蔚來汽車（9866.HK）換電站南京江寧歐尚正式上線。據其公佈的數據，截至目前，蔚來汽車已在全國累計建成900座換電站，用戶累計換電超800萬次。積極佈局換電賽道，是造車新勢力蔚來汽車身上眾多鮮明的標籤之一。然而，在其換電業務亮麗的背後，公司也正在遭遇整車停產困境。

根據4月9日蔚來汽車發布的聲明，因為疫情原因，供應鏈合作夥伴陸續停產，導致蔚來整車生產已經暫停，近期不少用戶的車輛會推遲交付。

事實上，這並非是蔚來汽車首次受到來自供應鏈層面的衝擊，而公司產品的延期交付也早有先例。如今，整車停產也使得黑貓投訴【投訴入口】平台上出現關於蔚來汽車消費者退費退款的投訴。

從最新交付量來看，今年3月份，小鵬汽車（9868.HK）、哪吒汽車、理想汽車（2015.HK）和零跑汽車四家造車新勢力車企的月銷量均已超過萬輛，而蔚來汽車單月銷量不足萬輛，僅9985輛，作為“蔚小理”中的一員，蔚來汽車3月銷量已跌出新勢力造車企業前三，市場表現並不樂觀。如今疊加整車停產，對於2021年淨利潤虧損高達40億元的蔚來汽車而言，產品普遍漲價是否能緩解公司今年的經營壓力？

整車停產

4月9日，蔚來汽車在其APP上發布《近期生產與交付情況的說明》稱，自3月份以來，因為疫情原因，公司位於吉林、上海、江蘇等多地的供應鏈合作夥伴陸續停產，目前尚未恢復。受此影響，零部件無法湊齊，導致蔚來整車生產已經暫停。由於上述原因，近期不少用戶的車輛會推遲交付。

蔚來汽車方面表示，公司會與供應鏈合作夥伴一道，在滿足防疫要求的前提下，爭取早日恢復生產。

對此，蔚來汽車創始人、董事長、CEO李斌曾表示，“受長春和河北疫情影響，3月中旬蔚來有些零部件就斷供了，靠著一些零部件庫存勉強維持。最近又碰上上海和江蘇等地疫情，很多合作夥伴供不了貨，只能暫停生產。”

隨著蔚來汽車停產、推遲交付，黑貓投訴平台出現關於消費者退費退款的投訴。今年4月，有消費者在黑貓投訴上表示，“（購買蔚來汽車）支付定金後，想要退款；聯繫銷售顧問後，銷售顧問反饋必須只能7天以後進行退款，並給我展示協議內容，且表明他們為上市公司，及其他原因，設定用戶支付定金後，必須7天以後，且在車輛未排產的情況下才給退。”

而關於延期交付，早在去年10月29日，蔚來汽車也曾發布一則“關於近期車輛交付的說明”。蔚來汽車錶示，由於生產線改造升級，部分計劃於10月交付的車輛訂單將晚於原計劃交付，延期交付後將一次性贈送2888積分。如今，蔚來汽車又因供應鏈停產將導致延期交付。

不過，目前疫情之下，幾乎所有車企都在面臨著來自供應鏈層面的壓力。今年3月疫情以來，位於上海、吉林、長春、廣州等國內主要的汽車生產基地，都受到了影響。而上述地方均是汽車產業重鎮。據華福證券研報，吉林、上海和廣東三地汽車產量占到全國約33%。

嘉之道汽車數據庫資料顯示，2021年全球排名前20的汽車零部件企業中，有17家在上海建設了34個生產基地，9家企業在中國的公司總部位於上海，其中包括博世、大陸、採埃孚等在內的巨頭型汽車零部件公司。

4月14日，小鵬汽車創始人、董事長何小鵬在其個人朋友圈寫下一段話：“如果上海和周邊的供應鏈企業還無法找到動態復工復產的方式，五月份可能中國所有的整車廠都要停工停產了”。華為消費者業務CEO、智能汽車BUCEO余承東在朋友圈轉發了何小鵬的上述發文並評論稱：“的確如此。”

同樣面臨疫情及供應鏈衝擊壓力，蔚來汽車作為率先被迫停產的車企之一，也再次暴露出其供應鏈問題。事實上，蔚來汽車並非首次遭受供應鏈制約影響。2021年8月，其交付車輛5880輛，環比下滑近26%，跌出造車新勢力前三甲。

彼時，對於交付量的環比大跌，蔚來汽車方面稱，8月受馬來西亞、國內南京等地區的疫情影響，導致公司個別零部件供應嚴重受限，生產端受到製約，特別是車型ES6和EC6生產端嚴重受限，影響了8月的交付量。

銷量跌出前三

此次蔚來汽車再次面臨供應鏈受阻的挑戰，停產也將給公司銷量帶來考驗。

資料顯示，蔚來汽車旗下的車型主要有2017年12月推出的高端智能電動旗艦SUV ES8，2018年12月推出的五座高性能高端智能電動SUV ES6，2019年12月推出的五座高端智能電動轎跑SUV EC6，以及2021年1月推出的高端智能電動旗艦轎車ET7，在2022年3月開始交付。此外還有2021年12月推出中型高端智能電動轎車ET5。

蔚來汽車的主要在售車型為ES8、ES6和EC6，每輛最低起步價在35萬元以上。蔚來汽車錶示，智能電動旗艦轎車ET7已開啟交付，截至3月31日已交付163台。預計5月下旬發布搭載最新智能座艙硬件的2022款ES8、ES6和EC6，以及現有用戶智能座艙升級方案；誕生於NT2平台的全新大五座SUV ES7也將同步發布。

根據4月1日蔚來汽車發布的3月銷量數據，2022年3月，蔚來汽車交付新車9985輛，同比增長37.6%。2022年一季度，蔚來汽車交付新車25768輛，同比增長28.5%；蔚來汽車車輛已累計交付192838台。

乍看之下，蔚來汽車的銷量表現良好。但是從行業對比來看，作為新勢力造車的領頭羊，蔚來汽車3月的銷量已經被“後來者”赶超，銷量排名跌出行業前三。數據顯示，今年3月，小鵬汽車銷量為15414輛，在造車新勢力品牌銷量榜中位居首位，哪吒汽車銷量為12026輛，理想汽車和零跑汽車的銷量分別為11034輛、10059輛，蔚來汽車的月銷量不足萬輛，僅為9985輛。

而從2022年一季度累計銷售量來看，銷量從高到低依次排序的企業為小鵬汽車（34561輛）、理想汽車（31716輛）、哪吒汽車（30152輛）、蔚來汽車（25768輛）、零跑汽車（21579輛）。需要注意的是，蔚來旗下車型售價是這五家當中最高的，品牌定位也會影響銷售規模。

如今，蔚來汽車還對產品進行了漲價。繼4月9日蔚來汽車發布整車停產公告後，4月10日，蔚來汽車在其官方微博宣布多款車型將漲價。

蔚來汽車稱，受全球原材料價格上漲影響，2022年5月10日起，蔚來將對旗下產品價格進行適當調整：ES8、ES6及EC6各版本車型每輛起售價上調10000元，ET7、ET5起售價不變。2022年5月9日（含）前支付ES8、ES6、EC6、ET7定金或ET5預訂金，購車價及電池租用服務費不受此次調整影響。

虧損超40億元

蔚來汽車產品漲價，或許是為了扭轉公司業績經營壓力。從業績表現來看，蔚來汽車目前仍處於淨利潤虧損階段。3月25日，蔚來汽車發布2021年年報稱，蔚來汽車2021年實現營業收入361.4億元，同比增長122.3%；淨虧損40.2億元，同比收窄24.3%。

從行業對比來看，2021年，小鵬汽車的銷量為9.8萬輛，蔚來汽車為9.1萬輛，理想汽車為9萬輛，三家企業銷量數據表現追趕緊密，而淨利潤虧損表現卻迥異。2021年，小鵬汽車虧損48.6億元，理想汽車虧損3.2億元，蔚來汽車則虧損40億元，虧損額高於理想汽車。

在2021年第四季度，理想汽車已經實現單季度扭虧為盈，淨利潤為2.96億元；對比之下，蔚來汽車卻陷入了“賣的越多，虧的越多”的窘境。2021年第四季度，蔚來汽車的營業收入為99億元，同比增長49.1%；淨虧損為21.434億元，同比增長54.4%。

對於長期虧損的原因，蔚來汽車方面表示主要來自長期研發及在歐洲市場上的投入。在2021年，蔚來汽車的研發支出45.9億元，同比增長84.6%，佔營收比例為12.7%。而在2018-2020年，蔚來汽車的研發投入分別為39.98億元、44.29億元、24.88億元，而同期，理想汽車為7.94億元、11.69億元、11億元，小鵬汽車為10.51億元、20.7億元、17.26億元。成立7年的蔚來汽車，近四年的研發投入已超過155億元。

此外，換電業務也在持續“燒錢”。據紅星資本報導，蔚來汽車換電站值守人員表示，內部估計一座換電站的成本在300萬元左右。而目前蔚來已建成900座換電站。這樣看來，蔚來換電站成本已高達27億元。

蔚來汽車方面表示，銷售服務網絡方面，2022年計劃在中國新增不少於100個蔚來中心和50個授權服務中心。補能網絡方面，2022年計劃部署30條PowerUpPlan目的地加電路線，在中國累計建成超1300座換電站、6000根超充樁和10000根目的地充電樁。

持續的資金投入，離不開蔚來汽車不斷獲得的融資。據統計，目前蔚來汽車已完成12次融資，融資金額443億元。在今年，蔚來完成了四筆累計175億元融資，且有近30億元的可轉債融資。

今年3月，蔚來汽車還在港股二次上市，至此，“蔚小理”三家頭部造車新勢力齊聚港股，均實現在美國、香港兩地上市。但值得注意的是，此前小鵬汽車和理想汽車均為“雙重上市”的方式登陸港交所，並均實現了再次融資，而蔚來汽車此次為“二次上市”，並採用介紹上市的方式，不涉及新股發行及資金募集。

海通國際在研報中指出，2022年蔚來汽車計劃研發團隊擴張至9000人，疊加新車型推出節奏加速以及海外市場擴張帶來相關適配調整，預計研發相關投入將保持較高增速。與此同時，該研究機構還提出蔚來汽車“原材料價格大幅上漲、供應鏈短缺無法緩解、居民消費意願下滑、在建工程不及預期導致產能爬坡低於預期”等風險提示。（思維財經出品）