今年1月，當微軟宣布以687億美元收購電子遊戲巨頭動視暴雪時，科技和遊戲行業出現了一些令人費解的變化。微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示，收購動視暴雪是為了推進微軟的元宇宙戰略，然而動視暴雪最出名的卻是《使命召喚》、《魔獸世界》和《糖果粉碎傳奇》等傳統遊戲，而不是虛擬現實、增強現實和其他與元宇宙相關的技術。

然而仔細看來，微軟目前更有可能成為元宇宙和遊戲領域的領先者。Bernstein分析師馬克·莫得勒（Mark Moerdler）表示：“微軟在元宇宙領域處於非常有利的位置。但我不認為，這筆收購純粹是由元宇宙戰略驅動的，微軟還在以更廣泛的方式尋求在遊戲行業的深度和廣度。”

莫得勒原本預計，微軟可能會收購一些規模較小的遊戲工作室，但最終決定“進行一次大的收購，而不是一堆小型收購”。收購動視暴雪是納德拉上任以來微軟最大的一筆收購。

這筆交易還需要獲得公司股東，以及美國和其他國家和地區監管部門的批准。預計交易要到2023年6月才能完成。

微軟在收購的消息中有意突出元宇宙的概念。而實際上，從現在到交易完成，微軟正在討論“雙軌模式”。在發送給微軟約18.1萬名員工關於這筆收購的電子郵件中，納德拉表示：“從微軟成立之初開始，遊戲就一直是微軟的關鍵。今天，遊戲是規模最大、發展最快的娛樂形式。隨著數字世界和現實世界的融合，遊戲將在元宇宙平台的發展中發揮關鍵作用。”

毫無疑問，遊戲是個有吸引力、有利可圖的行業。根據市場研究公司Newzoo的數據，2021年全球遊戲市場的營收為1803億美元，而到2024年還將進一步增長至2188億美元。eMarketer估計，去年全球有29.6億人玩過數字遊戲，無論是通過主機、電腦還是移動設備。這一數字到2022年將達到30.9億人，佔地球人口的約1/3。

動視暴雪和元宇宙

微軟於2001年首次涉足電子遊戲行業，當時該公司發布了Xbox遊戲機。到目前為止，Xbox已經推出了四代，在微軟的第三財季銷售額上升了14%。由菲爾·斯賓塞（Phil Spencer）執掌的微軟遊戲部門由23個遊戲設計和軟件工作室，以及數百款遊戲組成。該部門推出的Game Pass包月服務已經吸引了超過2500萬用戶，同時還有近1000萬人使用微軟的Xbox雲遊戲服務。

儘管動視暴雪並不被認為是元宇宙行業的主要玩家，但關於元宇宙是什麼的定義工作仍在進行中，而動視暴雪的遊戲產品也能很好地說明，該公司將如何參與元宇宙。2004年，暴雪發布了《魔獸世界》。當時暴雪還是一家獨立遊戲工作室，直到2008年才與動視合併。

電競基礎設施平台Vindex的首席執行官邁克·賽普索（Mike Sepso）曾在動視和暴雪合併之後擔任該公司高管。關於《魔獸世界》，他表示：“這就是個虛擬世界，你的虛擬人可以與朋友一同行走，建立部落，一起進行戰鬥。”

賽普索也指出了其他幾款融入元宇宙元素的遊戲，包括《羅布樂思》、《堡壘之夜》、《第二人生》以及微軟的《我的世界》。在這些平台上，玩家可以在許許多多遊戲之間傳送，建立虛擬的社交空間，甚至參加音樂會，還可以購買虛擬物品以增強體驗。這類游戲大多需要配備虛擬現實頭顯和遊戲主機。這對微軟來說有利，因為該公司已經提供Hololens和Xbox等硬件產品。

這些遊戲中的虛擬世界可能還達不到元宇宙支持者預測的水平。在他們看來，元宇宙中的用戶可以通過混合現實技術，以沉浸式的方式開會、看病、度假，以及從事各類商務活動。微軟已經憑藉軟件、雲計算、遊戲和虛擬技術處於有利的地位，而動視暴雪遊戲能力的加入將進一步提升微軟在這方面的前景。

在交易宣布的一周前，斯賓塞在接受采訪時表示：“我完全相信，元宇宙是遊戲業務的延伸。”例如，微軟的遊戲開發者正在構想虛擬的工作環境，利用他們在電子遊戲領域積累的經驗推動人們在線上聚集在一起，合作完成任務。

然而無論如何，元宇宙將會由“Z世代”及他們的下一代去普及。他們完全在數字世界中長大，尤其熟悉遊戲。根據RazorFish和Vice媒體集團近期對Z世代遊戲玩家進行的一項研究，他們在元宇宙中與朋友一起度過的時間是現實生活中的兩倍。超過一半的人表示，他們希望體驗如何在元宇宙中賺錢。33%的人希望獲得職業發展體驗。未來5年，他們娛樂休閒預算的20%將專門用於遊戲中的購物。

科技股的回調

儘管美股科技股正在經歷回調，但在發布第三財季財報之後，微軟仍是表現最強勁的科技公司之一。市場對微軟雲計算服務和軟件能力的強勁需求是該公司的實力所在，而這兩項也是元宇宙和遊戲業務的核心組成部分。

動視暴雪第一季度業績表現平平，主要原因是市場對最新一代《使命召喚》的需求疲軟。不過，新進入的投資者、沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在近期的伯克希爾哈撒韋公司股東大會上表示，他一直在增持動視暴雪的股份。這是一種併購套利的做法，因為他相信微軟收購動視暴雪的交易將會成功完成。目前，伯克希爾哈撒韋持有動視暴雪的約9.5%股份。

隨著科技行業的股價下跌，目前動視暴雪的股價已經比微軟給出的每股95美元的報價低了20%。

MoffettNathanson分析師克萊·格里芬（Clay Griffin）表示，《使命召喚》的銷售數據低於預期不利於動視暴雪的基本面故事。如果交易失敗，動視暴雪被迫保持獨立，該公司股票的價格可能會跌至60多美元。不過他也認為，這樣的情況不太可能發生。

巴菲特說：“有時，我會看到交易套利的機會並且去執行。有時，看起來機會對我們有利，但最後我們會在那家公司賠錢，損失相當大的一筆錢。這取決於交易失敗後會發生什麼。”

微軟和動視暴雪拒絕對此置評。

未來的主導權

在此期間，動視暴雪現任首席執行官鮑比·科迪克（Bobby Kotick）的命運還不確定。針對動視暴雪在應對性別歧視和性騷擾方面的做法，美國證券交易委員會（SEC)和美國司法部去年發起了兩項獨立調查，而科迪克也成為了被調查的一部分。去年11月有媒體報導稱，科迪克對於性騷擾舉報的處理方式不當。

在交易宣布前，動視暴雪的這方面問題也引起了斯賓塞的關注。據媒體報導，去年11月，隨著相關新聞越來越多，斯賓塞告訴員工，他對動視暴雪發生的可怕事件和做法感到“深深的不安和困擾”，同時微軟“正在評估與動視暴雪關係的方方面面，並進行積極的調整”。

但事實上，大約就在同一時間，斯賓塞和微軟管理層開始討論與動視的收購交易。

今年1月，斯賓塞在交易宣布後的分析師電話會議上表示：“當這筆交易完成時，按收入計算，微軟將成為全球第三大遊戲公司，僅次於騰訊和索尼。”當天他還在官方博客中表示：“在此之前，動視暴雪和微軟遊戲將繼續分別獨立經營。在交易完成後，動視暴雪的業務將匯報給我。”

莫得勒認為：“在大多數收購中，高級管理層都會離職。在這筆交易中，這種情況的可能性更大。”

動視暴雪擁有龐大的遊戲庫，月活躍玩家數接近4億，並且很多人都已經在虛擬世界中花錢。因此，外界對於這筆收購的邏輯並沒有什麼疑問，也沒有人會懷疑斯賓塞的雄心壯志。

賽普索說：“這筆交易為微軟解決了幾方面問題。首先，這將在短期內為Game Pass業務增加大量的優質遊戲和玩家基礎。而從長遠來看，這些遊戲可以擴展到元宇宙。在誰將主導元宇宙這個問題上，這將讓微軟處於令人羨慕的地位。”