最新調查顯示，儘管美國總統川普暫停對多國的關稅，投資人仍尋求避開美國資產，轉而青睞歐洲和其他已開發市場。此次調查於4月9日至11日進行，共203名投資人參與。在川普宣布對多數國家的關稅措施暫停90天后，81%的受訪者表示計劃維持或減少對美國資產的曝險。

超過四分之一的受訪者稱，他們削減投資的幅度超過了川普本月稍早宣布最高達50%的全球性關稅前的預期。

超過一半的人正在尋找美國市場以外的目的地。歐洲是首選，有近三分之二的參與者選擇。 81%的受訪者更青睞已開發市場而非新興市場。

4月4日至9日在川普最早宣布關稅到他180度大轉彎之前進行的另一項調查也顯示出類似結果。在647位受訪者中，超過一半表示他們計劃減少對美國資產的曝險。

“不確定性溢價”

根據經濟研究的數據，即使在暫停之後，美國的平均關稅稅率也已升至26%以上，自川普開始第二任期以來上升了近24個百分點。

暫停後，標普500指數本週上漲5.7%，創2023年11月以來最大單週漲幅，部分收復堪比Covid-19疫情高峰期的跌幅。

同時，彭博美國國債指數下跌。在一些投資者看來，這顯示貿易動盪造成持久損害。

「我們可以稱之為政策不確定性溢價，」Jefferies International首席策略師Mohit Kumar表示，並建議投資人在資產配置上繼續遠離美國市場。

經濟成長前景

過去一周，川普政府在貿易上的立場急劇轉向，給今年美國經濟的預期蒙上陰影。

3月份，聯準會決策者把美國國內生產毛額（GDP）成長預測從先前的2.1%下調至1.7%。在關稅暫停之後進行的調查中，三分之二的受訪者預期經濟擴張速度會比央行預估還要慢。連聯準會官員可能也開始認同這一觀點—— 紐約聯邦儲備銀行行長John Williams週五表示，他預計今年實際GDP成長率將放緩至略低於1%的水平。

除了股票和美國國債之外，投資人對美元也轉向看淡。 77%的受訪者預計彭博美元指數會在未來一個月內下跌。這是2022年有數據以來對美元最極端的看跌預期。週五，該指數跌至六個月最低。

彭博策略師表示：

“美元太弱可能很快就會成為美國面臨的問題。這將放大關稅的影響。儘管最近關稅暫停，但預計只比之前的水平低了幾個百分點，仍為1930年代以來最高。”

—— Markets Live宏觀策略師Simon White