馬斯克重新回到了收購Twitter 的談判桌。今天，代表馬斯克的律師向Twitter 以及美國金融監管部門SEC 簡短致函，表示將繼續完成今年4月25日發起對Twitter 的收購交易。上次他單方面宣布終止收購的時候，還是今年7月初。也就是說，僅僅時隔不到三個月，馬斯克就再次反悔了。

這場全球首富對全球知名社交網絡科技公司的收購大戲，終於翻入了新的篇章。

馬斯克重返談判桌的消息，極速推高了連月低迷的Twitter股價。今日Twitter 開盤價格$42.81，到了美東中午12點13分左右因暴漲而停牌。目前Twitter 股票盤後價約為52美元。

這一價格，已經十分接近馬斯克方面之前在收購合同里承諾的54.2美元/股報價。這樣的價格變化，代表市場普遍看好馬斯克繼續履行收購合同義務的新動作。

雖然市場看好馬斯克重返談判桌，但新的難題又出現了。

債務融資環境大不如前

馬斯克今天發給SEC 和Twitter 董事會的信裡，主要內容雖然只有兩句話，卻（可能）包含了巨大的信息量。

我們先來看第一句，大意如下：

本次收購繼續進行的前提條件之一，是收到槓桿收購部分的融資。

關注了本案的朋友可能記得，他的收購資金主要分為三部分：1）傳統槓桿收購（債務融資）2）個人出資，包括自掏腰包和質押特斯拉股票3）私募股權融資，來自Larry Ellison、沙特王子、Fidelity、DFJ 等“好朋友”的錢。

他只用了大約兩週左右的時間，就找來了自己的“好朋友” Larry Ellison、紅杉基金、沙特VyCapital、卡塔爾主權基金、a16z、德豐傑、Fidelity 等自己其他創業項目的老投資人，共同出資大約71億美元左右，參與到本次收購當中。

參與本次收購私募股權融資部分的投資方一覽

到今天，整個收購案的融資總額已經高達510億美元。目前，仍有大約125億美元的融資額度，屬於債務融資的部分，其中包括大約65億美元槓桿貸款、30億美元擔保債權，和30億美元無擔保債券。

問題就出在了債務融資上：以目前的槓桿收購市場環境和整體經濟環境來看，馬斯克想要融到這筆125億美元的難度非常高。

之前矽星人文章寫道，在今年4月發起收購的時候，馬斯克先從摩根士丹利等機構那裡獲得了一筆百億美元的借款承諾。具體來說，這些華爾街投行自己不會出這筆錢，而是要把這筆債賣給自己背後的大型機構投資者。

然而就在今年不久，美聯儲連續加息，信貸市場趨近失靈。綜合多家權威財經媒體報導，目前市場上進行巨額債務融資的可操作性達到歷史新低，更別提收購對象Twitter這種高風險的公司。

彭博社指出，特別是對於那30億美元的無擔保債券部分，投行怕是磨破了嘴皮都難以說服機構投資者買單。

“今天市場上的槓桿收購出資人看到Twitter ，就好比素食主義者進了牛排屋一樣：根本沒胃口。”

資產管理公司Brandywine 高收益投資組合經理John McClain 對彭博社如是說。

他補充道：“考慮到自從收購宣布以來這家公司的糟糕新聞，以及整體經濟下行的可觀程度，借款人對出資與否將會猶豫再三。”

根據公開信息，不止Twitter 的收購案在債務融資市場上步履艱難。在最近幾個月裡，僅Apollog Global Management、Citrix Systems 兩家公司的槓桿收購，就導致華爾街投行背負了總計約100億美元的債務，預計將記入至少數十億美元的賬面虧損。

不可告人的秘密？

然後我們再來看信裡面的第二句，大意如下：

本次收購繼續進行的前提條件之二，是Twitter對馬斯克方面的訴訟立即暫停(immediate stay of the action) ，並且和本案有關的的一切法律行動立即停止。

大家可能還記得：今年7月馬斯克突然反悔，單方面終止收購之後，Twitter 不滿足於10億美元的分手費，而是直接將馬斯克方面告上了特拉華州商事法庭(Delaware Chancery Court)。這起訴訟進程很快，Twitter 已經傳召了大量的證人證詞。

值得注意的是，就在最近兩週，馬斯克就本案相關的大量通訊聯絡記錄，已經作為證詞，正式被法庭收錄並公諸於世。

這些證詞當中最為關鍵的一組，就是馬斯克和Twitter創始人Jack Dorsey 、現任CEO Parag Agrawal ，以及董事長Bret Taylor之間的短信。

然而這只是證據發現調查(discovery) 過程當中的一小部分。在過去的兩個月時間裡，Twitter 方面的律師每天都在傳召更多的馬斯克關聯人士，獲得更多的證據。

也正因此，今天坊間開始傳聞：馬斯克的通訊記錄了是不是還有某些更加聳人聽聞的機密，或者什麼驚天大醜聞，無論如何都不能被進一步公開？

或者換種說法：Twitter方面是否用了這些通訊記錄，來逼迫馬斯克“就範” ？

馬斯克在和投行FA 的溝通中提及俄烏軍事衝突對交易的影響

不管怎麼樣，從這封信當中我們都能非常明顯地發現：馬斯克不想讓這樁官司繼續下去了。

Twitter 存在大量水軍垃圾賬號，Twitter 董事會沒有說服他——這些曾經如此關鍵的決定性因素，在今天都沒有“終止訴訟”更重要了。

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附錄：馬斯克收購Twitter時間線（精簡版）

2022年3月14日，低調增持馬斯克開始低調增持Twitter 股票約9.2%，向SEC 提交了相關文件。

3月底到4月初，大搞輿論戰在這段時間裡，馬斯克一直在自己的Twitter 賬號上發表對於這家公司的各種看法意見。

4月4日，開始入局馬斯克突然宣布收購了Twitter 9.2%的股份，一夜之間突然成為了Twitter 的大股東。Twitter 股價當天創造2018年以來單日漲幅紀錄，馬斯克的Twitter 投資增值8億美元。但他延遲披露的行為可能違法。

4月5日-4月9日，婉拒董事會席位Twitter 現任CEO Parag Agrawal 恭喜馬斯克加入公司，並邀請他加入董事會。但二人在電話和短信溝通之後馬斯克改變了主意，拒絕加入董事會，並啟動惡意收購的計劃。

4月13日，發起攻擊馬斯克向Twitter 董事會發去了全資收購併且私有化的要約。他表示將以每股$54.2的價格收購自己尚未持有的所有Twitter 股份，並且將公司私有化。次日，一些大股東開始了各自“抗馬”的行動，包括並不限於原最大股東增持、沙特王室公開拒絕、小股東聯合訴訟、董事會毒丸計劃等。

4月25日，搞定資金，心願達成馬斯克宣布獲得了超過250億美元的債務融資和貸款承諾，並宣布自己也將出資210億美元。在4月25日，董事會初步表決通過了收購意向。

4-6月，特斯拉股價暴跌市場對於馬斯克用特斯拉股票作為抵押物表示看衰，特斯拉股價暴跌，從4月到6月市值一度腰斬。與此同時，馬斯克開始加大宣傳“Twitter 無法解決水軍機器人垃圾賬號問題”。

7月8日，單方面退出交易當天，馬斯克突然致函SEC 和Twitter 董事會，表示終止對Twitter 全資收購。隨後Twitter 將馬斯克告上特拉華州商事法庭。

10月4日，宣布繼續履行收購合同承諾。

來源：矽星人