關稅對中概互聯直接影響有限

摩根大通分析師表示，他們認為美國對等關稅對中國網路公司（除跨境電商以外）營收的影響並不直接，主要的影響可能是間接影響。例如，在美國高昂關稅導致中國對美出口走弱後，可能影響消費，進而削弱廣告需求。

摩根大通預計，美國所謂的「對等關稅」對於中國線上消費的影響微乎其微，可能不到0.5%。

在中國主要網路科技公司中，摩根大通認為，受川普關稅影響最大的股票將是拼多多，因為其美國業務佔總收入的10%以上，對利潤的貢獻率為個位數。

而相對來說，在關稅衝擊中更具防禦性的股票將是騰訊和網易，因為摩根大通認為，在關稅衝擊中，這兩家公司的數位娛樂（尤其是網路遊戲）業務是反週期的，來自美國市場的收入貢獻也較小。

摩根大通在港美股的中概網路公司中，首選的是阿里巴巴、攜程、騰訊音樂和騰訊。

中國互聯網公司的美國收入佔比極低

美國基金公司KraneShares（金瑞基金）最近發布報告稱，其KraneShares CSI中國互聯網ETF（代碼：KWEB）代表的中國互聯網行業對美國的收入敞口保持在極低水平（不到2%），因此，這些公司實際上可以免受美國貿易壓力的直接影響。

如此低的美國收入佔比反映了中國網路巨頭專注於國內市場。

美國市場在KraneShares CSI中國互聯網ETF的營收佔比僅1.87%

金瑞基金指出，包括騰訊、阿里巴巴、京東和美團在內的中國主要網路巨頭公司，其商業模式主要圍繞著服務中國14億人口、年產值達2兆美元的龐大消費市場。他們的服務（涵蓋電商、數位支付、雲端運算、遊戲和社群媒體）主要面向的都是中國的數位生態系統用戶。

金瑞基金也提到，中國網路公司對美國業務的依賴有限不僅體現在收入方面，也體現在供應鏈方面。與可能高度依賴美國零件的硬體製造商不同，中國互聯網公司已經開發出基本自給自足的技術棧，這種技術獨立性進一步保護了它們免受可能影響供應鏈中斷的影響。