蘋果公司今天發布了2020財年第四財季業績。報告顯示，蘋果公司第四財季總淨營收為646.98億美元，比去年同期的640.40億美元增長1%；淨利潤為126.73億美元，比去年同期的136.86億美元下降8%。蘋果公司第四財季大中華區營收為79.46億美元，比去年同期的111.34億美元下降28%。

財報發布後，蘋果管理層召開電話會議，首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）、首席財務官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）和投資者關係（高級）總監Nancy Paxton參加會議並回答了分析師提問。

以下為電話會議實錄：

CrossResearch分析師香農·克洛斯（Shannon Cross）：謝謝接受提問。能否請你詳細地說說中國的情況？盧卡·馬斯特里剛才提到在各地區的服務。但是你能否談談，蘋果在中國的趨勢？

蒂姆·庫克：謝謝香農。如果你觀察中國和上季度情況的話，我會一併解釋一下上季度和這季度的情況。上季度，我們看到，我們的非iPhone業務在整個季度呈現了兩位數的強勁增長。對於iPhone，你需要分為兩部分看待。第一是九月中旬以前，這是往年我們發布iPhone的時間節點，也是消費者需求推動iPhone數據增長的時候。

當然，9月的最後兩個星期沒有新的iPhone出貨，導致數據總體上不如人意。但是上季度在中國的基礎業務仍舊非常強勁。如果看我們發布的數據的話，可能會和你所想的有很大差異。就本季度而言，結合對上季度的解釋和我們已經獲得的動力，以及同樣重要的，我們在iPhone 12 和iPhone 12 Pro上看到的初始數據，我可以告訴你，我們有信心，這個季度可以在中國實現業績的增長。所以，我們對目前的發展非常樂觀。還有一些信息，我可以和大家分享。上季度，在中國，我們渠道側的庫存減少比在其他地區更加顯著。這也導致中國區的數據與其他區域有所不同。此外，去年同期的新產品在我們iPhone銷售中所佔的百分比也高於其他區域。希望這些可以幫助你了解我們在中國的情況。至於中國市場，中國的5G發展非常迅速。預期到今年年底，中國將完成60萬個5G基站的建設。所以，我們進入中國市場的時機剛剛好。結合我們在中國市場的受歡迎程度，我們對中國的業績非常有信心。

香農·克洛斯：那在全球範圍內，你怎麼看待5G的趨勢？主要驅動力你覺得是什麼？

庫克：我們正盡全力為iPhone用戶提供最好的體驗。為此，我們一直與全球各地的運營商緊密合作，確保iPhone的覆蓋、電池和電話質量等都表現出色。到目前為止，我們已經在30多個地區跟100多家運營商完成了5G測試。因此，5G在世界各地其實已經很普遍。但是，隨著運營商繼續擴大5G覆蓋範圍，未來將會不斷有更多地方可以用上5G。每週都會有新的變化。所以，事情只會變得越來越好。當然，肯定有會一些地方的發展比其他地方更快。但我們認為，我們推出5G設備的時機正好。

德意志銀行分析師Jeriel Ong：我想問的和季節性有關。過去五年來，環比增長通常為50%左右。你覺得新產品發布後，今年的增長會更顯著嗎？

盧卡·馬斯特里：本季度跟過去相比有一些不一樣的地方，首先就是我之前已經提過的，iPhone的發佈時間與往常不同。我們在本季度的第四周發布了新款iPhone的兩款機型，iPhone 12和iPhone 12 Pro，然後在本季度第七週會發布另外兩款機型，iPhone mini和iPhone 12 Pro Max。所以，在看待增長率時，需要記住這個區別。至於其他產品類別，我們預期增長會達到兩位數。所以，我們對目前的發展十分有信心。我們在五天前，開始接受預定。雖然沒有太多數據可以分享，但我們認為今年對iPhone、對整個週期而言，存在很多有利因素。我們擁有有史以來最好的iPhone系列。iPhone的安裝基礎非常龐大，並且仍在繼續增長。這一切都空前高漲。顯然，5G也是十年一遇的好機會。在一些市場上，特別是在美國市場，運營商非常積極。這對消費者是好事，當然對最終對我們也有利。所以，基於目前的形勢，我們對未來非常樂觀。

Jeriel Ong：謝謝分享。我還有一個戰略方向的問題。Apple One服務捆綁包是希望將多個服務捆綁在一起。那我想知道，然後有些投資者也時常問我，那可不可以把蘋果的硬件也捆綁在一起？如果服務捆綁可行的話，硬件捆綁是不是也可行？如果不是的話，是不是因為捆綁硬件並不能帶來和服務捆綁相同的好處？

庫克：對於硬件捆綁，今天沒有信息可以公開的。但我們確實認為人們傾向於每月為他們的硬件支付一部分費用。因此，我們的商店和線上銷售提供了分期付款選項。也正因為如此，有些渠道也基於按月支付的方式出售硬件。對於某些購買者來說，這跟訂閱模式已經有點類似，因為他們習慣在使用一部手機一段時間之後，換新手機，並利用這部手機的剩餘價值換取新手機的購買補貼。然後在服務方面，經常有消費者問我們，是不是可以提供一種更加簡單便捷的方式，可以直接購買所有的服務？當然，我們希望更好地服務用戶。於是，我們想到推出Apple One。

摩根士丹利分析師Katy Huberty：新技術，包括支持5G的芯片在內，在今年給成本帶來了一定壓力。但在這一產品週期，新款iPhone的平均銷售價格基本沒變。那iPhone 12的邊際利潤和以往的產品週期相比，有什麼不一樣嗎？

馬斯特里：首先，我們沒有為產品類別提供毛利率水平的展望。但我之前提到，我們預期公司的毛利潤總體上與上個季度保持一致。然後，上個季度的業績，你也看到，是比較強勁的。因為我們以基本不變的價格，出售新款手機。但同時，我們也為新的手機帶來了新的技術。我想說，商品環境非常好，已經有好幾個季度，商品環境沒這麼好過了。我不必說，外匯將是這個季度的一個不利因素。我們已經說過，外匯不會對這個季度造成影響。因為，我們對銷售業績預期充滿信心，強勁的業績可以抵消外彙的因素。而且，我也認為毛利率變化也非常好，在提供更好的技術的同時，仍能實現同等水平的毛利率，我想這也是投資者們所期待的。

Katy Huberty：讓我們再來談談服務業務，它當然不是依賴某一個業務，但是從歷史上，許可和其他服務一直是增長的驅動力，也是廣告收入的來源。鑑於谷歌的反壟斷壓力，你覺得許可和服務業務中其他細分領域可能出現的減少風險是什麼？你覺得其他服務有沒有機會彌補任何潛在的弱勢？

庫克：我們在過去幾年中發布了許多服務，我們也在大力推廣Apple TV+ and Apple News+和Apple Arcade，以及後來的Apple Card。我們也剛剛推出了Apple Fitness+。還有許多服務，它們推出的時間更早，從App Store到iCloud，表現都非常不錯。因此，這裡發展的空間和潛力也很大。谷歌的反壟斷訴訟，我不知道結果會怎樣。但我想應該需要比較長時間才能看到結果。

Evercore分析師Amit Daryanani：剛才你有提到iPhone的安裝基礎，達到有史以來最高位，滿足度也非常高。而我們的數據表明，iPhone的更換週期正在延長。所有這些因素，是否讓你更有信心，相信我們可以迎來iPhone收入增長的延長期？

庫克：我們對於當前的周期非常樂觀，非常非常樂觀。因為當你回顧我們所做的一切時，你可以看到，我們首次發布了四款iPhone，每一個人都可以找到適合自己的那一款。這也是我們迄今為止擁有的最強大iPhone系列。我們的用戶基礎確實十分龐大，忠實度高，並且仍在繼續增長。我們也在爭取新用戶。對此，我十分樂觀。在5G這方面，我們正迎來十年一遇的好機會。因此，當我考慮所有這些因素時，當我觀察iPhone 12和iPhone 12 Pro的初始數據時，我知道我們已經有了一個良好的開端。

Amit Daryanani：盧卡，我還有一個問題想請問盧卡，關於服務的毛利率。服務的毛利率一直保持著較高水平。我想知道，你覺得67%的毛利率是否是可持續的？以及你認為，維持高水平毛利率的兩三個因素是什麼？

馬斯特里：顯然，我們對服務的毛利率水平感到十分滿意，年同比增長接近300個基點。原因當然是，我們正在增加服務收入，因此我們也通過這些服務積累優勢。我之前也曾解釋過，我們的服務產品組合具有不同的利潤率特徵。因此，根據產品的組合，我們可以看到利潤相應地增長。但我們也在不斷推出新的服務，對於新服務，我們需要做大量投資。但是我們已經證明，例如今年，我們推出了很多新服務，也做了必要的投資，但我們依舊有能力擴大毛利率。所以，我們對服務的發展軌跡充滿信心，我們也非常高興地看到消費者對所有服務有所回應。因為，我們幾乎在每個類別上看到破紀錄的收入水平。所以，我們在服務業務方面擁有的所有動態、優勢等，都在發揮作用，並轉化為利潤。

摩根大通分析師Samik Chatterjee：我想先從iPhone產品系列開始。年初，你曾提到，由於美國政府向消費者發放了刺激消費的紓困金支票，iPhone的銷售量所有上升。所以，你是否看到消費者支出方面有什麼變化？宏觀經濟是否會影響你對iPhone銷售——尤其是新產品系列——的看法？

庫克：在9月中旬之前，消費者對iPhone的需求已經呈兩位數的增長。因此，勢頭非常好。特別是考慮到iPhone 12 Pro和iPhone 12的發布，勢頭更旺盛。如果你想知道，不同的宏觀支出環境，是不會進一步刺激iPhone需求，我相信答案是肯定的。但是你沒辦法對此做實驗，所以我不能百分百地打包票。

Samik Chatterjee：我還想就谷歌的案子再問一個問題。我們可能面臨第二波的反壟斷調查。我認為，所有公司都在為此做準備。那你是否可以分享一些想法，比如你如何就庫存水平或供應鏈採購做準備，以應對年初時面臨的潛在風險？

庫克：我們正盡一切努力，但安全仍是第一要務。以我們的商店為例，我們提出了一個新的概念，將實體店轉變成“Express Storefront”。我們已經在許多地方實施了這個新概念，我們相信這可以保障我們的員工以及消費者的安全。但具體的效果仍要看實際的情況。我們也增加了大量的電話客服人員，因為有越來越消費者通過電話與我們聯繫。當然，在線商店也始終保持正常運作。如果你仔細觀察的話，各個渠道也正在做一些類似的事情，和一些不一樣的事情。所以，在我看來，大家都在盡各自的所能，採取應急方案，並找到適應環境的新方法。但不確定性依然存在。

Cowen & Co。分析師Krish Sankar：我有兩個問題。首先請問盧卡。我能理解你不想提供產品或細分領域的毛利率。但是，你之前提到，12月份季度的毛利率應該與9月份季度的類似，可以達到兩位數水平。但人們普遍認為，對於iPhone的銷售額，高額成本將對毛利率造成不利影響，而運營商補貼也是一個有利因素。那你怎麼看待12月份季度的毛利率水平？

馬斯特里：通常，在12月份的這個季度，我們會面臨一些積極的因素，首先是季節性浮動，我們正好進入假日購物季。其次，我們也改善了產品的組合。今年的改善尤其顯著。我們發布了新款iPhone。但與此同時，在過去幾週，我們也發布了很多其他的新產品。我們發布了新款iPhone，也發布了新款Apple Watch，新款iPad等等。所以，顯然，每次發布新產品時，成本結構勢必會提高。這也是硬幣的另一面。但是，我們相信新產品和成本提高是可以平衡的。而且我再強調一下，我們也為消費者帶來了新的技術，新的功能。這一次，外匯不構成影響因素。這跟以往的情況有很大不同。

Krish Sankar：第二個問題請問蒂姆。我有點奇怪，你在開篇詞中沒有太多地提及支付生態系統。那我想知道，你對自己的整個支付生態系統——包括Apple Card、Apple Pay、Apple Cash這些，有什麼看法？

庫克：我沒有提及支付生態系統，純粹是因為有太多內容要講，實在無法面面俱到。我們對整個支付服務領域仍舊充滿熱情。Apple Card的表現不俗，Apple Pay表現也異常出色。你可以想像，在當前的環境下，人們使用銀行卡的意願更低。因此，無接觸式付款的接受程度大大提高，並且我認為這是一個不可逆的過程。美國在非接觸式支付這方面其實相對有點落後，但疫情可能會幫助我們前進。因此，我們對這一領域也非常樂觀，相信我們可以在方面大展身手。我們對支付也的確非常感興趣。

傑富瑞分析師Kyle McNeely：感謝接受提問。我的問題跟供應鏈有關。鑑於今年iPhone系列的生產延後，你是否認為年底之前，供應可以滿足需求？有沒有零部件短缺的情況？或者其他新措施來增加每週產量？

庫克：我不知道你是不是特指iPhone。但是如果是說iPhone的話，我們確實受到一些限制。但這並不奇怪。我們正在加緊生產，但供應限制會持續多久，我們也很難預測。準確來說是，我們現在還沒有開始接受iPhone 12 mini或iPhone 12 Pro Max的訂單。等開放預訂時，我們可能會面臨新的情況。但是現在，我們的確受到供應的限制。當然，Mac、iPad、以及部分的Apple Watch等產品的供應也有限制。因此，我們現在有很多方面需要關注的。我們也正在努力想辦法盡快解決這些問題。但眼下，我沒辦法告訴你，什麼時候可以走出供應困境。

Kyle McNeely：然後是Mac和iPad的問題。你怎麼看待Mac和iPad強勁需求的持久性？供應限制似乎是一個維持強勁需求的好機會。所以，我們應該怎麼看待12月份季度（購物季）和3月份季度（開學季）的季節性趨勢？

庫克：盧卡已經提到過，所有產品和服務，除了iPhone之外，增長將呈現兩位數。我們也繼續看好Mac和iPad的表現。我相信，遠程學習和遠程工作的趨勢不會消失。即便我們的生活恢復常態，它也會是一種新的常態，因為人們會發現這種遠程趨勢也有好的一面。所以我相信，我們不會回到和原先完全一樣的狀態。這也意味著，在這樣的情況下，Mac和iPad會變得更加重要。上季度這兩款產品的增長已經非常驚人。Mac的增長達到29%，iPad達到46%，這些數據非常顯著。盧卡也提到，9月份季度的Mac增長，是公司歷史上的最高水平。而且現在，我們也確實為返校的大學生提供了更大力度的優惠。所以，這也是促進增長的因素之一。

Raymond James分析師Chris Caso：第一個問題，我想問問iPhone的定價。今年的iPhone定價和往年有些不同。iPhone 12的定價稍微上漲。然後，iPhone 12和iPhone 12 Pro之間的價格差距也縮小了。你能分享一下如此定價的背後想法嗎？定價的改變會給單位彈性或混合平均銷售價格有什麼影響？

庫克：iPhone 12系列的起售價在多數地方都是699美元。但實際上，人們實際支付的價格與起售價是有區別的，因為在很多地方，尤其是在美國，當然也包括其他國家，人們會購買運營商合約機。當然，運營商會給出更大的優惠力度。因此，消費者實際支付的價格才是重點。可能你覺得iPhone 12和其他機型的差價是200美元，但實際上消費者可能會覺得這差價有300美元。目前，我們只有iPhone 12和iPhone 12 Pro的數據。因為iPhone 12 mini和iPhone 12 Pro Max還沒開始接受預定，所以我們暫時沒有這兩款設備的數據。但我們一直希望通過定價給消費者帶來更大價值。今年，我認為我們做得比往年都更好。而且，今年的iPhone也有了更多功能，包括5G。

Chris Caso：還有一個問題。在美國，有些運營商提供的優惠力度非常之大。這是否意味著隨著我們向5G的邁進，運營商也在做相應的調整？這些優惠措施會持續多久？然後隨著5G在全球範圍的普及，我們有沒有可能看到運營商提供越來越多的優惠措施？

庫克：我不代表運營商合作夥伴發表評論。具體的方案，應該由運營商自己來解釋。但總的來說，鼓勵消費者選擇5G符合大部分運營商的利益。當然，選擇5G也符合消費者的利益。我們也樂於見到這種趨勢。所以，眼下的情形就是，大家都在朝著相同的方向努力。這是以前所沒有的形勢。所以，我才說，我對未來非常樂觀。當然，這只是比較重要的因素之一。安裝基礎的規模、整個產品線等等，也都非常重要。