隨著英偉達股價在「黑色星期一」進一步下跌了逾5%，一組備受關注的英偉達估值指標，目前已「跌穿了AI革命起點」：降至了ChatGPT發布前的水平。根據YCharts的數據顯示，截至本週一，英偉達過去12個月的滾動市盈率（市盈率TTM）已降至了約36倍。這一下降主要源自於英偉達股價的劇烈調整，該股週一收盤價已較1月初創下的盤中歷史高點累計下跌了30%。

估值倍數的收縮，使英偉達目前的滾動市盈率低於了2022年11月30日ChatGPT首次發佈時的水平。該股當時的估值處於2019年8月以來的最低點。

Melius Research董事總經理Ben Reitzes指出，即便採用華爾街更青睞的對比未來一年獲利預期的遠期本益比指標來看，英偉達的估值收縮趨勢依然成立。

根據Reitzes的估算，英偉達的遠期本益比目前為24倍，比ChatGPT剛問世時便宜了41%。

毫無疑問，上述現象尤其值得投資人注意。因為即便近期經歷了猛烈“殺估值”，但自OpenAI向公眾發布ChatGPT以來，英偉達股價仍累計飆升了583%。

過去幾年，英偉達股價暴漲的背後顯然存在著業績支撐，受人工智慧公司強勁需求推動，英偉達GPU晶片業務蓬勃發展。其2025財年（截至2025年1月）淨利較2023財年（截至2023年1月）激增了788%。

存在估值錯配

Reitzes就認為，目前英偉達存在著估值錯配。

他在周一的研報中指出，晶片股——包括英偉達的風險已基本計入股價，「我們仍然保持高度樂觀態度」。

Reitzes表示，這種樂觀部分源自於下週即將召開的英偉達GPU技術大會。

英偉達官網顯示，2025年英偉達GPU技術大會將於當地時間3月17日至21日於美國聖荷西舉行。本屆會議邀請了數千名開發者和數百家參展商參會，將展示英偉達AI和加速運算平台在氣候研究、醫療健康、網路安全、人形機器人、自動駕駛汽車等各行各業的突破。

據Reitzes透露，英偉達執行長黃仁勳預計將在會上向投資者重申人工智慧熱潮的持續活力，並公佈延續至2027年的產品路線圖。

複製08年蘋果迷思？

Reitzes持續看漲英偉達的另一個原因，則源自於他在科技巨擘蘋果公司歷史上觀察到的類似估值收縮現象。

Reitzes指出，類似的情況曾在蘋果身上發生：2008年發布iPhone當天，蘋果的遠期本益比約為33倍，但到2008年底金融危機期間已壓縮至15倍。如我們所知，行動互聯趨勢並未因此終結──如今蘋果本益比已重新回升至31倍，且獲利規模已不可同日而語。

“如果英偉達能復刻這種行業引領者的發展軌跡，我們未來或將笑看當前這段市場疑慮期。”

據悉，Melius Research目前給予英偉達「買入」評級，目標價看向170美元，較目前股價存在60%上行空間。