當地時間3 月21 日，有「美國貼吧」之稱，創立19 年的Reddit 正式紐交所上市，它也成為今年首家登陸資本市場的大型科技公司。根據招股書顯示，Reddit 想以每股31 美元至34 美元的價格出售2,200 萬股股票，IPO 可籌集至多7.48 億美元，Reddit 尋求65 億美元的總估值，然而在3 月21 日的上市當天，Reddit 最終收漲48.4%，股價達50.44 美元，公司市值超80 億美元。

鮮少有人知的是，目前Reddit 是美國第五大網站，流量僅次於Google、YouTube、Facebook 以及Amazon。招股書裡顯示，Reddit 有3.3 億月活躍用戶，7,310 萬日活躍用戶，10 萬個活躍子社群。

然而，Reddit 正式員工只有2013 人，而且不同於其他科技網路公司，Reddit 的辦公室分散在舊金山和紐約和世界各地。甚至許多用戶都多年來以志工的方式，參與Reddit 的建設。

因此在這次IPO 裡，與其他公司不同，Reddit 給核心用戶和版主、員工的親朋好友們預留約176 萬股股票，佔發行總額8%，要知道Reddit 創辦人兼CEO Steve Huffman 的持股只有3.3%。而且在Reddit 上市後，這批總估值能達到5.2 億美元的股票不會受到禁售期（常規是6 個月）的限制，也就是說這些用戶可以在上市當天就把自己的股票賣掉。

非常漂亮的用戶資料｜圖片來源：Reddit

然而Reddit 上個月也表示，自2005 年創立以來19 年都未獲利，2023 年淨虧損9,080 萬美元。但為什麼市場依舊對Reddit 保持樂觀？

Reddit 在IPO 招股書中透露出了它的“錢途”，Reddit 已經與多家AI 公司簽訂數據授權協議，已實現合計2.03 億美元的收入。儘管招股書中未透露具體公司，但此前路透社曾報道Google 和Reddit 簽訂了6000 萬美元的數據授權合同，另一個Reddit 更有可能合作的公司則是OpenAI。

畢竟Open AI CEO Sam Altman 是Reddit 從建立之初就開始使用的資深用戶，Reddit 近年來每輪融資Altman 都參與其中，他個人的持股比例已經達到8.7% ，僅次於先進出版公司和騰訊，是Reddit 第三大股東，他甚至還擔任過八天Reddit 的CEO。

在各大內容平台紛紛引入各類GPT 的時候，Reddit 已經做起了給AI 公司賣內容的生意，在各大社交平台被極端化傾向和網絡巨魔不堪其擾的時候，Reddit 選擇IPO 並且給用戶買股票的權利。

兩千名員工，十九年不獲利，美國第五大網站，這些數字組成了Reddit，這個可能是當下網路最獨特、最寶貴的一個娛樂、內容、社群平台。

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聚集的人群，

細分的社群

左側是使用者參與的社區，右邊是社區內容｜圖片來源：Reddit

誕生自2005 年的Reddit 有著Web 2.0 時期的顯著特質，Reddit 的基本單位是帖子，而帖子存在於不同主題的subreddit（社區），用戶可以根據自己的興趣愛好訂閱社區。

Reddit 形成了一個龐大的社群網絡。用戶可以發布、評論、投票、討論、學習、辯論、支持並找到同好，建立聯繫。每個社區都有自己獨特的氛圍、內部梗還有書面和不成文規則。因此Reddit 兼具了娛樂、內容、社交的多重屬性。

就像當年的百度貼吧一樣，以社區為基礎的區分，得以讓志趣相投的同好迅速聚集起來。同時，Reddit 也有許多「泛化」的大類社區，翻看Reddit 前十社區，就是最簡單的「搞笑」「問」「遊戲」「世界新聞」「音樂」「電影」這種興趣愛好關鍵詞。

但翻到排名一萬左右的社區，則是「這個鏡頭怎麼拍的」「法國歷史梗」「坦佩雷(芬蘭西南部城市)」這種非常細分的社區。正如創始人Steve Huffman 所言“ Reddit 是任何人都能與志同道合的人建立聯繫，並深入研究任何話題。從崇高到荒謬，從瑣碎到存在，從幽默到嚴肅。 ”

社區細分到「諾蘭梗」社群都有1.3 萬用戶聚集｜圖片來源：Reddit

因此Reddit 的內容組織形式五花八本，套用到國內網路脈絡裡，它就像百度貼吧+小紅書話題+豆瓣討論組。Reddit 上每個社群都是獨立的小圈子，管理方式高度自治，用戶在社群發佈後，靠著按讚排序來顯示內容。

Reddit 官方採用類似「聯邦制」的管理方式，在製定八項諸如尊重隱私、拒絕網路暴力等基本網路規則後，Reddit 下放給每個社群的管理者（也就是版主）充分的自訂規則權。

社區制定的專屬規則｜圖片來源：Reddit

例如在Reddit 的印度女性社群「r/TwoXIndia」上，版主就可以規定男性用戶只能在周三發表評論，否則刪評。又例如，一個不信氣候變遷和進化論的人，在「sub/科學」社群發文會被版主刪除（這是社群的規定之一），但到「sub/陰謀論」小組，多匪夷所思的設想都能有許多認可的人一起討論。

這就是Reddit 最獨特的生態，每個人都能找到屬於自己的「資訊繭房」並享受其中。每個社區都由社區成員定義，版主制定的社區規則，社區成員的發帖、贊成和評論，相輔相成下形成了不同的社區文化，繼而讓成員感受到被尊重和歸屬感，更自主地維護社區。

正是這種不依賴具體的用戶，而是一個個社區，核心用戶不是大V，而是願意去維護社區的志工。因此在Reddit 上沒有“網紅用戶”，也不會出現其他社交平台“用戶流失”或“大V 出走”的困境。

許多內容社區，在這幾年保守主義浪潮下，通常會進入一個「用戶聚集，氛圍良好，用戶激增，巨魔來襲內容下降，好用戶敗走」的惡性循環。但已成立19 年的Reddit 的風評反而越來越來越好，甚至在AI 時代重新煥發生命力，找到了自己獨特的內容價值定位。究其原因，我們或許能發掘出網路本身的魅力。

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Reddit 的有

所為，有所不為

Reddit 的有所為，體現在從規則到工具上，都在警惕「劣幣驅逐良幣」的平台低劣化。

在Reddit 八條準則的第一條就寫的是「記住別人的存在，Reddit 是一個創造社區和歸屬感的地方，而不是攻擊邊緣化或弱勢群體的地方。每個人在Reddit 上都有不受騷擾和威脅的權利。”

除了下放充分自治權給版主們，Reddit 官方也開發了許多防騷擾工具，同時非常嚴格地做了底線規範，例如嚴格禁止類似人肉搜索，讓Reddit 的巨魔問題不像其他平台一樣嚴重。

Reddit「憲法」｜圖片來源：Reddit

此外，Reddit 一直秉持創辦人Steve Huffman 所信奉的，同樣也是用戶們認可並捍衛的網路中立性和網路匿名性。就如同Huffman 坦言「Facebook 只知道用戶願意公開什麼，而Reddit 知道用戶的陰暗秘密。」 Reddit的價值正在於此，它是一個能讓用戶放心大膽地去討論自己真實想法的平台。只要使用者不觸及人類底線（譬如兒童色情）和傷害他人（網暴和人肉搜尋），Reddit 通常會允許各種聲音的存在。

Reddit 在內容守則上寫道「不是每個社群都適合你（你可能會發現一些令你反感的社群），社群應該為其成員創造一種歸屬感，而不是為了社群外的人，讓成員沒有歸屬感。將心比心，Reddit 上的每個人都看重自己的隱私和安全，所以也請尊重他人的隱私和安全。”

這就是Reddit 的風格，它散發著早期網路那種自由進出，相容並蓄的開放感。無論你是哪種人，真實的想法，喜愛的事物，小眾的癖好，地獄的笑話……你可以放心地在Reddit 千篇一律的卡通頭像上吐露，這個平台捍衛互聯網的匿名性，認同“真實”比「正確」更難得，尊重他人不同的想法。它是無數個「圈地自萌」組成的人間百態，也是網路上難得能把「狂野」、「私密」和「真實」、「安全」這幾個關鍵字凝聚在一起的平台。這讓Reddit 的價值，在ChatGPT 內容充斥網路的前夕，成為了更寶貴的存在。

Reddit 的用戶資料也佐證了這份包容和獨特。根據Comscore 對美國18 歲及以上Reddit 用戶的數據，截至2023 年12 月31 日，Reddit 41% 的用戶年齡在18 歲至34 歲之間，其中50% 為男性，64% 用戶家庭年收入為75000美元或以上。而許多Reddit 用戶在其他主流平台上並不活躍，32% 的人不活躍於Facebook，37% 的人不活躍於Instagram，53% 的人不活躍於X。

因此面對AI 對內容平台湧來的浪潮，用戶優質且忠誠，內容能深入到人性幽暗之處的Reddit，有自信也有底氣不選擇擁抱AI，甚至可以反向「收割」：向AI 販賣真實且獨特的數據。

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小眾、真實、狂野的Reddit

會站在AI 和使用者的對立面嗎？

Reddit 成立19 年以來都從未盈利過，2023 年還保持著近億美元的虧損，因此如何給潛在投資者展示出Reddit 在未來賺錢的能力，成了IPO 前最大的難題。先前Reddit CEO Huffman 曾嘗試各種方法讓Reddit 走出傳統之路。

在Twitch 大火時，他曾在Reddit 上推出串流直播頻道RPAN，但Reddit 用戶頭像都不想用自己照片，怎麼可能暴露自己去直播呢？於是r/pan 三年後下線了；

而後Reddit 模仿Clubhouse，又推出語音社交功能Reddit Talk，結果惹來一些極端用戶在頻道裡發表爆言，因此即使曾達到1500 萬用戶，Reddit Talk 搞了兩年也關了；

同期，Reddit 收購了TikTok 早期競爭對手Dubsmash，想在Reddit 裡做短視頻，但用戶還是更喜歡基於社區去瀏覽內容，最多發點兒動圖Gif，短視頻也無疾而終；

Reddit 也想開拓美國以外的市場，畢竟一半的流量都來自美國境外，但無奈語言限制，Reddit 上90% 的新內容仍然使用英語，甚至搞出過Reddit 員工帶頭翻譯英語帖子，結果被版主當成Bot 刪帖的烏龍。Reddit 成長了19 年，但依舊“初心不變”，網站翻新了設計，但沒有改變Web 2.0 時期圖、文、帖的形式。

所以折騰一堆業務都不見成效，最傳統的變現方式：廣告佔了Reddit 98% 的收入，但這遠遠不夠，畢竟Reddit 十分看重用戶的匿名性，在廣告商面前，越匿名就等於用戶畫像越不精準。Reddit 也相當捍衛用戶言論自由，導致內容風格不太可控，廣告商可不在乎具體是哪個社群發表了暴論，他們只會考慮這個平台是否適合投放品牌廣告。

這麼看來，Reddit 對網路精神的理想主義堅持，在商業化上似乎也就成了它19 年尚未獲利的桎梏。直到這波AI 浪潮的來臨，讓管理層感覺真正能利用好平台的優勢，找到了賺錢的途徑：Reddit 內容以經驗至上，絕對人工製造，真實且實時更新，AI 大模型想抓取就得收費。

「聽勸風」早就在Reddit 上掛起來了｜圖片來源：Reddit

2023 年4 月份，在接受《紐約時報》採訪時，Huffman 表示，Reddit 的數據語料庫非常有價值，無法將所有價值免費提供給世界上最大的公司。隨後Reddit 就宣布，要對用其API 訓練AI 聊天機器人的公司收取資料使用費，其中包含微軟、Google、OpenAI 等；6 月，Reddit 收費標準被曝出：每呼叫5000 萬次API 收費1.2 萬美元，高於行業平均標準。

原本這項政策和定價是針對大公司的薅數據行為，但一刀切的政策導致大量第三方Reddit 開發者突然面對高昂的官方“抽稅”，據最受歡迎的第三方軟體Apollo 的開發者Christian Selig透露，相當於每個月要交200 萬美元給Reddit。

於是在Reddit 和大公司僵持和談判階段，用戶們坐不住了。能夠免費呼叫的API 和其延伸工具，正是讓Reddit 在用戶自治下能穩定運作這麼多年的關鍵因素。

體驗更好，設計更優雅，多年來也屏蔽了Reddit 官方廣告的第三方客戶端紛紛停擺；優化低視力用戶體驗的開源客戶端RedReader 也歇菜了；版主們用來追蹤垃圾Bot 的BotDefense 也停用了…

運行了八年之久的第三方客戶端Apollo 因API 的高昂價格停駛｜圖片來源：Apollo

要知道Reddit 的版主每天總共工作466 小時，每年的無償工作總額高達340 萬美元，大致相當於Reddit 年收入的2.8%。十萬個社群的日常管理和維護離不開這些第三方軟體。

於是在大公司簽字交錢之前，眾多版主發起抗議活動，他們在/Mod Support 裡發佈公開信，在版主的自治下，8000 個子社區主動封鎖，把社區設定為“私有”狀態，而且需要管理工具去經營社群的版主，通常社群規模也不小。Reddit 伺服器也一度崩潰。

Reddit 第三大板塊「遊戲」也參與了抗議｜Reddit

似乎是面對IPO 前的營收壓力，對這次大規模抗議活動，Reddit CEO Huffman 不為鬆動，甚至表示「在實現盈利前，我們都將是利潤驅動的公司。不像某些第三方平台，我們到現在都還沒賺錢。」版主們則為自己多年來的義務勞動不被重視而憤怒。

這種劍拔弩張的氛圍持續了半個月，在普通用戶妥協轉向官方應用，Reddit 也表示不賺錢和管理類的應用可以免費調用API 之後，「罷工」風波平息了。

這次風波甚至從另一方面又印證了Reddit 的魅力所在，用戶寧可放棄體驗更好的第三方客戶端，但仍舊不願離開這個平台，在Wired 採訪過的所有核心或非核心的Reddit 用戶，無一表示想離開Reddit。相反，許多第三方應用程式開始收費使用後，失去了大量用戶，數百萬用戶回到了Reddit 官方應用程式。

而在這次IPO 裡，Reddit 拿出8% 的股份，來展現平台對核心使用者多年來志工工作的認可與重視。

而根據招股書，Reddit 已經與多家AI 公司簽訂資料授權協議，已實現總計2.03 億美元的收入。外媒透露，其中一家公司就有Google，它與Reddit 簽訂了6,000 萬美元的數據使用協議。

同時，別忘了Reddit 第三大股東、OpenAI 創辦人Sam Altman，兩家公司是否會達成、或早已有數據的合作，顯然是個非常值得探討的問題。

無論是在內容或營運上，Reddit 展現的中立主義或許是一個處理網路社群問題的範本，它作為一個平台，在內容上保持中立和開放，而作為需要維持運作的公司，又能在堅定地執行商業化政策和回應核心用戶需求之間找到平衡點，而後在商業化時讓核心用戶參與其中。

在招股書裡，Huffman 概述了他眼中Reddit 未來的獲利方向：廣告、API、電商。他也想利用好社區裡同好之間的信任，以平台方作擔保，建立起線下或線上的交易。

但用戶更關心的是在IPO 之後，不得不開始面對股東的Reddit 會做出怎樣的轉變，是否還能堅持捍衛用戶隱私，尊重版主們的志工服務？更進一步，在演算法驅動內容，形成了一個又一個過濾氣泡和回音室的當下，Reddit 這麼一個混亂又美麗，詭譎又神秘，友善又陰暗的遊樂場，是否也會變得無聊、單一和利潤至上。

在商業化問題上，IPO 不是解決方案，甚至是Reddit 考核的開始。但Reddit 目前上浮的估值，或許也反映出了人們對它，更是對它所承載的網路精神的懷念、肯定和希許。