還記得就在幾週前，我們曾在《進擊的Shein：在亞馬遜的地盤，再造一個萬億淘寶》一文中說過，在海外電商市場上，Shein正在成為亞馬遜的最大競爭對手嗎？而事實證明，Shein的發展速度可能比我們想像的還要更快。

文｜Juny 編輯｜VickyXiao

4月3日，彭博社從內部知情人士處獲得消息，Shein正在秘密籌集最新一輪至少10億美元的融資，而該輪融資後，Shein的估值將可能高達1000億美元。據悉，私募股權公司General Atlantic領導了這輪融資，此外，本輪的其他投資機構還包括Tiger Global Management和紅杉中國。

圖片來自Bloomberg

1000億美元的估值是什麼概念呢？放在快消行業中，這個估值已經超過了HM和ZARA的總和；放在全球初創公司排行榜中，1000億美元的估值，僅僅略次於字節跳動（1400億美元）和SpaceX（1003億美元），是全球第三大獨角獸公司。

值得注意的是，在2020年8月的上一輪融資中，Shein的估值才僅僅為150億美元，排在全球獨角獸榜單的20名開外。也就是說，只用了一年半的時間，Shein的估值就翻了近7倍，排名躍升了20位，增長速度在全球所有初創公司中一騎絕塵。

目前全球獨角獸榜單的前五名，圖片截自於CB insights

“要說近些年有哪些帶有中國基因的品牌是真正產生了全球影響力的，除了TikTok之外，我能想到就是Shein。但此前，很多人都忽視了或者說是輕視了Shein的發展潛力，等現在回過神才發現，它原來已經如此巨大了。”一位長期跟踪中國品牌出海的投資人告訴矽星人。

｜神秘而低調，估值一路狂奔

的確，雖然如今Shein高達千億美元的估值跟擁有抖音和Tiktok的字節跳動只相差400億美元，跟馬斯克的“心頭寶”太空探索公司SpaceX基本持平，但無論在中國還是在海外，都很少看到關於Shein的動態報導，其受關注的程度和影響力遠遠低於其他科技大廠。瀏覽一圈，大家對Shein最多的評價就是——這是一家神秘的公司。

比如，一直到今天，大家都對Shein的創始人兼CEO許仰天（Chris Xu）知之甚少。矽星人搜索後發現，如今在網絡上甚至還流傳著好幾個不同版本的Shein創始人的照片和簡介。而目前比較可信的說法是，許仰天出生於1984年，2007年從青島科技大學畢業後就職於南京某家外貿線上營銷公司負責搜索引擎優化方面的工作，於2008年辭職創立了Shein。

從去年開始，大量海外媒體才開始報導這家“神秘”的中國品牌

之所以Shein給人的感覺如此神秘，可能來自於幾方面原因的疊加：首先，Shein一開始做的東西並不“高級”，向海外銷售淘寶廉價女裝這種業務聽起來似乎沒有什麼創新、技術可言，因此並不是大部分風投和媒體感興趣的對象；二是Shein的爆發式增長主要發生在過去兩年，時間很短、主戰場又在海外，很多人並不知道Shein如今的體量到底有多大；第三，保持低調是Shein長期以來的公司風格，在很長一段時間裡Shein都沒有公關部門，過去這些年也幾乎沒有看到Shein的哪位高管主動接受過採訪。

於是，Shein就在這樣一種沒有宣發、近乎隱形的狀態下存在了近十年的時間，直到疫情期間Shein的銷售額持續井噴，它才開始逐漸被推到了聚光燈下。而這時，很多投資人才發現，他們已經錯過了投資Shein最黃金的時期。

根據公開信息顯示，從2008年創立至今，Shein已經披露的融資至少有5輪。它的首筆融資發生於2013年，獲得集富亞洲500萬美元的A輪投資。2016年，完成了由IDG、景林領導的3億人民幣B輪投資，當時的估值僅為15億元人民幣（約2.5億美元）。從2018年開始，Shein的融資頻率開始明顯加快，幾乎保持了一年一輪的節奏，投資者列表中也出現了更多頂級風投的身影。

2018年7月，Shein獲得紅杉資本、順為資本等參與的具體金額不明的數億美元C輪投資，估值一躍從上一輪的約2.5億美元一躍達到25億美元；2019年12月，Shein獲得獲來自Tiger Global Management和紅杉資本超5億美元D輪投資， Shein估值超50億美元；2020年8月，再次獲得投資方不明的數億美元E輪融資，而此次估值來到了150億美元；而若此次披露的本輪至少10億美元融資、1000億美元估值屬實，那也就意味著，從2018年7月至今，Shein用了不到三年多的時間，就把估值就翻了40倍。

根據相關公開融資數據整理

看到這裡，相信很多人也想問，Shein是否能撐得起1000億美元的估值？根據業內人士透露，在對電商行業的公司進行估值時，一般會看對標的同類企業，同時參考GMV、复購率、利潤、增長情況等因素指標。Shein最直接的對標對象就是快時尚行業的老大Zara，而無論是從銷售額還是市場佔有率來看，2021年，Shein都已經在全面赶超Zara，而Zara的母公司Inditex的市值大約是900億美元。

此外，從增長指標和業務多元化來看，Shein還具備更大的想像空間。根據路透社報導，2021年，Shein的銷售額約為157億美元，連續8年保持了超過100%的增長。此外，Shein如今已經並不只是局限於女裝賽道，而是朝著全品類電商平台轉型，家居、鞋帽、配飾、寵物用品等非女裝板塊都取得了越來越好的銷量，也讓投資者在對它估值時有了更多考量指標。因此，綜合來看，1000億美元對於Shein來說也並不算高估。

圖片來自Euromonitor International， 版權屬於原作者

｜裂變式增長，如今甚至“碾壓”亞馬遜

說起來，今年已經14歲的Shein並不算一家年輕的公司，是中國最早一批涉足跨境女裝銷售的電商。如今很多人說，Shein是那種“悶聲發大財”的公司的代表，但回看Shein從“小透明”到“大熱門”的歷程，它的發展之路也值得很多企業借鑒。

實際上，Shein的起點並不高，相較於那些處在東南沿海一代的服裝工廠，最初總部位於南京的Shein並不佔據優勢。從2008成立一直到2014年，Shein走的都是先從廣東沿海工廠批發囤貨、再向海外銷售發貨的“彎路”，並沒有形成體系化、規模化的生產銷售模式。

2015年前後，Shine逐漸意識到這樣的批發模式並不能滿足日益增漲的海外消費需求，於是他們開始了一系列大刀闊斧的“改革”。首先，他們把總部從南京遷到了廣州番禹，大大降低了跟工廠之間溝通、合作的時間成本。

接著，花費大量精力打造一個可靠、高效的基礎設施——自實時供應鏈體系。從2015年開始，Shein花了兩年的時間來組建和培養團隊、完整地打造了一條高效運轉的供應鏈。這個體系的特點在於，從服裝的打樣到生產到最後配送到消費者手中，流程最短可以在20天內完成，遠遠超出當時行業平均的150天。而這一關鍵的一步，也為Shein日後的爆發式增長奠定了基礎。

快消產業供應鏈體系的變遷，圖片來自FourweekMBA

雖然擁有了供應鏈這個“大殺器”，但那時的Shein還並不足以登上世界級的舞台。公開數據顯示，2016年Shein的商品銷售總額僅為3.2億美元，2017年5.4億美元，還不及HM、Zara銷售額的零頭。直到2019年前後，Shein踩准了海外網紅經濟爆發的節奏，通過在TikTok、Instagram、Youtube、Facebook等平台上跟大量網紅合作帶貨，從而在在海外年輕人中一炮而紅。幾乎一樣設計、一樣品質的衣服，價格卻比ZARA便宜一半，在低價誘惑之下，海外消費者迅速陷入了這場“消費降級”的狂歡。

而在2019年末疫情的衝擊下，海外電商產業全面爆發又再次給Shein添上了一把猛火。天時地利人和之下，Shein花費了幾年精力建立的包含“柔性供應鏈——用戶——實時數據分析—算法推薦”多環節的一套完整飛輪，就這麼快速地轉了起來。從2019年到2021年，Shein的銷售收入在兩年內番了近10倍，用戶發展到了全球220個國家。

2016年-2019年Shein GMV增長情況，圖片來自於《經濟學人》

即使增長如此亮眼，但靠著賣廉價商品起家Shein仍然沒有引起廣泛的關注。直到2021年5月，Shein的下載量首次超越亞馬遜，才讓這個“黑馬”電商走進了海外主流的視線。

根據App Annie 的統計數據，去年5月，Shein首次超越亞馬遜，成為美國Android和Apple Store裡下載量最高的購物應用程序。此後，Shein 幾乎都穩居美國購物類應用程序的下載量首位。2021年全年，從增速上看，Shein的下載量比前一年增加了68%，而亞馬遜則降低了2%。從絕對下載量來看，Shein以3200萬次的下載量緊追亞馬遜的4000萬次下載，勢頭非常兇猛。

圖片來自eMarketer

根據路透社的消息，此前Shein正在籌備在美上市的相關事宜，計劃於2022年在紐交所掛牌，並已聘請摩根大通、美銀和高盛為其IPO的聯席保薦人。關於此消息，Shein曾在早前予以否認，又再次給Shein的未來發展蒙上了一層神秘面紗。但如果Shein今年確實按照千億美元估值上市，那麼屆時，它將無疑刷新多項歷史。