蔡崇信約在3年前從俄羅斯億萬富翁米哈伊爾·普羅霍羅夫手中收購了布魯克林籃網隊49%的股份，隨後又在2019年以12.5億美元收購了剩餘的51%股份，成為球隊的控股老闆。他手上的其它運動隊還包括了從美國女子籃球協會手中收購的紐約自由人隊，以及兩支長曲棍球隊——聖地亞哥海豹隊和拉斯維加斯沙漠犬隊。

蔡崇信對體育的熱愛可以追溯到高中時期。他在新澤西州精英學校勞倫斯維爾踢足球和打長曲棍球，後來被耶魯大學錄取。蔡崇信擁有耶魯的經濟學和東亞研究學士學位以及耶魯法學院法學博士學位，也曾為耶魯大學的長曲棍球隊效力。

如今他的運動愛好正步入收穫期。科氏家族以58億美元估值收購布魯克林籃網隊母公司BSE Global 15%股權，對NBA籃網隊和WNBA紐約自由人隊母公司的估值約為營收的14倍，對於非控制權益來說，這是一個非常高的倍數了。

茱莉亞·科赫（Julia Koch）和她的家族對BSE Global的投資將大大降低該控股公司對布魯克林籃網隊和紐約自由人隊的槓桿率，這也顯示了NBA目前的火爆程度。

在與幾位知情人士交談後，《富比士》了解到交易的具體細節：科氏家族將向BSE Global的所有者蔡崇信、吳明華夫婦及其家族開出6.88億美元的支票。

除了這兩支籃球隊外，BSE Global還擁有布魯克林大型體育館巴克萊中心（Barclays Center）的營運權。 2019年，蔡崇信為籃網和球場營運權支付了32億美元（相當於收入的10.5倍）。

BSE Global目前負債14.3億美元，其中5.5億美元是給蔡崇信一家的股東貸款。茱莉亞·科赫的投資將用於償還4.9​​2億美元的股東貸款，其餘的1.96億美元將留在BSE的資產負債表上。此次出售對BSE的估值為58億美元，也就是所謂的投資前估值。投資完成後的估值為60億美元。這項投資後估值是由Sportico在周二首先報導的，該報道還指出，科氏家族將獲得未來出售BSE控股權時的優先報價權。下表就是該公司新增資本後資產負債表的變動情況。

圖｜BSE Global擁有布魯克林籃網隊、紐約自由人隊和巴克萊中心的營運權。圖片來源：FORBES

這筆交易對BSE的估值約為其營收的14倍。考慮到BSE超過90%的收入都是來自籃網隊和球館，因此對於其非控制權益而言，這是一個非常高的倍數。

根據《富比士》的最新估值，籃網的價值為38.5億美元，在2022-23賽季虧損了不少，而巴克萊中心虧損了更多。如下圖所示，對​​於一支職業運動隊伍的非控制權來說，58億美元的估值是一個天文數字。 （註:亞利桑那郊狼隊的收購倍數為8.3是因為該球隊在2022-23賽季的穆列特體育館（Mullett Arena）比賽，該球館可容納4600人）。

事實上，即使是對任何運動項目的控股權益來說，這個估值也不便宜。例如，唯一一支收購倍數超過13的球隊是去年馬特和賈斯汀伊什比亞以40億美元收購的菲尼克斯太陽隊。

圖｜不斷上升的收入倍數。圖片來源：Forbes

當然，BSE估值如此之高的原因是NBA即將達成的預計價值為760億美元的新媒體版權協議，這一價格是目前協議的三倍。換句話說，30支NBA球隊目前因為全國媒體轉播權而獲得的平均年收入約為9,000萬美元，而當下一份合約簽訂時，他們將獲得接近3億美元的年收入。

但話說回來，也許這筆交易並不「昂貴」。正如一位運動投資人所說:「如果你回顧過去10年，你會發現大部分球隊的企業價值來自收入倍數的擴張，而不是創收。如果一支球隊10年前的交易價格是其收入的4倍，去年是收入的10倍，那麼14倍是否只是最新的版本?有什麼理由顯示它不能達到20倍嗎，尤其是考慮到世界上億萬富豪的數量持續增長，而在過去10年裡，北美四大運動聯盟裡面只加入了兩支新隊伍?”

他說的也不無道理。