隨著競爭對手英偉達(NVDA.US)股價逼近歷史高點，現在可能是投資AMD(AMD.US)的好時機。AMD在2021年11月創下了161美元的歷史新高。投資顧問公司Stone Fox Capital認為，隨著芯片庫存調整的結束，芯片需求應該回到增長模式。該機構強烈看好AMD，並表示，該股目前僅回升至100 美元，未來幾年還有很大的上漲空間。

只是個開始

AMD股價曾一路跌至55美元以下的低點，儘管市場仍然非常看好數據中心服務器的機會。這家芯片公司的市場份額仍遠不及英特爾(INTC.US)。

Counterpoint Research估計，2022年AMD在數據中心CPU市場的份額略低於20%，高於2021年的近12%。更重要的是，英特爾仍然控制著70%的市場份額，為AMD提供了一條輕鬆的營收增長道路。

2022 年，AMD從數據中心CPU中獲得了57.5億美元的營收。如果該公司的市場份額翻倍至40%，營收將躍升至115億美元，而英特爾仍佔據50%的市場份額。英特爾艱難地推出了Sapphire Rapids cpu，而AMD在2022年底發布了第四代EPYC Genoa CPU，以鞏固其在高性能服務器市場的領先地位。

由於市場預期個人電腦(PC)等行業開始復蘇，AMD一路反彈至100美元。

隨著新芯片的推出，AMD有望從巨大的生成式人工智能(AI)需求中受益。AMD的潛在市場規模(TAM) 將從2020年的790億美元飆升到2027年的3000億美元。

隨著AMD重新回到100美元，投資者需要關注該股面臨的巨大機遇。AMD股價只是回到了去年應有的水平。

下一個100美元

Stone Fox Capital認為，AMD有望在未來幾年再上漲100美元。考慮到AMD的市盈率仍不到同行英偉達預期市盈率的一半，AMD的股價甚至可能很快就會翻倍。

Stone Fox Capital承認，英偉達有更高的毛利率來支撐更高的市盈率。問題在於兩家公司市盈率的差異，部分原因可能是AMD仍專注於英特爾目前佔據最大市場份額的細分市場。英偉達在GPU領域佔據主導地位，利潤率更高，但AMD擁有一款新芯片，可以在GPU領域積極競爭。

在PC庫存調整之前，AMD的毛利率接近50%左右。更高的利潤率和總營收推動這家芯片公司的每股收益大幅增長。

由於需求環境疲軟，分析師下調了每股收益目標，目前2024年和2025年的每股收益目標分別高於4美元和5美元。考慮到這些估計是基於有限的營收增長預期，這些目標仍有上升空間。

無論如何，AMD的股價僅為2024年每股收益目標的23倍。分析師甚至預計這家芯片公司今年不會增長，2024年的營收增長僅為17%，這意味著在這兩年內僅增加了40億美元的營收。

Stone Fox Capital指出，在此期間，僅數據中心CPU的營收就超過60億美元。

Stone Fox Capital之前的研究顯示，AMD的營收只有320億美元，但每股收益接近6美元。Stone Fox Capital預計，由於終端市場需求的反彈，以及AMD在服務器市場上從英特爾手中奪走更多的市場份額，這家芯片公司達到目標水平的時間比分析師的預測要早得多。

總結

Stone Fox Capital得出的關鍵結論是，AMD重返100美元只是複甦的開始。得益於人工智能需求激增，AMD的股價將追隨英偉達回到之前的高點。