華爾街興奮了！新CEO即將上任、晶圓廠可望被接手，英特爾股價隔夜大漲。週四，英特爾股價逆市大漲近15%，收在23.7美元，在標普500指數成分股中領漲；台積電則下跌逾3%。

英特爾股價反彈主要受兩大利多消息驅動：一是新CEO即將上任，二是台積電計畫牽頭成立合資企業接手經營英特爾的代工業務。根據分析，台積電股價下跌可能是因為市場擔憂合資企業成立後、英特爾不完全退出代工業務，進而為台積電的利益帶來損害。

根據媒體通報，英特爾股價的強勁反彈主要受兩大利好消息驅動：一是英特爾任命半導體軟體公司Cadence前CEO陳立武為新任CEO，二是台積電可能與多家晶片巨頭組成合資企業，營運英特爾晶圓廠。

台積電股價下跌，根據分析，可能是因為市場擔憂合資企業成立後、英特爾不完全退出代工業務，進而為台積電的利益帶來損害。

新CEO帶來轉機？華爾街普遍看好

據報道，半導體軟體公司Cadence Design Systems的前CEO陳立武（Lip-Bu Tan）將加盟英特爾擔任CEO，該消息引發市場普遍樂觀情緒。

美銀表示，陳立武擁有“成功的堅實業績記錄”，且Cadence曾與英特爾有過合作，“我們相信在他的領導下，英特爾有更大機會重組並扭轉局面”。

德銀分析師也持類似觀點，稱對陳立武的任命是英特爾的“理想結果”，並強調了他在“半導體生態系統中的豐富專業知識”。

公開資訊顯示，陳立武在28歲時創立了Walden International投資公司，50歲轉型成為Cadence Design System的CEO。不過，他的主要經驗集中在投資領域和EDA軟體產業，而非半導體製造。

有消息稱，陳立武先前在擔任英特爾董事期間就曾支持將製造業分拆。還有內部人士向媒體透露，陳立武對英特爾的冗餘問題極為不滿。

有傳聞稱，在一次與三位英特爾副總裁的閒聊中，當被問及如果擔任CEO會如何管理時，他直言：“我會解僱你們三個中的兩位。”

儘管股價錄得大幅反彈，英特爾的市值在過去12個月仍蒸發了近一半，顯示公司面臨的挑戰依然嚴峻。

台積電組團救英特爾：關鍵轉折還是理想主義？

路透社引述知情人士消息，台積電正接觸包括英偉達、AMD、博通和高通等在內的晶片企業，計劃組成合資企業營運英特爾的晶圓廠，台積電將持有合資企業50%的股份。

值得注意的是，該計劃得到了川普政府的支持，因為美國政府尋求讓台積電參與拯救英特爾的活動，這意味著任何最終安排都需要獲得美國監管部門的批准。

美銀分析師認為，這樣的安排「可能有助於英特爾在新任CEO領導下的潛在轉型努力」。

資訊平權分析指出，若此消息屬實，將有兩種可能的合作形式：

一是英特爾完全退出製造業務。這將對英特爾極為有利（​​預計2026-2027年可實現60-80億美元獲利），長期以來對台積電也有利，但對半導體設備廠商可能是利空，因為台積電的設備採購量可能會大幅減少。

二是英特爾與台積電及其他公司成立合資代工廠。這一模式面臨嚴重的利益衝突，如果台積電傾盡全力幫助合資公司成功，最終可能創造出自己的強大競爭對手；如果台積電消極運營合資公司，又難以滿足美國政府的期望。

晶圓代工業務：英特爾的痛點

英特爾的晶圓代工業務一直難以與台積電和三星匹敵。

過去，英特爾採用成本加成定價模式，在PC市場近乎壟斷的地位讓這種策略行之有效。然而，隨著AMD與台積電的合作日益緊密，從7nm時代開始性能逐漸超越英特爾，後者的優勢開始逐漸瓦解。

資訊平權認為，英特爾在14奈米製程上「擠牙膏」式的停滯不前，導致其在技術競爭中逐漸落後——如果英特爾堅持「設計+自有製造」的模式與「AMD設計+台積電製造」競爭，憑藉品牌溢價可能不會完全失敗，但要在代工領域與台積電競爭則幾乎不可能成功。

英特爾的晶圓廠資產估值約為1,080億美元，但在2024年錄得188億美元的財務虧損，成為1986年以來的首次虧損。儘管收到多次收購請求，英特爾一直抵制將設計部門與晶圓廠業務分開的提議。

目前，英特爾的財務狀況十分令人擔憂。公司每年營運現金流約100億美元，近年來資本支出高達240-250億美元。至2024年底，帳面現金預計僅剩8億美元。即使將資本支出降至200億美元，每年仍有約100億美元的資金缺口。

分析指出，根據18A製程的進度和良率預期，英特爾的獲利狀況可能要到2026年後才能顯著改善。這意味著公司今年可能需要籌集15-200億美元資金才能維持到2027年，而目前其市值僅890億美元。

據報道，部分英特爾董事會成員已對合資企業表示支持，但仍有一些高階主管持反對意見。考慮到英特爾與台積電使用不同的生產流程、化學品和工具配置，技術整合也將成為一大重大挑戰，可能為雙方的合作帶來阻礙。