在經歷數月的籌備動作之後，京東數科於9月11日晚於上交所首次披露招股書。這家與螞蟻前後腳開啟資本進程的公司，承載著母公司京東集團的金融科技野望，成立距今已有七年時間，最新估值接近2000億元。作為業內較早進行“科技”概念戰略調整的巨頭之一，京東數科發展模式經歷了從數字金融模式到金融科技模式，再到數字科技模式的三次轉變，更是在2018年11月宣布從京東金融轉型升級為京東數科。

如今隨著招股書的披露，京東數科自2017年到2020年上半年的經營情況一覽無餘，其轉型數字科技業務的成色也將向大眾撕開一角。

此前，界面新聞在《京東數科招股書劃重點：擬募資200億，劉強東擁有75%表決權，與螞蟻集團不直接可比》中對於京東數科基本業績、股權結構以及募資投向做了簡單概括，本篇將逐一梳理京東數科與京東關係，業務構成以及員工激勵與畫像等重要信息。

劉強東是持有75%表決權的實控人，京東集團貢獻三成營收

作為京東集團孵化分拆的第一家子公司，京東數科始終與京東集團息息相關。如今單獨上市，其與京東集團的關係無疑也將成為監管的關注焦點。

從股權架構來看，京東集團始終為京東數科的第一大股東。其通過境內設立的外商獨資企業江蘇匯吉協議控制內資企業宿遷聚合，間接持有公司36.80%的股份。

京東集團創始人兼董事長劉強東同樣為京東數科的實控人。招股書披露，劉強東是京東數科三大股東宿遷聚合、博大合能和領航方圓的實際控制人。由於存在AB股架構，截至招股說明書籤署之日，劉強東合計控制股份 50.35%，對應的表決權比例合計為74.77%。

其中，劉強東本人個人持股8.86%的A類股份，對應表決權比例為45.01%；通過宿遷聚合、博大合能和領航方圓控制發行人分別直接持有公司36.80%、2.79%、1.90% 的A 、B類混合股份，對應表決權為29.76%。

而從業務交集來看，京東數科與集團的關聯交易也成為關注焦點，尤其是在2018年以前未實現盈利的京東數科，“集團輸血論”成為圍繞其不可避免的一個話題。如今已經實現兩年盈利，京東數科是否還需集團輸血？

在招股書中，京東數科強調了公司​​具備資產完整性、人員獨立性、財務獨立性、機構獨立性、業務獨立性。與此同時，京東數科也披露了與京東集團存在一定規模的關聯交易。

其中，京東數科向京東集團銷售商品和提供服務的金額分別為26.75 億元、39.60 億元、53.12 億元及30.86 億元，分別占同期營業收入的29.50%、29.08%、29.18%及29.89% ；相比起螞蟻集團向阿里巴巴集團收取的收入佔當期總收入的比例均低於10%，京東集團對於京東數科的貢獻仍然較高。

不過京東數科也表示將規範和減少關聯交易，並在招股書中披露了劉強東出具的《關於規範和減少與京東數字科技控股股份有限公司之間關聯交易的承諾函》。

金融機構數字化營收佔比提升，持有金融牌照全披露

招股書中，京東數科首次披露了其主要業務的三大板塊，為金融機構數字化解決方案（To F）、商戶與企業數字化解決方案（To B）、政府及其他客戶數字化解決方案（To G ）三大塊。2020年上半年，這三部分業務營業收入的佔比分別為41.48%、52.37%和5.57%。

其中營收佔比最高的商戶與企業數字化解決方案，代表產品服務主要包括京東白條、收單及會員管理、票據平台三項產品服務。

2017年-2020上半年，該業務板塊在報告期內的收入分別為73.03 億元、100.19 億元、109.18 億元和54.09 億元，由於另一板塊金融機構數字化解決方案的存在感提升，該業務板塊營收壓力正在減小。

金融機構數字化解決方案的代表產品服務包括京東金條、“小白卡”系列信用卡聯營產品、保險科技產品、資管科技平台“JT²智管有方”等。在2017年-2020上半年，該業務板塊收入分別為15.46 億元、32.98 億元、62.17 億元和42.84 億元；佔營業收入的比例逐年提升，從17.05%升至41.48%。

第三大板塊政府及其他客戶數字化解決方案則主要包括智能營銷解決方案、智能城市解決方案等，報告期內收入分別為0.73億元、1.47 億元、8.41 億元和5.75 億元；佔營業收入的比例同樣逐年提升，從0.81%升至5.57%。

三大業務之外，招股書同樣披露了京東數科目前通過控股公司持有的金融牌照，包括第三方支付、商業保理、小額貸款、保險經紀、基金銷售等。

營收佔比43%，白條金條成核心支柱業務

作為京東數科的代表性用戶信貸產品，京東金條與京東白條已成為京東數科不可忽視的兩個產品，招股書也對此作出首次披露。

於2014年2月推出的“京東白條”為業內首款信用消費產品，與京東商城聯動的場景效應明顯。招股書數據顯示，京東白條將京東商城的用戶留存率提升了近100%，人均訂單量提升約50%，交易額提升約80%，並將白條用戶評價為“是一批購買力強、忠誠度高、信用良好的優質消費者。”

規模迅速增長的京東白條，在2020上半年活躍用戶數已達5544.61 萬人，收入達17.94 億元。

京東金條則是一款數字化無抵押的短期消費信貸產品。雖然晚於京東白條2年上市，但其營收規模已經超過白條，2020上年半京東金條實現的科技服務收入26.36 億元。

值得注意的是，報告期內，京東金條和白條的營收合計占到總營業收入的比例逐年走高從26%漲至43%，已佔據京東數科“半壁江山”。

招股書顯示，2017年-2020上半年， 京東金條的年度活躍用戶數分別為302.08 萬戶、677.31 萬戶、1520.57 萬戶和1424.17 萬戶，近三年復合增長率為124.36%；同期，京東金條的促成的貸款規模分別為1036.85 億元、2554.92 億元、4589.15 億元和2612.17 億元，近三年復合增長率為110.38%。

招股書還對與最高人民法院近期調整民間借貸利率司法保護上限作了提示：可能對金融機構客戶群體、利率區間也帶來影響，並對金融機構信貸業務規模帶來影響，進而對公司與其開展的相關業務合作產生負面影響。此外，公司部分子公司從事自營金融業務，在業務定價及經營模式等方面也可能會受到一定影響。

90後當道佔比近半，擬發4.24 億股激勵員工

招股書披露，截至2020年6月30日，京東數科共有在崗員工數9989人。

其中研發人員及專業人員占到公司員工總數的比例約為70%，銷售人員在近3年來增長明顯，從2017年的4.99%增至2020上半年的18.88%。

值得注意的是，隊伍趨向年輕化，80後員工佔比達95.5%，其中90後員工又佔48.7%。

至於外界較為關心的員工激勵計劃，招股書也做了披露。

目前，京東數科公司員工股權激勵包括三部分：通過資產管理計劃實施的員工持股計劃，即華安資管設立“華安資產京東數科員工持股單一資產管理計劃”(“資管計劃”) ；通過數鴻創元持有的用於未來員工股權激勵的權益；此外，明進創元所持公司部分股份也將用於未來公司員工股權激勵安排。

前兩部分主要通過宿遷東泰實施。截止招股書籤署時期，宿遷東泰持有發行人股份377,512,750 股，佔發行人本次發行前總股本的7.80%；明進創元也將用於未來公司員工股權激勵安排的股本為4607股。

計算可得知，總計約4.24億股將用於員工股權激勵。