隨著任天堂(NTDOY.US)股價因市場對Switch 2遊戲機的期待而屢創新高，這使得這款即將揭曉的新主機細節可能成為一個分水嶺。週三的新品發表會對任天堂至關重要——目前股價已逼近七年高點。在川普關稅政策可能推高Switch 2售價的擔憂下，新主機及其配套遊戲的表現壓力倍增。

過去12個月任天堂股價累計上漲約25%，遠超過東證指數表現，市值更是首度突破千億美元大關。但近期做空興趣激增，顯示部分投資人正押注股價回檔。

「除非Switch 2的細節超出市場預期，否則過去一年的漲幅可能已透支利好，」日本股票分析師Pelham Smithers表示，在新主機發布後，因“炒作行情已充分兌現”，股票吸引力可能下降。

1月中旬，由於Switch 2預告片揭露資訊不如預期，股價確實有所回落。週三的發布會將披露更多細節，第三方遊戲相容性與定價策略成為焦點。

Smithers指出：「如果如多數預測定價449-499美元，這個價位本身就很高——還不考慮關稅因素。」而他認為，能支持原版Switch無法運行的遊戲(如索尼(SONY.US)PS5獨佔作品)，將有效刺激需求。

投資人同時期待任天堂公佈Switch 2專屬新遊戲陣容，該主機預計最早6月發售。

TD Cowen分析師Doug Creutz表示，“關鍵在於打造極具吸引力的軟體陣容”，例如新版馬裡奧賽車和寶可夢系列，以維持首發後的持續需求。

給予”買入”評級的Creutz認為任天堂的漲勢遠未結束，預計未來一年仍有20%上行空間。他表示：“其知識產權持續取得成功，我認為市場仍未充分認識這部分價值。”

《超級瑪利歐兄弟大電影》等非遊戲IP的獲利預期也助推股價。過去兩個月其遠期本益比維持在30倍左右，達到2018年初水平，估值顯著高於同業索尼和微軟(MSFT.US)。

高估值仍引發了更多做空押注。標普全球數據顯示，該股空頭淨額佔比已升至流通股的1.8%，接近一年高點。

然而，賣方分析師仍普遍看好，21家機構給予「買進」評級，僅8家「持有」、3家「賣出」。多頭認為Switch 2有望重振因上代產品老化而放緩的銷售成長。

但要注意的是，股價的巨幅上漲使其更容易因發表會不如預期而承壓。 2017年1月初代Switch細部公佈後，任天堂股價當週下跌約6%。

Sanford C Bernstein分析師Robin Zhu表示，在Switch 2發布後，「如果出現一輪獲利了結，這並不令人意外」。他指出，由於目前股價處於歷史高位，跌幅「很可能會超過上次硬體發布」。