比特幣價格在1月8日創下41940美元的歷史最高價後，進入高位震盪狀態。1月23日，根據比特幣新聞資訊網Coindesk，比特幣價格約在3.2萬美元。而在前一日，比特幣價格一度跌破3萬美元關口，最低跌至28845美元，較日內最高價跌去17.83%。2天前，比特幣還維持在37000多美元的高位。

“比特幣現在是一個高度投機性的產品，市場中有高度的槓桿可以利用來交易比特幣。所以它的向上和向下的大幅浮動都是正常的。”美國力研諮詢公司創始人、區塊鍊和加密數字資產行業的研究者谷燕西表示。

中國通信工業協會區塊鏈專委會輪值主席、火幣大學校長於佳寧也表示，比特幣是高度金融化的數字資產，任何金融化的產品有漲必有跌，價格出現波動是非常正常的。在2017年的上漲行情裡，比特幣的價格就出現過幾次20%至30%的大幅度回調。本次比特幣從1萬美元快速一路漲到4.2萬美元後，出現深度回調幾乎可以說是必然現象，如果從4.2萬美元算起，30%的回調差不多就是3萬美元左右。

快速上漲累積下跌風險

自2020年10月下旬，比特幣進入瘋漲階段，2021年1月2日和1月8日，比特幣先後站上30000美元和40000美元。

歐科雲鏈研究院首席研究員李煉炫表示，比特幣是一種高風險資產，投資者獲取回報的唯一方式是比特幣價格的上漲，因此更容易形成投機性泡沫。在過去的一個月時間裡，比特幣在短時間內上漲至4萬美元，已累積了大量的風險。

火幣研究院高級分析師胥彤進一步分析，比特幣漲幅過快導致短時內積累的獲利盤比較多，獲利盤了結出場也會引發下跌。此外，近期市場槓桿率過高，市場過於火熱，也積累了潛在下跌的風險。

於佳寧也提到這兩點，他認為直接下跌的原因主要有兩個，一個是礦工的拋盤，另外一個是海外部分獲利盤獲利出場。首先，礦工群體出現較大量的拋盤，例如，有博主統計數據顯示，過去10天裡，從知名比特幣礦池魚池錢包中流出了44997.45個比特幣，約14億美金。另一方面，海外機構在前​​期積累的大量獲利盤也有部分獲利出場，從而導致比特幣價格回撤幅度相對較大。

“此外，不少散戶選擇了使用較高的槓桿倍數進行投資，在下跌前比特幣永續合約資金費率長期處於高位，市場槓桿率較高的情況下，一旦出現價格回調，會造成部分高倍槓桿倉位爆倉，進而會加速下跌。”他說。

美國釋放監管信號

也有觀點認為，比特幣的此輪下跌或許與美國近日釋放出的監管信號有關。

於佳寧表示，拜登政府正式上台可以說是比特幣下跌的間接原因，因為從宏觀經濟大環境看，比特幣今年的上漲原因之一就是美元指數的持續下跌。近期美元持續反彈，全球大宗商品資產都出現了大幅的回調，數字資產市場也隨之調整。另一方面，拜登政府上台後，凍結了現有所有機構的規則制定程序，以待進一步審查，包括美國金融犯罪執法網絡（FinCEN）針對非託管加密錢包的擬議規則，這意味著，該擬議加密錢包規則將會經過進一步審查，來自監管方面的不確定性增加。

1月19日，美國參議院金融委員會就提名現年74歲的耶倫為美國財長舉行聽證會。耶倫在講話中提及加密貨幣“令人擔憂”，並表示“加密貨幣是恐怖分子在融資和洗錢方面的特別關注點”。

在此之後，比特幣正巧連跌三日，1月20日，比特幣價格從37000美元以上跌至35000美元以下，在1月21日跌破32000美元，又於1月22日一度跌破30000美元。

李煉炫認為，隨著近期市場傳出美聯儲可能在未來退出寬鬆政策、新上任的美國財長聲稱加強對數字貨幣的監管，市場由此進入恐慌階段，隨後出現暴跌。

胥彤也指出，Gary Gensler被拜登提名為美國證監會（SEC）主席，他的監管風格比較激進，加密貨幣可能迎來比較嚴的監管。其次，美國財長提名人耶倫也表明加密貨幣需要得到監管，可能會打擊一部分投資者對於比特幣的樂觀態度。

但谷燕西說：“市場中有一種看法認為今天的比特幣的下跌是因為耶倫的講話。我認為這未必是真正的原因。如果是的話，那也是誤解了耶倫的立場。”

他指出，耶倫在對她的提名書面答復中曾經提到，“我認為我們應該考慮加密數字貨幣和其他數字資產帶來的益處，以及它們能改進現有金融體制的效率的可能性。這些都是非常重要的。” “如果我被任命，我計劃同美聯儲以及其他的聯邦銀行和證券監管者密切合作，研究如何落實對這些技術以及其他金融創新進行有效的監管。”

實際上，在耶倫之前，美國政府對加密貨幣大體持懷疑態度。美國前財政部長姆努欽曾在2019年7月的新聞發布會上表示，比特幣等數字貨幣已經被用來支持規模達到數十億美元的非法活動，比如網絡犯罪、逃稅、敲詐、販毒、販賣人口等。時任美國總統特朗普也曾在2019年7月在社交媒體上表示，他不是比特幣和其他數字貨幣的粉絲，數字貨幣並非貨幣，它們的價值基礎是空氣，波動劇烈。不受監管的數字資產將助長販毒等非法行為。

未來監管趨勢

“全球放水邏輯仍在，但監管也在趨嚴，走勢要看二者博弈的結果。”胥彤談及比特幣後市時說道。

比特幣監管趨勢如何？

谷燕西表示，比特幣現在依然處於非常有爭議的階段，在美國市場中，比特幣的監管依然處於早期階段。市場中有合規的比特幣衍生品的交易場所，但比特幣依然沒有被監管認定為是一個主流的交易產品。甚至是基於比特幣的ETF申請一直是在被SEC拒絕。由於這些限制，機構的資金無法大量便捷地參與到比特幣的買賣當中。

“如果全球的金融監管機構能夠像拉加德提議那樣合作對比特幣進行監管，那麼比特幣的交易就會被認可並且被進一步地規範。比特幣的交易就會在新的監管制度的範圍內進行。”谷燕西表示，納入監管後，比特就會在合規的交易所和衍生品交易所當中交易，價格波動會大幅減小。

對於比特幣之後的價格變化，於佳寧說：“比特幣等數字資產已經高度金融化，因此價格大概率擺脫不了周期性規律：有漲必有跌，有跌必有漲。因此，後市震盪調整很可能會繼續出現，但是總體的基本面和趨勢並未發生實質性逆轉。”