路透社昨天引述知情人士消息稱，AI大模型獨角獸OpenAI最新一輪融資可能採取可轉換債券的形式。同時，其最終是否由非營利組織轉變為營利性公司，是否取消投資者利潤回報的上限，都可能影響OpenAI目前1,500億美元的估值。

上述消息人士補充說，由於OpenAI的營收增勢強勁，其潛在投資者對此次大規模融資輪的投資意願高漲，相關事宜可能會在接下來的兩週內敲定。

另據《財星》報道，OpenAI聯合創始人兼CEO薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）在近期的全體員工會議上透露說，OpenAI的非營利企業結構很可能將在明年某個時候發生改變。

一、若OpenAI轉型非營利公司失敗，投資人股將貶值

起初，OpenAI是一個非營利的研究項目，專注於建立讓人類受益的AGI（通用人工智慧）。負責此計畫的AI實驗室成立於2015年，總部位於美國舊金山。迄今為止，OpenAI方面稱，他們仍堅持「非營利性的目的」。

近年來，OpenAI面向企業和消費者出售AI聊天機器人ChatGPT的訂閱服務，加速了該公司的商業化進程。目前，ChatGPT的用戶數已超過2億人次。

OpenAI也可能效法美國AI大模型獨角獸Anthropic和xAI的做法，從根本上改變公司現有的體系架構。據知情人士透露，該公司正在與律師商討將非營利組織轉變為營利性共益（for-profit benefit）公司的可能性，具體細節尚不清楚。

另外，有知情人士向《財星》透露，OpenAI聯合創辦人兼CEO薩姆‧奧爾特曼（Sam Altman）在近期的例行週會上說，該公司現在的架構過於複雜，即非營利性的董事會管理著營利性的OpenAI GP LLC，這家營利性的公司又掌管了一家控股公司，而這家控股公司也管理著另一家營利性的實體OpenAI LP（現為OpenAI Global LLC）。

知情人士稱，奧爾特曼未向員工透露OpenAI的新公司結構具體是什麼樣子，但透露OpenAI將在明年某個時候擺脫由非營利組織控制的局面、成為一家更傳統的營利性公司。

隨著該公司以1000億美元左右的估值籌集新資金，非營利結構變得越來越尷尬。對投資者來說，這種改變意味著他們的投資回報將更加確定。此外，OpenAI大部分員工都參與了其營利性產品的相關工作，因此「非營利」這個標籤也令人困惑。

老股東Thrive Capital、Khosla Ventures、微軟、紅杉資本都有計畫參與最新一輪的融資。此外，英偉達、蘋果公司或將成為OpenAI的新股東。

但有消息人士透露，如果重組計畫以失敗告終，OpenAI可能需要重新與股東討論該公司的估值，屆時股東用可轉換債券換取的公司股份可能會貶值。

二、投資回報不斷縮水，惹部分股東不滿

在OpenAI的首輪融資中，股東的利潤回報被要求不能超過投資額的100倍。早在2019年，該公司曾在一篇部落格文章中寫道，預計後續融資輪次的利潤回報倍數，會被設定得更低。

同年，OpenAI成立了一個名為OpenAI LP的營利子公司，旨在吸引更多外部投資，以加速其AGI研發工作。

按OpenAI現在的製度，股東在OpenAI營利性子公司的潛在收益受到限制，超過設定上限的所有利潤，都將無條件轉入非營利性組織，用於非營利性的AGI研發工作。

近年來，OpenAI仍堅持這項管理模式，並累積了超100億美元的資金，其中大部分來自微軟。

目前，包括該公司CEO奧爾特曼和企業家布雷特·泰勒（Bret Taylor）在內，OpenAI非營利董事會共有9名成員，而取消投資者利潤回報的上限則需要經過該董事會的批准。

取消最大利潤回報的限制，將有助於OpenAI的早期股東拿到更多的收益。

不過，如果OpenAI董事會最終通過了這項提議，其最初非營利的公司管理模式和宗旨則可能會被質疑。

OpenAI先前聲稱，相較於單純追求利潤最大化，該公司更希望透過設定利潤回報上限，來激勵員工在研究、開發和部署AGI的過程中，兼顧AGI的商業性、安全性和永續性。

結語：變身營利主體更有利於吸引投資

今年2月，由美國新銳創投公司Thrive Capital（興盛資本）主導的一次股票出售交易中，OpenAI的市場估值一度超過800億美元。而即將開啟的這筆65億美元的融資，也從側面體現了這全球第二大獨角獸早已今非昔比。

OpenAI從一個專注於AGI研究的非營利團隊，到如今規模逐漸擴大，有意轉型為營利性的公司。它希望透過調整組織結構吸引更多投資，以支持AGI研發的巨額開銷。